K33: Bitcoin (BTC) Açık Pozisyonu 353.000 BTC ile İki Yılın En Üst Yüzde 1 Dilimine Ulaştı

Sürekli Vadeli Açık Pozisyon Yüzde 99'luk Dilimde

Bitcoin (BTC) sürekli vadeli sözleşmelerindeki (perpetual futures) açık pozisyon 353.000 BTC'ye yükseldi ve bu seviye, son iki yılda kaydedilen tüm okumaların en yüksek yüzde 1'lik dilimine denk geliyor. Yeni türev araştırması, bu birikimin iki yönde de sert bir kırılmayı büyütebileceği uyarısında bulunuyor. K33'ün araştırma şefi Vetle Lunde, nominal açık pozisyonun iki yıllık gözlemlerin yüzde 99'luk diliminde olduğunu, söz konusu dönemdeki işlem günlerinin yalnızca yüzde 1,2'sinin (yaklaşık seksen seansta bir) mevcut seviyeye eşit ya da onun üzerinde kaldığını bildiriyor. Birikim trendin tersine ilerledi: son 30 günde Bitcoin piyasası fiyat cephesinde yüzde 10 gerilerken açık pozisyon yüzde 12 arttı; yani spot değer erirken kaldıraçlı konumlanma hızla kuruldu.

Açık pozisyon, hâlâ açık durumdaki her sürekli vadeli sözleşmeyi sayar; bu yüzden düşen fiyatlarla birlikte büyümesi, sermayenin trendi kovalamak yerine düşen bir piyasağa yeni teminat giriyor anlamına gelir. Sürekli vadeli sözleşmeler, vade tarihi bulunmayan kaldıraçlı türevlerdir ve funding ödemeleri, sözleşme fiyatını spot fiyata bağlamak üzere long ve short taraf arasında para aktarır. Piyasa bu konumlanmayı kırılgan bir tabloya taşıyor: Bitcoin fiyatı şu anda 73.700 dolar civarında işlem görüyor, Çarşamba günü erken saatlerde araştırmanın yayımlanmasından bu yana büyük ölçüde yatay seyrederken 24 saatte yaklaşık yüzde 0,9 kaybetti. K33, kaldıraç genişlemesini üst üste binen iki akıma bağlıyor: riski azaltmaya yönelik hedge ve doğrudan spekülatif konumlanma. Binance ve Bybit üzerindeki funding oranları da birikimle birlikte yükseldi; araştırma, büyük destek seviyelerinin yakınında long talebinin arttığını not ediyor ama bunu yükseliş sinyali olarak okumaktan kaçınıyor. Mekanizma iki yönlü işliyor: fiyat daha da düşerse long pozisyonların zorunlu tasfiyesi satış baskısını derinleştirir; bir toparlanma ise short kapatmayı tetikler ve yükselişi daha da uzatabilir. Son 18 ayda 350.000 Bitcoin (BTC) üzerindeki okumalar büyük piyasa dönüş noktalarıyla çakıştı; yükselen açık pozisyon mevcut trendi doğrulamak yerine trend dönüşlerine ya da sert oynaklık genişlemelerine zemin hazırlamış.

COINOTAG'ın kendi türev agregasyonu da araştırmanın tarif ettiği tek yönlü tabloyu doğruluyor. Long/short hesap oranı 3,24 seviyesinde; takip edilen hesapların yüzde 76,4'ü long, yüzde 23,6'sı short tarafta ve pozitif funding oranı 0,0068'le longlar pozisyonlarını tutmak için ödeme yapmaya devam ediyor. Oran, pozisyon büyüklüğü yerine hesap sayısını ölçtüğü için kripto balinası cüzdanlarının genel kitapla aynı yönde olup olmadığını göstermiyor. Bileşik skorlamamız en güçlü desteği 71.757 dolar olarak işaretliyor; bu seviye 100 üzerinden 93 puan alıyor, direnç ise 74.502 dolar ve 85 puan taşıyor. Destek bandının altında kapanış, kalabalık long kitabını sınava sokar; direncin geri alınması ise daha zayıf olan short tarafı kapata kilitler. Seviye detaylarının tamamı Bitcoin teknik analizi sayfamızda yer alıyor.

Nasdaq Korelasyonu 0,75'e Yükseldi

Bitcoin'in ABD hisse senetleriyle bağı aynı dönemde uç noktaya sıkıştı. Bitcoin (BTC) ile Nasdaq arasındaki 30 günlük korelasyon dün itibarıyla 0,75'e çıktı; bu, K33'ün araştırmasına göre 2020'den bu yana gözlenen değerlerin yüzde 99'luk dilimine denk geliyor. Okuma, risk varlıkları için acı bir seansla aynı güne geldi: Nasdaq vadeli işlemleri tek günde yüzde 7,1 düşerek Mart 2020'den bu yana en sert günlük kaydını gördü, Bitcoin da aynı seansda yüzde 5,5 kaybetti. O seans, varlığın artık eskiden ayrışarak işlem yaptığı hisse senedi kompleksini ne kadar yakından izlediğini gözler önüne serdi. Araştırmanın notuna göre bu düzeydeki korelasyonlar, yatırımcılar kriptoyu kendi dinamikleriyle değerlendirmek yerine genel riski topluca azalttığında ortaya çıkıyor.

Tarih, kurulan tabloya kabaca bir karar ağacı çiziyor. Nasdaq'daki güçlü toparlanmaların görüldüğü dokuz bölümde Bitcoin sekiz kez yükseldi ve medyan getiri yüzde 2,9 oldu. Buna karşılık Nasdaq'daki düzelmenin tıkantığı yedi vakada Bitcoin her seferinde düşüş yaşadı ve medyan gerileme yüzde 21'e ulaştı. K33, Nasdaq tepkisinin hayatta kalıp kalmayacağını Bitcoin'in kısa vadeli yönünü belirleyecek en olası tek değişken olarak işaretliyor. Hisse senedi duyarlılığı da yeni değil: önceki haberlerimiz, 2026'da Bitcoin'in ABD borsalarının yüzde 16 gerisinde kaldığını izlemiş, ayrıca büyük platformlarda en aktif türev yatırımcılarının long paylarını azalttığını aktarmıştı.

Rapor, yüksek açık pozisyonun tek yönlü yükseliş sinyali olmadığını açıkça belirtiyor: geçmişteki sıçramalar her iki yönde de büyük hareketlere ve trend kırılmalarına öncülük etti. Oynaklığın içinden geçmeyi planlayan spot alıcılar bu mekanizmaların tamamen dışında duruyor, çünkü tasfiye riski teminatlı kitaba aittir ve buradaki kaldıraç, spot ETF araçlarında değil sürekli vadeli sözleşmelerde yoğunlaşmış durumda. Long taraf daha ağır kitabı taşıdığından tablo tek bir asimetri bırakıyor: Nasdaq'da bir sendeleme önce konumlanmış longları vururken, bir toparlanma daha zayıf olan short kotasını geri almaya zorlar. Bu denli bölünmüş bir tarih, yönlü bir inançtan çok DYOR yaklaşımını savunuyor.