ABD Spot Bitcoin (BTC) ETF'lerinde Günlük 636 Milyon Dolarlık Çıkış Yaşandı

Üç Gün Gelen Para, Tek Günde Çıktı

Amerika Birleşik Devletleri'nde Bitcoin (BTC) spot ETF girişleri, 22 Ekim Perşembe günü sert bir dönüş yaşadı: üst üste üç oturumda yaklaşık 1,075 milyar dolarlık net oluşturma girişi kaydeden fonlar, tek bir günde 635,6 milyon dolarlık net çıkış gördü ve önceki birikimin kabaca yüzde 59'unu geri verdi. Toplam rakamın arkasındaki ihraççı teşekkür ve iade (oluşturma ve geri alma) açıklamaları, bu serinin nasıl kurulduğunu ayrıntılarıyla gösteriyor. 19 Ekim Pazartesi 526,7 milyon dolarlık net giriş getirdi, Salı günü temposu 23,2 milyon dolara geriledi, Çarşamba ise 524,8 milyon dolar daha eklendi ve üç günlük toplam 1,0747 milyar dolara ulaştı. Ritim dengesizdi: iki yoğun oturum, araya giren neredeyse düz bir Salı ile sarılmıştı, ama yön hep aynıydı. Kategorinin en büyük fonu BlackRock'ın IBIT'i talebin büyük kısmını taşıdı; 19 Ekim'de 665,2 milyon dolar, 21 Ekim'de 235 milyon dolar daha emdi. Fidelity'nin FBTC'si ise 21 Ekim'de 212,7 milyon dolar çekti. Her günlük rakam, nakdin yeni ihraç edilen paylar karşılığında fona girdiği teşekkürler ile payların nakde çevrilip iade edildiği geri alımların netidir; negatif bir baskı, fonlardan giren paradan fazlasının çıktığı anlamına gelir. Bu üç günlük dilim, Ekim'in zayıf başlangıcından sonra aylık kümülatif akışları yeniden pozitif bölgeye taşıdı ve bu tablo, kurumların Bitcoin piyasası genelinde pozisyonlarını yeniden kurduğunun okunduğu bir döneme denk gelmişti. Perşembe baskısı bu hikayenin büyük bölümünü 24 saat içinde tersine çevirdi ve ayın en belirgin kurumsal verisi olan tertemiz çok günlük alım serisini panodan sildi.

Fiyat, Fon Akışlarını Takip Etmedi

Perşembe çıkışı tek bir fonda yoğunlaşmadı; üç büyük fon da payına düşen kısmı kaybetti: 22 Ekim'de IBIT 254,1 milyon dolar, FBTC 217,5 milyon dolar ve ARK Invest'in ARKB'si 109,4 milyon dolar kaybetti, böylece dört oturumun neti yaklaşık 439,1 milyon dolarla yine de pozitif kaldı. Bitcoin fiyatı alım serisini doğrulamadı. Fiyat, 85 bin doların hemen altındaki zirveden gerileyerek 22 Ekim civarında gün içi 80.836 dolarlık bir dibe indi ve türev piyasa verileri bu düşüş boyunca kaldıraçlı uzun pozisyonlarda 412 milyon doların üzerinde likidasyon kaydetti; zorunlu satışlar, geri alımların üzerine bindi. Düşüş, Cuma günkü erken satışta piyasayı 82 bin doların altına taşıdı; 23 Ekim 04:38 UTC itibarıyla spot piyasa verileri fiyatı 81.654 dolar civarında gösterdi, 24 saatlik değişim yüzde 1,4 düşüş, oturum dibi 80.841 dolardı. Kısa süre sonra canlı piyasa verisi fiyatı yaklaşık 81.551 dolarda gösteriyordu, yani akış raporu yayımlandığından bu yana fiyat büyük ölçüde yatay. Zincir üstü analiz firması Glassnode, kümelenmeden günler önce talepteki dengesizliği işaret etmişti: firmanın 19 Ekim tarihli piyasa araştırması, aktif spot satışların güçlü kaldığını ve vadeli işlem emir akışının kalıcı biçimde satıcı lehine eğildiğini yazmıştı; ETF parasındaki toparlanma geniş spot talep bulamadı. Bu ayrım, haftanın nasıl okunacağı açısından önemli. Bir fonun günlük akışı, abonelik ve iadelerin muhasebe netidir; aynı anda ve aynı boyutta bir spot alım emri değildir. Teşekkürleri yürüten aracı kurumlar hedge işlemlerini kendi takvimlerine göre yapar, bu yüzden fon girişleri başka yerdeki satışlarla aynı anda var olabilir. Fiyat ayrıca borsa spot işlem hacmini, türev pozisyonlamayı ve balinalar dahil diğer büyük sahiplerin sermaye hareketlerini emer; bunların hiçbiri ETF defterinde görünmez. Önümüzdeki oturumlar için soru başlıktaki rakamdan daha dar: ikinci bir art arda çıkış günü gelecek mi ve 80 bin dolar bölgesi tutacak mı? Bu seviye aynı zamanda çok sayıda kurumsal hazine şirketinin ortalama maliyet tabanına yakın duruyor.

Bitcoin teknik analiz sayfamızın arkasındaki bileşik seviye puanlaması, en güçlü direnci hemen üstte 82.339 dolar olarak 100 üzerinden 100 puanla konumlandırıyor; en yakın destek ise 79.723 dolar ve 79/100 puan alıyor. Böylece piyasa, sıçramaları bastıran bir bant ile, yaygın izlenen bir döngü çerçevesinin 79.600 dolar üzerindeki 45 günlük son tarih ile bağladığı bir zemin arasında sıkışmış durumda. Pozisyonlanma kalabalıktan çok dengeli: açık pozisyon tutarı 16,4 milyar dolar, uzun/kısa hesap oranı 2,24 ve hesapların yüzde 69,2'si uzun yönlü. 636 milyon dolarlık baskının söyleyemediği şey niyet. Günlük akışlar teşekkür ve iadelerin netidir; paraların fonlardan çıktığını gösterir, ama bu yatırımcıların durakladığını mı yoksa uzun vadeli HODL tarzı bir tahsisden mi kademeli olarak çekildiğini söylemez.