SK hynix Solidigm IPO Değerlendirmesini Durdurdu: Hisse Yüzde 4,7 Yükseldi

Solidigm IPO Değerlendirmesi Durduruldu

SK hynix (SKHYNIX), ABD merkezli NAND bellek birimi Solidigm'in halka arzı (IPO) konusundaki değerlendirmesini durdurdu. Şirket gerekçe olarak yarı iletken hisselerinde yaşanan düzeltmeyi gösterdi ve borsaya kotedilmenin hissedarlar açısından hâlâ anlam taşıyıp taşımadığının yeniden düşünülmesi gerektiğini söyledi. Şirketin açıklamasına göre Solidigm'un iş görünümü ile yatırım ihtiyaçlarında herhangi bir değişiklik yok. Kararın merkezinde de bu ihtiyaçlar duruyor: Birimin fabrikaları, yapay zekâ belleğine olan talep artarken üretimi yükseltmek için neredeyse hiç boş kapasite taşımıyor ve Solidigm, mevcut tesis ağıyla karşılanamayan ABD'de yeni bir çip fabrikasına hâlâ ihtiyaç duyuyor.

Durdurma kararı da sessiz bir hafta ortasında gelmedi. Kore Finans Denetleme Servisi (FSS) Pazartesi günü, bir ABD kotasyonunun çift kote etme kurallarıyla, yani bir şirketin iki ayrı borsada ana kotasyonunu sürdürdüğü düzenlemeyle çelişebileceğini bildirdi. FSS Başkanı Lee Chan-jin, yetkililerin arzı, ana şirketin azınlık hissedarlarını koruyan kurallar çerçevesinde inceleme konusu yaptığını söyledi. SK hynix ise gerekçe olarak düzenleyici soruyu değil piyasadaki dalgalanmayı gösterdi; bu çerçeve, düzenleyicinin endişesini biçimsel olarak yanıtsız bırakıyor.

Halka arz, şirketin planlamasında aslında aynı anda iki iş yapıyordu. Bir yandan yeni fabrikaların finansmanını, temettülere sıkıştırmadan ya da hisse geri alımlarını kısıtlamadan sağlamak için bir yol sunuyordu; diğer yandan ayrı bir kotasyon, Solidigm'un kendi başına değerlenmesini mümkün kılıyordu. Ana şirket, konsolide bilançosunun bu büyüme hikâyesini yansıtmadığını savunuyordu. Değerlendirmenin askıya alınması her iki faydayı da tek hamlede ortadan kaldırıyor. Açıklamada yeni bir kotasyon, revize bir takvim ya da alternatif bir finansman yapısı yer almıyor; şirket, koşulların normale dönmesi halinde arza geri dönüp dönmeyeceği konusunda da sessiz.

Piyasanın ilk tepesi sert oldu. Seul borsasında hisseler yüzde 3'e kadar geriledi, kaybın neredeyse tamamını kapattı ve seansı yüzde 4 yükselişle tamamladı.

40 Trilyon Wonluk Taahhüt

Halka arzın durdurulması tek başına SK hynix'in hissedarlarına karşı yükümlülüklerini değiştirmiyor, ama bu taahhütlerin altındaki finansman ayağını kaldırıyor. Yönetim kurulu Ağustos ayında toplam 40 trilyon wonluk bir hisse geri alımı ve iptal programını onaylamıştı; bu mekanizma hisseleri doğrudan emekliye ayırıyor ve pay sayısını küçültüyor. Şirket ayrıca 2027'ye kadar kümülatif serbest nakit akışının yüzde 50'sinden fazlasını hissedarlara iade hedefine yükselmişti. Her iki taahhüt de IPO kararı öncesine ait ve durdurma açıklaması bunların hiçbirinden geri adım atmıyor.

Değişen şey hesap. Yönetim, Solidigm kotasyonunu temettüleri ve geri alımları korurken yeni kapasiteyi finanse etmenin bir yolu olarak görüyordu; bağımsız bir kote etme ise birimin yapay zekâ belleği büyümesini ana şirketten ayrı fiyatlama şansı sunuyordu. Bunlar olmadan şirket, önündeki yatırım programını ne zaman, ne kadar ve nasıl finanse edeceğine hâlâ karar verdiğini, açıklamanın ise ikame bir kaynak sunmadığını belirtiyor. Sıradaki takvimli durak somut: Temettü planları üçüncü çeyrek sonuçlarıyla birlikte ayrıntılandırılacak ve bir SEC dosyası bu sonuçların 28 Ekim'de, yani Çarşamba günü açıklanacağını gösteriyor. Hissedarlar orada 40 trilyon wonluk programın yeniden ifade mi edileceğini, uzatılacağını mı yoksa kırpılacağını, yüzde 50'lik iade hedefinin ise arz gelirleri kaybına rağmen ayakta kalıp kalmayacağını öğrenecek.

Genel piyasa tablosu da affetmeyen bir seyir izledi. Kore'nin KOSPI endeksi, ülkenin çip ihracatının Ekim başında yıllık bazda yüzde 222,5 artmasına rağmen 20 Ekim Salı'ya kadarki 10 seansta yüzde 20,72 düştü; bu ay piyasayı tanımlayan şey, ihracat verileri ile hisse fiyatları arasındaki bu ayrışma. ABD tarafında Nasdaq Composite Perşembe günü yüzde 2,6 kaybetti ve Haziran'dan bu yana en zayıf seansını gördü. Yapay zekâ veri merkezi işletmecileri daha kötü durumdaydı: CoreWeave Perşembe günü yüzde 10 değer kaybetti, Avustralya'nın NextDC hissesi ise Çarşamba günü yaklaşık yüzde 40 geriledi. Nvidia CEO'su Jensen Huang, 2029'a kadar bir bellek çipi fazlası beklemeyeceğini söyledi.

COINOTAG verileri SKHYNIX hissesini 965,00 dolardan gösteriyor; son 24 saatteki kazanç yüzde 4,70 ve işlem 886,65 ile 969,70 dolar aralığında gerçekleşti. Üstteki en yakın engel 983,77 dolar; COINOTAG'ın bileşik skorunda bu direnç 100 üzerinden 78 puan taşıyor. Altındaki 883,04 dolarlık destek ise 100 üzerinden 61 puanlık bir seviye. Günlük RSI (Göreceli Güç Endeksi) 34,0 okunuyor ve eğilim hâlâ düşüş olarak sınıflandırılıyor; dolayısıyla Cuma günkü artış zayıf bir teknik zemin üzerinde gerçekleşmiş durumda. Hisse vadeli işlemlerinde 0,0473'lik fonlama oranı da pozisyonlamanın mütevazı kaldığına işaret ediyor. 983,77 dolar üzerinde bir günlük kapanış düşüş eğilimine ilk ciddi meydan okuma olurken, 883,04 dolar kaybedilirse inisiyatif satıcılara geri döner.