SEC, Kripto Varlık Aracı-Kurum Taslağını Dört Kuralıyla Beyaz Saray'a Sundu

SEC'in Aracı-Kurum Taslağı OIRA Masasında

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto varlıklara yönelik aracı-kurum kuralı taslağını Beyaz Saray'a sundu ve 3 Kasım 2026 Salı günü resmi mevzuat incelemesine alındı. Federal düzenleme taslaklarını değerlendiren ve Bütçe İdaresi bünyesinde çalışan Bilgi ve Düzenleyici İşler Ofisi (OIRA), başvuruyu RIN 3235-AN48 kimlik numarasıyla kaydetti. Kayıtta aşama "önerilen kural", durum "incelemede" ve sınıflandırma ise "ekonomik açıdan önemli" olarak işlendi. Taslağın inceleme kaydı Reginfo.gov adresinde herkese açık biçimde görülebiliyor.

Taslak, kripto varlık işlemleri yürüten aracı-kurumlara ilişkin finansal sorumluluk, kayıt tutma ve raporlama kurallarında değişiklik öngörüyor ve dört menkul kıymet kuralını adlandırıyor. Bunlardan 15c3-1 sayılı net sermaye kuralı, aracı-kurumların yükümlülüklerini karşılayabilecek kadar likit kaynak tutmasını zorunlu kılıyor. 15c3-3 sayılı müşteri koruma kuralı ise müşteri menkul kıymetlerinin nasıl koruma altına alınacağını, rezerv hesaplar dahil, düzenliyor. 17a-3 ve 17a-4 kuralları, aracı-kurumların hangi kayıtları oluşturması gerektiğini ve bu kayıtları ne kadar süre saklayacağını tanımlıyor. Dosya ayrıca "diğer aracı-kurum finansal sorumluluk kuralları"na da atıfta bulunuyor; yani kapsam adı geçen dört maddeyle sınırlı değil. Bu genişlik, dijital varlıkları geleneksel menkul kıymetlerle yan yana işlemek isteyen her kayıtlı aracı kurum ve kripto borsası için önemli.

Personel Rehberliği Şimdilik Esas Alınan Zemin

Bu alanda henüz yürürlükte kabul edilmiş bir kural yok; uygulamada esas alınan zemin, personel rehberliğidir. Aralık 2025'te İşlem ve Piyasalar Dairesi, bir aracı-kurumun 15c3-3 kuralındaki bazı elinde tutma ve kontrol gerekliliklerini, kripto varlık menkul kıymetlerini doğrudan bir katman 1 blockchain protokolü üzerinde tutarak karşılayabileceğini açıklamıştı. Bunun koşulu, özel anahtarları koruması, belgelenmiş saklama prosedürleri yürütmesi ve teknik kesintilere karşı acil durum planları hazırlamasıydı. Personel açıklaması, işlem akışını durdurabilecek bir kripto ağlarında sert çatal senaryosunu, yönetişim değişikliklerini ve saldırı risklerini de tartışmaya alıyordu. Açıklama 15c3-3'teki belirli elinde tutma gerekliliklerine ilişkindi; kuralı değiştirmiyor, Bitcoin'den tek bir altcoin'e kadar tüm kripto varlık kategorilerini kapsayan bütünsel bir saklama standardı getirmiyordu.

Personel görüşleri net sermayeyi de ilgilendiriyor: Bazı kendi hesabına tutulan Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH) pozisyonları yüzde 20 sermaye iskontosuna, nitelikli ödeme türü stablecoin'ler ise yüzde 2'ye tabi. İskontonun anlamı basit: Net sermaye hesabında tanınan değeri düşürür ve daha yüksek iskonto, aynı risk karşısında firmanın daha fazla nitelikli sermaye bulundurmasını zorunlu kılar. Anahtarları koruma sorunu uygulamada soğuk depolamayı ve donanım cüzdanı gibi cihazları kapsar; kendi kendine tutulan varlıkların nasıl sayılacağı ise aracı kurumların müşterilerine ne sunabileceğini belirler.

Dosyanın çerçevesini iki tarih daha çiziyor. SEC, 1 Ekim 2026 Perşembe günü, RIN 3235-AN46 numarasıyla yatırım danışmanları ve kayıtlı fonlar için ayrı bir saklama kuralı taslağı yayımladı; bu, farklı kuruluşları ve farklı yükümlülükleri ilgilendiren ayrı bir dosya. Siyasi tarafta ise Demokratlar 3 Kasım ara seçimlerinde her iki mecliste de çoğunluğu kazandı ve 120. Kongre 3 Ocak 2027 Pazar günü toplandığında yönetimi devralacak. Wyoming Senatörü Cynthia Lummis, 5 Kasım Perşembe günü CLARITY Yasası üzerindeki baskısını sürdürdü ve "Demokratlar, perakende kripto işlemlerinin her birinin kayıtlı bir aracı kurum veya simsar üzerinden geçmesini istiyor" diye yazdı; yasanın da tam olarak bunu öngördüğünü ekledi. Gönderisinde Lummis, Demokratların sıradan yatırımcılar ile piyasalar arasındaki düzenlenmiş aracılığa oy verdiğini de savundu.

@SenLummis · X gönderisi

Gönderisinde.

X'te görüntüle

Asıl Mihenk Taşı: Sermaye İskontoları

OIRA dosyasındaki hiçbir şey şimdilik kimseyi bağlamıyor. Taslağın "ekonomik açıdan önemli" etiketi, Beyaz Saray'ın mali etkisini tartacağı anlamına geliyor; inceleme tamamlandığında SEC önerilen değişiklikleri yayımlayacak ve kesin kural öncesinde herkese açık bir görüş süreci açılacak. Firmalar için asıl mihenk taşı sermaye iskontoları: BTC ve ETH için yüzde 20'lik uygulamanın yasalaşması ya da değiştirilmesi, dijital varlık ekleyen her aracı kurumun net sermaye hesabını doğrudan değiştirir. Demokrat çoğunluklu bir Kongre, duruşmalarla, evrak talepleriyle ve bütçe kavgalarıyla süreci yavaşlatabilir; fakat Kongre İnceleme Yasası'na dayalı bir kararı masaüstüne imza atacak olan Başkan Donald Trump olur ve bu vetoyu geçersiz kılmak için her iki mecliste de üçte iki çoğunluk gerekir. Somut bir sonraki nokta, OIRA incelemesinin kapanışı.