Oracle (ORCL) Hisse OpenAI Gelir Boşluğu Üzerine Yüzde 4,5 Geriledi

Güncelleme 21:12 UTC: Satış dalgası, aynı seans içinde gelen yeni makro baskıyla iç içe geçti.

Oracle, Yapay Zekâ Hisse Satışında Öncülük Etti

Yapay zekâ bağlantılı hisselerde perşembe günü, 8 Ekim'de başlayan geniş çaplı satışın arkasındaki isim Oracle oldu. Seans içinde yüzde 5'in üzerine çıkan kayıp, Financial Times'ın hazırladığı raporun OpenAI'ın fiilen ne kadar kazandığına dair yeni soru işaretleri doğurmasıyla tetiklendi. Rapor, OpenAI'nin yıllıklandırılmış gelirini, yani tek bir ayın satışlarının tüm yıla yayıldığı projeksiyonu, eylül sonunda 50 milyar doların yakınına yerleştirdi. Bu tablo, daha önce açıklanan 70 milyar dolarlık rakamın oldukça altında kalıyor ve ortaya çıkan 20 milyar dolarlık fark, yatırımcılar tarafından yapay zekâ yatırım dalgasının ekonomisi konusunda bir uyarı olarak okundu. Dikkat edilmesi gereken nokta şu: Bahsi geçen tutar, OpenAI'nin 20 milyar dolar gerçek satış kaybettiği anlamına gelmiyor. Fark büyük ölçüde iki okuma arasındaki hesaplama yöntemi farkından kaynaklanıyor; ayrıca şirketin geliri temmuzdan bu yana yüzde 70'ten fazla büyüdü. Piyasalar yine de önce sattı, soruları sonra sordu. Broadcom (AVGO) yaklaşık yüzde 4, Nvidia (NVDA) yüzde 2'den fazla, Microsoft (MSFT) ise yüzde 1'in üzerinde kayıp verdi. Oracle, bu tabloya herkesten fazla duyarlı bir konumda: ChatGPT'nin arkasındaki işlem gücünün büyük bir bölümünü bu şirket sağlıyor ve yapay zekâ bulut talebi beklentisiyle hisse değerlemesi yeniden fiyatlanmıştı. Bu yüzden OpenAI finansmanına yönelik her soru doğrudan Oracle'ın değerlemesine yansıyor. COINOTAG verileri, Oracle (ORCL) hissesinin son işlem gördüğü seviyeyi 136,72 dolar olarak gösteriyor; 24 saatlik kayıp yüzde 4,51 ve gün içinde 134,90 dolara kadar inen fiyat 144,26 dolara da dokundu. Gelirini bugünkü nakit akışından çok gelecekteki bulut sözleşmelerinden bekleyen bir şirket için, en büyük müşterisinin gelir projeksiyonunda üçte birlik bir kesinti, yapay zekâ tedarik zincirinde yeniden fiyatlanmayı zorunlu kıldı. Satış dalgası aynı zamanda Sam Altman ekosistemindeki kripto varlıklarını da vurdu; Worldcoin (WLD) fiyatı da bu haber akışının etkisinde kalan isimler arasında yer aldı.

300 Milyar Dolarlık Sözleşme Oracle'ı OpenAI'a Bağlıyor

Hissedilen bu duyarlılığın tek bir açıklaması var. Eylül 2025'te Oracle ile OpenAI, beş yıl sürecek 300 milyar dolarlık bulut bilişim anlaşması imzaladı. Bu sözleşme, Oracle'ın imzalanmış ancak henüz faturalanmamış gelecekteki gelirlerinin tamamını gösteren 664 milyar dolarlık sipariş defterinin kabaca yüzde 45'ine denk geliyor. Sipariş defterindeki parayı tahsil edebilmek için Oracle'ın önce veri merkezlerini inşa etmesi gerekiyor; şirketin son çeyrek sonuçları 28,5 milyar dolar sermaye harcaması ve 5,4 milyar dolar negatif serbest nakit akışı gösteriyor. Kısacası şirket, yıllar boyunca kayda geçecek gelirler karşılığında bugünden ağır harcama yapıyor. Zamanlama burada temel risk unsuru: Wall Street Journal perşembe günü, Oracle, Broadcom ve SpaceX'in yapay zekâ çipleri finanse etmek için büyük borçlanma anlaşmaları aradığını yazdı. Oracle'ın kendi pozisyonu ise net: Şirket, yapay zekâ bulut talebinin "arzdan daha hızlı büyümeye devam ettiğini" belirtiyor ve gelir raporu, OpenAI'nin satın almayı taahhüt ettiği işlem gücü miktarını değiştirmiyor. Oracle'ı rakiplerinden ayıran şey bu yoğunlaşma: sözleşmeli gelecekteki gelirlerinin neredeyse yarısı tek bir müşterinin ödeme gücüne dayanıyor. Ancak maruziyet tek bir hisseyle sınırlı değil. CoreWeave (CRWV), OpenAI ile toplam değeri 22,4 milyar dolara ulaşan bulut sözleşmelerine sahip. Broadcom şirketle özel yapay zekâ çipleri geliştiriyor ve 50 milyar doların üzerinde finansman ayarlıyor. AMD 6 gigawatt'lık bir çip anlaşması taşıyor, Nvidia ise 10 gigawatt'lık bir altyapı ortaklığının tarafı. SoftBank (9984.T), ChatGPT geliştiricisine yaptığı milyarlarca dolarlık yatırım üzerinden riske maruz. OpenAI'nin büyümesi hayal kırıklığı yaratırsa bu isimlerin her biri yeni baskıyla karşılaşır ve hasarın boyutu, yatırımcıların ne kadar gelecek işi şimdiden fiyata dahil ettiğine bağlıdır.

Satış, aynı seans içinde gelen makro baskıyla üst üste bindi. S&P 500 yüzde 0,47 kayıpla 7.765,36 seviyesinden kapandı, Nasdaq yüzde 1,25 düşüşle 27.193,30'a geriledi; Dow ise yüzde 0,10'luk kazançla 51.231,60'ta ayakta kaldı. AMD yaklaşık yüzde 3 değer kaybetti; buna karşılık Palantir, Goldman Sachs'ın egemen yapay zekâ talebine atıfta bulunarak notunu yükseltmesinin ardından kabaca yüzde 2 yükseldi. Petrol de ek bir baş ağrısıydı: ABD Başkanı Trump, İran'la savaşı bitirecek bir anlaşma istemediğini söyledi ama gelecek ayki ara seçimlerden önce bir saldırıyı da dışladı. Bu gelişme üzerine Brent varil başına yaklaşık yüzde 4 artışla 104 doların yakınına çıktı, WTI ise yüzde 4 kazanımla 91 dolar civarına yerleşti. 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin faizi güçlü ihale talebiyle 3 baz puanın üzerinde gerileyerek yüzde 5,244'e indi; Baird'den stratejist Ross Mayfield, yüksek enerji fiyatlarının sürmesi durumunda Fed'in faiz artırımına yönelmesinden endişeli.

Teknik görünüm, korumanın ne kadar daraldığını gösteriyor. COINOTAG'ın destek ve direnç puanlaması, Oracle için en güçlü tabanı 136,05 dolar seviyesine yerleştiriyor; bu seviye 100 üzerinden 71 puan alıyor ve bir Fibonacci geri çekilme düzeyiyle destekleniyor. En ağır direnç ise 100 üzerinden 100 puanla 148,56 dolar. Günlük RSI (Göreceli Güç Endeksi) 40,7 okuyor ve günlük trend yatay seyrediyor. Hisse sürekli vadeli piyasasında açık pozisyon hacmi 30,6 milyon doların yakınında, fonlama oranı ise her aralık için yüzde 0,0061; yani düşüş, kalabalık kaldıraç birikiminin arkasında olmadan gerçekleşti. Ön-IPG OpenAI aracında son fiyat 1.644,28 dolar okudu ve 24 saatte yüzde 3,77 geriledi. Oracle için 136,05 doların altında günlük kapanış kaybı derinleştirir; 148,56 doların üzerinden bir toparlanma ise rapor öncesi bandı yeniden gündeme taşır (21:13 UTC itibarıyla).