Tahvil Piyasasının MOVE Endeksi 116'ya Yaklaşırken Bitcoin (BTC) Volatilitesi Yılın En Düşük Bölgesinde Sürünüyor

MOVE Endeksi 116'yı Kastediyor

Bitcoin (BTC) fiyatı salı günü 86.200 dolar bölgesinde tutundu ve 24 saatte yüzde 0,6 kazandı; oysa ABD tahvil piyasasındaki beklenen volatilite bir yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine doğru tırmanıyor. Bu iki piyasa arasındaki ayrışmayı bazı makro stratejistler, riskin daha geniş çaplı bir yeniden fiyatlama öncesindeki sakinlik olarak okuyor. Odaklarındaki gösterge MOVE Endeksi; resmi adıyla ICE BofA ABD Tahvil Piyasası Opsiyon Volatilite Tahmini. Piyasada tahvil dünyasının VIX'i diye anılan bu endeks, işlemcilerin önümüzdeki bir ay içinde tahvil faizlerinde ne kadar hareket fiyatladığını ölçüyor. Hesaplamada 2, 5, 10 ve 30 yıllık borçlanma araçlarına ilişkin opsiyonlar kullanılıyor ve en ağır ağırlık 10 yıllık tahvile gidiyor. Endeksin faizlerin düşeceğine ya da yükseleceğine dair bir söylediği yok; sadece dalgalanma beklentisini okuyor. MOVE, haziran ayında yüzde 46 sıçradı ve şu an 116 civarında geziyor; mart zirvesi olan 115'i yeniden yokluyor ve nisan 2025'ten bu yana en yüksek okumasına imza atıyor. Yükseliş hızlı geldi, gösterge son işlemlerde istikrarlı biçimde tırmandı. Sıradaki teknik direnç 140'ta duruyor; bu seviyeye en son nisanın başında, ABD ile Çin arasındaki ticaret gerginliğinin küresel piyasaları sarsmasının ardından dokunulmuştu. ABD Hazine tahvilleri, tercih edilen teminat enstrümanı olarak küresel finansın merkezinde duruyor; bu yüzden çevresindeki belirsiz artışı diğer piyasalara gecikmeli olarak bulaşıyor. Banka fonlama maliyetinden kurumsal kredi hatlarına kadar ekonomideki neredeyse her borçlanma maliyetine dokunuyor. RiskSIGNAL Raporu'nun yazarı varlık yöneticisi Kurt S. Altrichter, tahvil ve hisse volatilitesi arasındaki bu açıklığın, hisselere ancak geç ulaşan bir mesaj olduğunu savunuyor. X'teki paylaşımında tahvil göstergesinin VIX'in düşen zirvelerine karşılık yükselen tabanlar çizdiğine, MOVE'un öncü olduğuna; 2022'de, 2023'te ve İran savaşının başlangıcında VIX'ten önce hareketliliği haber verdiğine dikkat çekiyor ve hisse yatırımcısının mesajı en son duyduğunu söylüyor. Tüm bu yükseliş, uzun vadeli tahvil faizlerinin on yıllık zirvelerden geri çekilmesi ve Avrupa hisselerindeki ralli bir yana gerçekleşiyor; bu arka planı önceki faizlerin yumuşamasına ilişkin notumuzda tartmıştık.

@kurtsaltrichter · X gönderisi

X'teki paylaşımında.

X'te görüntüle

Kurumsal Kredi Değişimi Hissediyor

Gerginlik kurumsal borçlanmaya yansımaya başladı. Cboe, X'ten yayımladığı notta yatırım yapılır ve yüksek getirili tahvil volatilitelerinin, iki hafta önce tarihî aralığın 6. ve 11. yüzdelik dilimlerinde bulunurken 79. ve 84. yüzdelik dilim zirvelerine fırladığını bildirdi. İki hafta içinde tarihî aralığın dibi ile yükselmiş bölge arasında bir salınım. Bitcoin (BTC) için bu iletim mekanik değil. Günlük getiri verileri, 60 ve 90 günlük pencerelerde coin ile MOVE Endeksi arasında tutarlı bir eşleşme göstermiyor; analistler uzun süredir tahvil volatilitesinin büyüklüğünün, faizlerin yönünden daha önemli olduğunu savunuyor. Tarihsel olarak en sert darbeyi asset'e yediren şey kademeli sürüklenme değil ani sıçramalar oldu. Bizim okumamız şöyle: MOVE'un 116'yı kalıcı biçimde aşması, kriptoda ve hisselerde volatilite toparlanma ihtimalini yükseltir. Kriptonun kendi göstergeleri ise şimdilik uyuyor. VIX ve kripto opsiyon fiyatlamasından türetilen Bitcoin'in 30 günlük zımni volatilite ölçütü BVIV, yılbaşından bu yana en düşük seviyelerinin yakınında geziyor. Boğa Piyasası senaryosunun dayanakları sağlam duruyor: istikrarlı spot ETF girişleri, zincir üstü verilere göre borsalara yapılan balina mevduatlarının azalması ve destekleyici düzenleyici rüzgarlar; bu ipi Bitcoin piyasa kapsamımızda izliyoruz. Zincir üstü kayıtlar ayrıca 23.137 BTC'nin Binance'ten çıktığını, bunun haziran 2023'ten bu yana en büyük haftalık çıkışı olduğunu gösteriyor; bize göre bu profil dağıtım değil birikim işaret ediyor. Yıl dönümü çerçevesi durumu netleştiriyor. Bitcoin (BTC), 6 Ekim 2025'te 126.000 doların üzerindeki Tüm Zamanların Yüksek seviyesini kaydetmişti; oturuşta asset 85.453 dolardan el değiştirdi, sonra 86.200 dolara doğru toparlandı. Yaklaşık yüzde 32'lik bu düşüş, geçmiş ayı dönemlerinden daha sığ ilerledi ve daha erken tepedi. Öte yandan Nansen'in patronu, bu döngü için 60.000 dolar altı görünmez taban çağrısını yineledi ve tahvil piyasasının mesajı bir gün gerçekten ulaşırsa diye Bitcoin destek ve direnç seviyeleri sayfamız güncel haritayı tutuyor.

@Cboe · X gönderisi

X'ten yayımladığı notta.

X'te görüntüle

Tahvil Uyarısına Rağmen Açgözlülük Baskın

COINOTAG'in toplulaştırılmış verileri hâlâ risk alma modunda okunuyor: Korku ve Açgözlülük Endeksi 100 üzerinden 73'te, Bitcoin (BTC) izlediğimiz evrende yüzde 67,8 pay tutuyor ve izlenen toplam piyasa değeri 2,55 trilyon dolar civarında. Piyasa duygusu, tahvil tarafının mesajını şimdilik fiyatlamış değil; coin'in güncel kotesi olan 86.213 dolar hiçbir tepki göstermiyor.