Mike Cagney: 10 Şirket OKXICE Hisse Senedi Tokenlarından Çekildi

Açıklamada On On İtiraz, Bildiride Dokuz

Figure kurucu ortağı Mike Cagney, geçtiğimiz hafta itibarıyla 10 şirketin OKXICE üzerinde tokenize hisse senedi ihraç etmesinden çekildiğini belirtti. Bu sayı, borsanın kendi 15 Ekim tarihli duyurusunda yer alan dokuz itirazcıdan fazla. Cagney 19 Ekim Pazar günü yaptığı paylaşımda, her bir tokenin arkasında DTC kayıtlı gerçek bir hissenin bulunduğunu ve bu durumun ihraççılara marjinal bir alıcı sağladığını, dolayısıyla şirketlerin bu kazançtan birinci derecede faydalanması gerektiğini savundu; ancak ürünün bunun ötesindeki kısmına ilişkin soruları olduğunu yazdı. Ekosistemin kaldıraç veya hisse ödünç işlemine bir yol sunup sunmadığının belirsiz kaldığını ve bu belirsizliğin yatırımcıların aleyhine çalıştığını dile getirdi. SEC'in talimatı da kurallara dair bu okumayı destekliyor: "Kaldıraç Yok" başlıklı bölüm, nitelikli bir piyasanın tokenize hisse satın alan katılımcılara kredi vermesini, platform üzerinden menkul kıymet veya menkul kıymet niteliği taşımayan kripto varlıkları ödünç vermesini ve bu varlıkların rehin verilmesine izin vermesini yasaklıyor. OKXICE'in duyurusu da bağımsız olarak kredi sağlamadığını belirtiyor; iki belgenin hiçbirinde gelecekteki bir ödünç veya marj hizmeti duyurusu yer almıyor. Nitelikli tokenlerin hissedar haklarını koruması zorunlu, bu da onları yalnızca fiyat takibi sunan ürünlerden ayırıyor. Cagney, finansman işlevi olmadan bu ürünün yurt dışı merkezli tokenize hisse tekliflerine karşı büyük bir avantaj sağlamadığı sonucuna vardı; ABD'li yatırımcıların ulusal piyasalarda daha iyi koşullar bulduğunu, yabancı yatırımcıların ise fiyat takibini başka kanallardan edinebileceğini yazdı. Yine de OKX'in müşteri tabanı sayesinde ticari bir avantaj kapısı açık bıraktı.

Nasdaq Kendi Hisselerini Üçüncü Taraf Platformlardan Dışlıyor

15 Ekim tarihli duyuru, itiraz eden ihraççılar olarak Cerebras Systems, AppLovin, Applied Digital, Rocket Lab, CoreWeave, Broadcom, Verizon Communications, Applied Optoelectronics ve UnitedHealth Group'u listeliyor. İtirazlar art arda gelen açıklamalarla birikiyor: platformun 4 Ekim Pazar günü tarihli versiyonu Cerebras'ı kaydetmişti, 8 Ekim Perşembe günü yapılan revizyon üç isim daha ekledi ve 15 Ekim Perşembe günü yayımlanan belge açık sayıyı dokuza çıkardı. İtirazcıların sekizi, ilk etapta öngörülen 63 olası listeleme arasında bulunuyordu; yalnızca Cerebras bu kadronun dışında kalıyor. SEC çerçevesine göre bir ihraççı, kendisiyle bağlantısı olmayan bir üçüncü tarafın kendi hissesinin tokenize edilmiş sürümünü platformda taşımasını engelleyebiliyor; bu veto hakkı, söz konusu şirketin genel olarak tokenize edilmesini yasaklamak anlamına gelmiyor. Böyle bir tokenin işlemi, ihraççının yazılı bildirim almasından sonra en erken 30 takvim günü sonra başlayabiliyor ve platform, aldığı itirazı beş iş günü içinde açıklamak zorunda. Dokuzluk listede bulunmayan Nasdaq ise kendi hisselerini çerçeveden çekme niyetini açıkladı; bir sözcüsü, borsanın gerçek zamanlı en iyi fiyatları göstermeyen veya işlemleri konsolide kayda aktarmayan bir platformda işlem görmek istemediğini belirtti. 15 Ekim duyurusu, OKXICE'in SEC nezdinde kayıtlı olmadığını, Regulation NMS kapsamına girmediğini, işlem hacmini her hissenin normal hacminin bir dilimiyle sınırlandırdığını ve akıllı kontratlarını önceden haber vermeksizin güncelleyebildiğini de teyit ediyor.

Tokenize Hisse Pazarı 3,41 Milyar Dolara Ulaştı

Şirketlerin direnci, genel pazarı yavaşlatmış görünmüyor. Dağıtılmış tokenize hisse değeri 18 Ekim Pazar günü itibarıyla 3,41 milyar dolara dayandı; son 30 günde yüzde 10,97 artış kaydedildi ve bu seviye, yıl başında ölçülen yaklaşık 680 milyon dolarlık tablonun kabaca beş katı. Şirketlerin çekilme gerekçeleri somut: Applied Optoelectronics, tokenize işlemlerin hisse fiyatına, likiditeye ve oynaklığa etkisini değerlendiremediğini açıkladı. İhraççılar ayrıca, üçüncü taraf bir tokenin yatırımcılarda şirketin bizzat katıldığı ya da ürünü onayladığı izlenimi yaratmasından endişe ediyor. Pazar yapıcı Citadel Securities ise tokenize işlemlerin likiditeyi parçalayabileceği ve düzenleyici korumaları zayıflatabileceği uyarısında bulundu. Planlanan platform, OKX'in X Layer blok zinciri üzerinde kimlik doğrulamalı otomatik piyasa yapıcı havuzlarıyla çalışacak, mutabakat USDC, USDT veya USDG ile yapılacak. Nvidia, Apple, Microsoft, Tesla ve Amazon halen itiraz etmemiş olası listeleme adayları arasında görünüyor; itiraz etmemek onay anlamına gelmiyor ve OKXICE bir lansman tarihi duyurmadı. IMF, tokenize edilmiş hisselere gerçek bir talep bulunduğunu, özellikle geleneksel işlem saatleri dışında talebin öne çıktığını tespit etti; ancak pazarın oynak ve likidite açısından zayıf kaldığına dikkat çekti.

Bire Bir Teminat, Dayanak Hisseleri Koruyor

Dosyaları incelediğimizde ihtilafın, blok zincirin kesintisiz işlemi destekleyip destekleyemeyeceği meselesinden çok, ihraççının hissedar hakları, fiyatlandırma ve itibar üzerindeki kontrolü etrafında döndüğünü görüyoruz. SEC'in 17 Eylül Perşembe günü verdiği muafiyet, beş yıl süreyle koşullu bir rahatlama sağlıyor; nitelikli tokenler, klasik hisselerle aynı temettüyü, oy hakkını ve tasfiye talebini taşımak zorunda, bu da fiyat takip eden sentetik ürünleri dışarıda bırakıyor. İtiraz eden şirketlerin reddettiği yapı tam olarak bu: OKXICE, tokenlerin kayıtlı bir aracı kurum aracılığıyla tutulan hisselerle bire bir teminatlandığını, her bir tokenin dayanak bir hisse senedi üzerinde menkul kıymet hakkı niteliği taşıdığını ve blok zincir üzerindeki transferlerin tokenize eden tarafın kayıtlarıyla mutabakat yapıldığını anlatıyor. Dokuz ret yalnızca bu muafiyet altındaki bu platformu bağlıyor; yani belirli bir lansmanı yavaşlatıyor, tokenize eğiliminin kendisini değil. Ocak ayından bu yana kabaca beş kat büyüyen bir pazar, dayanak ihraççıların bir kısmı katılmaktan kaçınırken talebin devam ettiğini gösteriyor.