Meta Platforms (META) Hisse 34,9 Milyar Dolarlık Üç Aylık Sermaye Harcamasının Ardından Yüzde 7 Düştü

Meta'nın 34,9 Milyar Dolarlık Sermaye Harcama Çeyreği

Meta Platforms, üçüncü çeyreği beklenenin üzerinde bir ciroyla kapattı; ama bu başarı, harcama tarafındaki tablonun gölgesinde kaldı. Meta Platforms (META) hisseleri, 22 Ekim Perşembe günü tahminlerin üzerinde yüzde 26'lık satış büyümesine karşılık çeyreklik 34,9 milyar dolarlık sermaye harcaması (capex) açıklamasının ardından yüzde 7 düştü. Sermaye harcaması, bir şirketin veri merkezlerine, sunuculara ve ağ altyapısına bağladığı nakdi ifade ediyor ve bu çeyrekte işletme nakit akışını aştı. Bunun doğal sonucu, serbest nakit akışının (free cash flow) negatife dönmesi oldu. Hisse, rakamların açıklanmasının ardından aynı gün satışa yakalandı; ama bu düşüş talebe yönelik bir yargı değildi. Altyapı yatırımlarını finanse eden reklam işletmesi performansını korumaya devam etti. Piyasanın cezalandırdığı soru aritmetikten ibaretti: Bir şirket, kendi operasyonlarının ürettiği nakdi ne kadar süre aşarak harcayabilir?

Harcamaların yanında yapısal bir sürpriz de geldi. Sonuçlarla birlikte yayımlanan yatırımcı ilişkileri açıklamasında, oy hakkı bulunmayan yeni bir C sınıfı hisse sınıfı duyuruldu. Bu yapı, Meta'nın kurucusunun oy kontrolünü seyreltmeden özkaynak arzı yapmasının önünü açıyor. Scotiabank analistleri, raporun ardından fiyat hedeflerini güncellerken yönetimin olası bir özkaynak artırımına işaret ettiğini belirtti; banka, çekirdek reklam işletmesinin gücüne saygı duyduğunu belirtse de MUSE projesine ilişkin endişelerini masadan kaldırmadı. Reklam tarafında beklenenin üzerine çıkılmasına rağmen finansman tarafındaki soru işareti, hissenin seyriyi karışık yerine aşağı yönlü kıldı.

Bu testte Meta ilk sırada değil, ama ilk sıraya en yakın olan. Alphabet, Temmuz'da kendi sermaye harcama öngörüsünü yukarı çekmesinin ardından uzatılmış işlem seansında yaklaşık yüzde 4 kaybetti. Son sunulan bilançolara yaptığımız göz atış, yapay zekâ sermaye harcamalarının Microsoft ve Amazon'un kasalarını da aynı şekilde erittiğini gösteriyor. Şu an itibarıyla dört teknoloji devi daha, piyasanın Meta'ya yeni uyguladığı aynı sınavla karşı karşıya. Bu bilanço sezonunun örüntüsü, güçlü gelir ile daha ağır altyapı bütçelerinin bir arada gelmesi; harcama defterinin iki yanında da hata payı bırakmıyor.

Fed Kararı, Bilanço Dalgasının Önünde

MetLife Investment Management baş pazar stratejisti Drew Matus, yaşanan tepkiyi kazananın olmadığı bir sınav olarak tanımladı: Sermaye harcamasını kesen firmalar cezalandırılıyor, artıranlar da aynı muameleyi görüyor. Matus, bir Bloomberg söyleşisinde şunları söyledi: "İnsanların bu şirketlerden aslında tam olarak ne beklediğini gerçekten bilmiyorum." Ona göre yatırımcılar, yapay zekâ harcamalarının uzun vadeli büyümeyi desteklediğine dair kanıt arıyor; ama istihdam ve kâr tartışmaları, tek bir çeyreğin ne gösterdiğinden bağımsız sürmeye devam edecek. Matus, başlıklardaki bütçelerin bu yıl fiili harcamaya dönüşeceğinden şüpheli; çünkü şirketlerin önce iş gücü, ekipman ve arazi sağlaması gerekiyor. Yine de yapay zekâya en açık sektörlerde işverenlerin daha çok, daha az değil, insan alımına yöneldiğini not ediyor.

Sıradaki testler hızlı geliyor. Microsoft ve Alphabet Çarşamba, 28 Ekim'de; Amazon ve Intel ise Perşembe, 29 Ekim'de raporlayacak. Bu dört şirket, bu ay yaklaşık yüzde 7 kaybeden Nasdaq 100 endeksinin kabaca yüzde 15'ini oluşturuyor. Dolayısıyla herhangi birinin sendelemesi, tüm endeksi oynatmaya yeter.

Amerika Birleşik Devletleri Federal Rezervi (Fed) 27 ve 28 Ekim'de toplanıyor ve kararı, Microsoft ile Alphabet'in bilançolarından saatler önce Çarşamba öğleden sonra açıklanıyor. Fed, politika faizini Eylül'de yüzde 3,75 ile 4 aralığına taşımıştı; sonrasında Yüksek Görevli Kevin Warsh'ın yükselen enflasyonun duruşunu değiştirmediğini söylemesi üzerine yatırımcılar, ekim ayında başka bir artış beklentilerini kısmıştı. Matus, Warsh'ın bu hafta hamle yapmayacağını ve politikanın aralık ayında yeniden ele alınacağını öngörüyor. Onun daha geniş uyarısı takvimi tek bir çerçevede birleştiriyor: Yapay zekâ; sermaye harcamasını, hisse kazançlarını ve tüketici harcamalarını aynı anda besliyor. Bu yoğunlaşma, borsa piyasasının kendisinden daha endişe verici ve tek bir şirketten gelecek zayıf bir beklenti, zincirin tamamını sınayabilir.

META En Güçlü Direncinin Eşiğinde

META hissesi yazıyı hazırladığımız anda 641,70 dolardan işlem görüyordu; son 24 saatteki kayıp yüzde 0,09'la sınırlı kaldı. Fiyat, COINOTAG'ın bileşik skorlamasında 100 üzerinden 100, yani en güçlü okumayı alan 646,58 dolarlık direncin hâlâ altında. Bu okuma, SMA 100, R1 pivot seviyesi ve 0,500 Fibonacci düzeyi üzerine kurulu. En yakın destek 632,53 dolar seviyesinde ve 100 üzerinden 82 puanla ölçülüyor. Günlük göreli güç endeksi (RSI) 33,6'ı gösteriyor ve trend filtresi düşüş yönünde. Dolayısıyla günlük kapanış 646,58 doların üzerine çıkarsa bu düşüş trendindeki ilk yapısal kırılma gerçekleşmiş olur; 632,53 dolar kaybedilirse trend uzar.