Kakao Pay Menkul Kıymetler, Kore Hisse Senetlerini Tokenize Etmek İçin Ondo Finance (ONDO) ile MUTA İmzaladı

Ondo MUTA'sı Yurtdışı Dağıtımı Hedefliyor

Kakao Pay Menkul Kıymetler, 29 Eylül'de Ondo Finance ile Kore'de listelenen hisse senetlerinin tokenleştirilmiş versiyonlarını (tokenization) uluslararası yatırımcılara dağıtmayı araştırmak için bir Mutabakat Muhtırası (MOU) imzaladığını resmi duyurusuyla doğruladı. İş birliği üç alana yayılıyor: Kore hisse senetlerinin yurtdışı dolaşımı için bir çerçeve oluşturmak, küresel dağıtımı destekleyecek tokenizasyon altyapısı üzerine ortak araştırma yapmak ve yurtdışındaki bireysel yatırımcılara yönelik perakende hizmetleri incelemek için ortak bir çalışma grubu kurmak. İlk aşamada, iki şirket gelecekteki herhangi bir tokenin temelini oluşturmayı amaçlıyor: Kakao Pay Menkul Kıymetler yabancı yatırımcılar için bir omnibus hesabı işletecek — birden fazla katılımcıdan birleştirilmiş varlıkları tutan tek bir hesap — ve dayanak hisselerin kaynağını, güvenli saklamasını ve yönetimini üstlenecek; soğuk cüzdan saklamasına kadar uzanan güvenli saklama düzenlemeleri ile. Taraflar ayrıca ihraç ve itfa prosedürleri ile orijinal hisseler ve bunların token temsilleri arasındaki bakiye mutabakatını ortaklaşa inceleyecekler. Ticarileştirme ve zamanlamasına dair herhangi bir karar açık kalıyor: Şirketler, tokenleştirilmiş Kore hisse senetlerinin pazara ulaşıp ulaşmayacağına karar vermeden önce ulusal ve uluslararası düzenlemeleri, denetim rehberliğini ve yatırımcı koruma ilkelerini değerlendireceklerini söylediler. Kakao Pay Menkul Kıymetler Yönetici Başkan Yardımcısı Jeong In-young, ortaklığın kapatmayı hedeflediği boşluğu vurguladı; Kore şirketlerine maruz kalma talebinin hızla yükseldiğini, ancak yurtdışı bireysel yatırımcıların erişebildiği kanalların sınırlı kaldığını belirtti. Dünyanın en büyük hisse senedi tokenleştirme platformu olarak kendini tanımlayan Ondo Finance'in dağıtım ağını, aracı kurumun yerli pazar altyapısıyla birleştirerek ortaklar, Kore hisse senetlerinin uluslararası dolaşımı için pratik hizmetler geliştirmeyi amaçlıyor. Açıklanmayanlar, açıklananlar kadar önemli: Duyuru, ürün tasarımı, lansman penceresi veya uygun hisse senetleri listesi belirlemiyor ve MUTA'yı bir ürün lansmanı yerine altyapı hazırlığı olarak konumlandırıyor.

Dinari'nin dShares Modeli ve Düzenleyici Rüzgarları

Dinari ile ikinci MUTA, ABD merkezli tokenizasyon altyapısı firması, aynı soruna ihraççı tarafından saldırıyor. Dinari'nin dShares modeli vesayetlidir: Her token, ilgili orijinal menkul kıymetle bire bir teminat altındadır ve temettü ve oylama gibi hissedar haklarını korumak üzere tasarlanmıştır — farklı bir ray üzerindeki dayanak varlığı yansıtan altcoin tarzı sarılı varlıklara (wrapped assets) benzer bir yapı. Şirket, SEC kayıtlı bir transfer ajanı olarak faaliyet göstermektedir ve Ağustos ayında S&P 500 bileşenleri dahil olmak üzere 724 tokenleştirilmiş ABD hisse senedi ve ETF'yi nitelikli ABD yatırımcılarına sunmuştur; işletmeler sisteme bir API üzerinden erişebilmektedir; kapsam, 85'ten fazla yetki alanındaki nitelikli yatırımcıları kapsamakta ve uygulama, standart emir tipleriyle temettüleri, oylama haklarını, kurumsal eylemleri ve NBBO yürütülmesini korumak üzere tasarlanmıştır. Kakao Pay Menkul Kıymetler ortaklığı, bu mekanizmanın Kore Borsası'nda (Korea Exchange) listelenen hisse senetlerine uygulanıp uygulanamayacağını test edecektir: Şirketler, ABD ve diğer yurtdışı pazarlarda Dinari'nin ortak ağının dağıtımını içeren, dayanak hisselerin kaynağı için bir çerçeve, bir kanıt konsepti tokenizasyonu ve uluslararası dağıtımın operasyonel, teknik ve düzenleyici gereksinimlerini kapsayan ortak bir çalışma grubu planlıyor. Girişim hâlâ pilot aşamada — bugün tokenleştirilmiş Kore hisseleri için bir spot işlem piyasası mevcut değil. Düzenleyici arka plan deneyin lehine değişiyor. Kore Finans Hizmetleri Komisyonu (Financial Services Commission), yerel çerçevenin kesirli yatırım ürünlerinin ötesine geçerek hisse senetleri, tahviller ve fonlar gibi geleneksel menkul kıymetleri kapsayacağını, 4 Şubat 2027'de yürürlüğe girecek ve güvenlik tokenlerini dijital biçimde menkul kıymet olarak ele alan değişikliklerle belirtti. ABD'de 17 Eylül'de tanıtılan SEC'in inovasyon muafiyeti, düzenlenmiş otomatik piyasa yapıcılar aracılığıyla tokenleştirilmiş NMS hisse senetlerini işleyen işlem platformlarına koşullu geçici rahatlama sağlıyor — SEC basın bülteni , çerçeve hakkında kamuoyu görüşüne davet ediyor. Pazar momentumu da gözle görülür durumda: Binance Research , 15 Eylül itibariyle yaklaşık 34,18 milyar dolar değerinde tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıkları tahmin ediyor; yıllık %85,2 artış ile aynı dönemde tokenleştirilmiş hisse senetleri %390,4 sıçradı. Piyasayı anlık izlemek isteyen okurlar, spot ve vadeli fiyatları MEXC üzerinden canlı takip edebilir.

Önce Altyapı, Sonra Ürünler

İki MUTA birlikte okunduğunda, lisanslı bir Kore aracı kurumunun menüsüne hisse senetleri ekleyen bir kripto borsası olmak yerine, küresel bir tokenleştirilmiş hisse senedi hattı için yerli saklama ve ihraç düğümü olarak kendini konumlandırdığı bilinçli bir hamleyi işaret ediyor. Şirketin resmi duyurusu şartlar hakkında — yıl içinde kurulacak ortak bir çalışma grubu ile ihraç ve itfa üzerine ortak araştırma — ve aynı zamanda neyin belirsiz kaldığı konusunda da açık: Kore'de listelenen hisse senetlerinin herhangi bir zaman diliminde token olarak ticarileştirilip ticarileştirilmeyeceği. Şimdilik teslimat, Seul ve Washington'daki düzenleyicilerin bu pilotların koşması gereken şeridi tanımladığı altyapı ve bir kanıt konseptidir.