IMF, Bitcoin (BTC) Kriteri Muafiyetle Aşıldıktan Sonra El Salvador'a 138 Milyon Dolarlık Ödemeyi Onayladı

IMF 138 Milyon Dolarlık Ödemeyi Onayladı

Uluslararası Para Fonu'nun (IMF) Yönetim Kurulu, 1 Ekim Perşembe günü El Salvador'un Genişletilmiş Fon Tesisi'nin (Extended Fund Facility) ikinci ve üçüncü gözden geçirmelerini tamamlayarak 101,96 milyon Özel Çekme Hakkı, yani yaklaşık 138 milyon dolarlık ödemeyi derhal onayladı. Karar doğrudan Bitcoin (BTC) ile ilgiliydi: Programın, ülkenin fon akışını sürdürebilmesi için karşılaması gereken sayısal hedefler olan performans kriterlerinden biri, devletin bitcoin birikimini kapsıyordu ve yetkililer bu kriterde geride kaldı. Ancak Fon, güçlü düzeltici adımlara ve program hedeflerine yeniden bağlılığa atıfta bulunarak bir muaflık (waiver) tanıdı; para böylece kararın verildiği gün serbest kaldı. Fonun mekanizmasında muaflık, bir hedef kaçırılmış olsa bile gözden geçirmenin kapanmasını ve paranın hareket etmesini sağlayan araçtır. Tesinin tasarımı gereği kaçırılan kriterler normalde ödemeleri düzeltilene kadar dondurur; bu yüzden muaflık kararı ödemenin ta kendisini taşıyordu. 40 aylık tesi 26 Şubat 2025'te toplamda yaklaşık 1,4 milyar dolarlık kapsamıyla onaylanmıştı. Kadro düzeyinde anlaşma 18 Aralık 2024'e dayanıyor ve koşullar doğrudan devletin bitcoin alışkanlığına yaslanıyordu. El Salvador, Ocak 2025'te Bitcoin yasasını değiştirerek esnafın kabulünü gönüllü hale getirdi; kamu sektörünün Bitcoin (BTC) işlemleri ve alımları ise kredi koşulu olarak kısıtlandı. İlk gözden geçirme Haziran 2025'te kapandı. 3 Eylül 2025'te Fon kadroları San Salvador ile yeni bir anlaşma duyurduğunda, sunulan belgeler o tarihten sonraki ulusal varlıklara eklenen tüm bitcoinin özel bağışlardan geldiğini ve kamu parası harcanmadığını teyit etmişti. Bitcoin faaliyeti, yönetişim ve mali hedeflerin yanında kredi koşulu olarak duruyor; bu alışılmadık konum, Fonun egemen bir kripto sahibini nasıl idare ettiğinin test alanı haline getirdi. Piyasalar açısından anlaşma, Bitcoin (BTC) fiyatı anlatısının bütün yıl asılı kalan sorusunu da çözüyor: İktidardaki bir hükümet alıma devam edecek miydi?

Chivo Devri ve Devlet Alımlarının Sona Ermesi

Ödemenin ötesinde kuruluşun açıklaması, El Salvador'un bitcoindeki devlet rolünün nasıl söküldüğünü ayrıntılarıyla ortaya koydu. Fon, yazılı olarak belgelenmiş bağışların dışında yeni bir birikimin planlanmadığını teyit etti. Hükümetin amiral gemisi cüzdanı Chivo, çoğunluk mülkiyetini ve yönetim kontrolünü özel bir işletmeciye devretti; gözden geçirme bu adımı olumlu karşıladı. Eylül anlaşması duyurulduğunda devlet hâlâ azınlık hissesine ve müşteri varlıklarına vekalet sorumluluğuna sahipti, Fon ise şimdi bu kalıntı maruziyetin tamamen çözülmesini istiyor. Belgeden iki öncelik çıkıyor: Kamu sektörü bilançolarında taşınan kripto varlıkların daha güçlü şeffaflıkla açıklanması ve dijital varlık ihraç yasasının ihraççı düzenlemesini standarda taşıyacak biçimde değiştirilmesi. Chivo'nun satışı için görüşmelerin önemli ölçüde ilerlediği, Fonun 22 Aralık 2025 tarihli açıklamasında şeffaflık, kamu kaynaklarının korunması ve risk azaltımı odaklı biçimde bildirilmişti. Kurula başkanlık eden İcra Baş Müdür Yardımcısı Dan Katz, devletin Bitcoin'le ilişkili faaliyetlerdeki rolünün tasfiye edildiğini söyledi ve San Salvador'u hâlâ bekleyen emeklilik ile kamu personeli reformlarını teslim etmeye çağırdı. Makro zemin kısıt değil: reel büyümenin 2025'te yüzde 3,9'dan 2026'da yüzde 4,5'e hızlanacağı öngörülüyor; güvenlik düzelmesinin ve geri dönen yatırımcı güveninin desteğiyle yabancı rezervlerin bu yıl 5,346 milyar dolara ulaşması bekleniyor, rezerv ve likidite hedefleri de rahat karşılandı. Yol düz gitmedi. Nisan 2025'te hükümet birikimini artırmayı sürdürme niyetini işaret etmişti; Temmuz 2025'te yayımlanan bir Fon raporu ise ülkenin Stratejik Bitcoin Rezervi büyümesini taze alımlar yerine, devlete ait birden çok cüzdan genelinde varlık konsolidasyonuna bağlamıştı. Yetkililer, gözden geçirmenin arkasındaki kadro raporunu yayımlamayı kabul etti.

Egemen Alıcı Sahneyi Terk Ediyor

Resmi gözden geçirme metnini okuduğumuzda muaflığı bir tavizden çok bir kapanış kaydı olarak görüyoruz: Bir Fon programı altında egemen Bitcoin (BTC) birikiminin sonunu resmileştiriyor; bir ulusal stratejik rezervin ilk kez koşullulukla, tercih değil, sınırlanması bu. Bir zamanlar bitcoin maksimalizmini ulusal politika gibi taşıyan El Salvador artık elindeki kadarıyla kalıyor ve sadece belgelenmiş hediyeler dışında hiçbir şey eklemeyi planlamıyor. Marjinal talep başka yerde belirlenirken, yani Eylül'de bitcoin fonlarına 2,65 milyar dolarlık ETF girişi taşıyan akışlarla, küçük bir devlet alıcısının çıkışı piyasa olayından çok mali temizlik gibi okunuyor. Şablon gezici: Hâlâ biriken her devlet, 138 milyon doların ancak alım durduktan sonra harekete geçtiğini kayıt altına almalı.

Rezerv, alım durmuşken bile hareket etmeyi sürdürdü; ülkenin bitcoin ofisinin resmi verilerine göre varlıklar şu anda 7.792 BTC'de. İşte bu birikim, gözden geçirmenin performans kriterini erişilemez kıldı. Fon, El Salvador ekonomisinin beklentilerin ötesinde performans gösterdiği yönünde değerlendirme yapıyor; mali konsolidasyonun gerekli reformlarla büyük ölçüde uyumlu olduğuna dikkat çekiyor. Bağış hikâyesine bir ayrıntı ekleyelim: Gözden geçirme sonrasındaki bitcoinin arkasındaki kimliği belirsiz özel bağışçı hâlâ açıklanmadı. Spekülasyon, merkezi El Salvador'a taşıyan stablecoin ihraççısı Tether'e yöneliyor; resmi bir açıklama yok. Bukele'nin sıradaki hamlesi, bağış almaya devam etmek mi yoksa programın doğrusunda kalmak için ara vermek mi, belirsiz.

Bu sessiz talep tablosuna, Monex Securities'in haftalık masa analizleri taze bir çerçeve ekliyor: Bitcoin'in kısa vadeli yönü San Salvador'dan çok Washington'a bağlı. Nota göre BTC, ABD-İran müzakerelerinin kılkara kamçılaması ve ABD tahvil getirilerini yukarı itmesiyle kısaca 82.000 dolar bölgesine düştü; ardından Ağustos çekirdek PCE enflasyonunun yumuşaması faiz artışı beklentilerini soğuttu ve fiyatı 85.000 dolar bölgesine geri taşıdı. Hafta başında Bitget'teki yaklaşık 390 milyon dolarlık hack duyarlılığı sarstı; ancak koruma fonu ödemesi ve yeniden açılan çekimler hasarı sınırladı. Strategy'nin üst üste ikinci haftalık bitcoin alımı ve süregelen ETF girişleri tabanı destekledi. Masanın öne çıkardığı salınım etkenleri Eylül istihdam raporu ve 7 Ekim FOMC tutanakları; 10 yıllık getirilerin yüzde 5,3 ve 30 yıllık getirilerin yüzde 5,6 civarında olması mali risk konuşmasını ağırlaştırıyor. İşlem aralığı 80.000 ila 88.000 dolar olarak belirleniyor.

Yönetim Kurulu, muaflığı devletin bitcoin çıkışının nasıl yürütüleceğini keskinleştiren dört maddelik bir çıkış kontrol listesiyle eşleştirdi: ulusal birikimin sona erdirilmesi, kalıntı hisse ve vekalet sorumluluğu dahil kamu sektörünün Chivo'dan tamamen çıkarılması, hükümetin hâlâ elinde tuttuğunu ve yönettiğini bitcoin ile diğer dijital varlıkların şeffaf biçimde açıklanması ve dijital varlık ihraç yasasında vaat edilen değişikliklerin yanına ihraççı düzenlemesi ile denetimin güçlendirilmesi. İcra Baş Müdür Yardımcısı Dan Katz, ileriye dönük olarak belgelenmiş bağışlar ötesinde bir birikim beklenmediğini açıkça söyledi. Fon ayrıca ekonomik faaliyetin beklentilerin üzerinde güçlenmesini ve program hedefleriyle büyük ölçüde uyumlu mali konsolidasyonu takdir etti; El Salvador'un değiştirilen çerçeve altında vergi ödemelerini zaten Birleşik Devletler dolarıyla sınırlandırdığına dikkat çekti.

(16:53 UTC itibarıyla) COINOTAG'ın bileşik destek-direnç motoru Bitcoin'i 84.856 dolarda, 24 saatte yüzde 0,38 aşağıda gösteriyor. En yakın direnç 86.574,67 dolar; Fibo 0.000, Donchian Üst, Swing High ve R1'den 82/100 puan alıyor. Hemen ötesinde 84.891,50 dolarlık (47/100; Ichimoku Tenkan, MACD Cross, Pivot Point) kademe duruyor; daha yukarıda 95.445,64 dolar (43/100; Fibo 1.272), 99.648,20 dolar (39/100; Fibo 1.414) ve 105.685,68 dolar (39/100; Fibo 1.618) bekliyor. Destek kademeli: 82.573,52 dolar (67/100; Ichimoku Kijun, Fibo 0.214, EMA 20, ATR Alt), 84.021,79 dolar (63/100; S1, Fibo 0.114), 77.371,32 dolar (63/100; Fibo 0.382, BB Alt, Ichimoku Senkou A, Flip R→S), 61.115,27 dolar (49/100; Fibo 0.886, POC) ve 69.105,66 dolar (44/100; Fibo 0.618, HVN). Yükseliş trendi içinde RSI (Göreceli Güç Endeksi) 64,01 okuyor; MACD sinyali ise ayı yönlü. Türev tarafı hafif satırlı: Fonlama oranı (funding rate) eksi 0,0006%, açık pozisyon hacmi (open interest) yaklaşık 16,08 milyar dolar, long/short oranı 1,25 (hesapların yüzde 55,5'i long tarafında). Korku ve Açgözlülük Endeksi 67 (Açgözlülük) seviyesinde. 86.574,67 dolar üzerinde bir kapanış yukarıdaki Fibo kademelerini gündeme getirir; ret gelirse önce 84.021,79 doların ardından 82.573,52 doların tutması muhtemel.