Eski Fed CIO'su Tuteja: CLARITY Yasası Duraklasa da Bitcoin (BTC) Düzenlemeleri Her Gün Devam Ediyor

SEC ve CFTC'den Günlük Kurallar

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) eski baş inovasyon sorumlusu Sunayna Tuteja, dijital varlık düzenlemesinin CLARITY Yasası son oylamaya bir türlü ulaşmasa bile ilerlemeye devam edeceğini bekliyor. 1 Ekim 2026 Perşembe günü Seul'un Gwangjin semtinde verdiği röportajda Tuteja, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) ile vadeli işlem piyasalarını denetleyen Emtia Vadeli İşlem Komisyonu'nun (CFTC), piyasa yapısı yasası meclisten geçmezse diye bir senaryo için hazırlık çalışmalarına şimdiden başladığını ve bu işin sürüp gideceğini söyledi.

Değerlendirmenin arka planında Senato'nun başarısız cloture oylaması yatıyor; bu usul adımı, CLARITY Yasası'nın genel kurul görüşmesine açılmasının kapısını açacaktı. Oylamadan bu yana SEC ve CFTC neredeyse her gün yeni kılavuz ve kural yayımlıyor. Tuteja bu temposu çok olumlu bir sinyal olarak okuyor, çünkü düzenleyiciler Kongre'nin arkasında beklemiyor. İdari rehberlik kısa vadede belirsizliği gerçekten azaltıyor. Ajansların tutumunu şöyle çerçeveliyor: yasa geçse de geçmese de piyasa çalışmaya devam edeceğine göre hazırlıklı olmak gerekiyor.

Tuteja bu yolu yapısal sınırı konusunda açık sözlü: yeni mevzuat olmadan yürüyen kural yazımı, bir kanunun sağladığı uzun vadeli dayanıklılığı ve istikrarı piyasaya veremez. Bu yüzden kendisini yasanın geçeceğini bekleyenler arasında sayıyor ve izlediği pencere, 2026 sonuna kadar sürecek lame-duck (oylama gücü zayıf) dönemi. Konuşma zaten stablecoin düzenlemesini sonuçlandıran federal çerçeve olan GENIUS Yasası'na değiniyor; Tuteja bunun yürürlüğe girmenin ne yapabildiğini gösterdiğini ve inovasyon için devasa bir rüzgar olduğunu anlatıyor. Fed, Hazine ve Beyaz Saray ile birlikte kendi rolü gereği sürece dahil oldu; kanun şu anda kural yazımı aşamasında ve Ocak'a kadar bitirilmesi umuluyor.

Açıklamalar, Bitcoin (BTC) fiyatının düzenleme takvimine sıkı sıkı bağlı kaldığı bir dönemde geldi ve Tuteja'nın temel sonuç şudur: yasama süreci hangi uçta bitersen bitsin, dijital varlık inovasyonu ne yavaşlayacak ne duracak.

Stablecoin mi, Tokenize Mevduat mı?

Bir ABD merkezi banka dijital para birimi (CBDC) gelmezse yerine ne geçecek sorusuna Tuteja'nın yanıtı net: kamudan hiçbir şey gelmeyecek. Fed, Kongre onayı olmadan CBDC peşine düşmeyeceğini defalarca beyaz etti; Kongre de göre göre ilgi göstermiyor. Böylece dolar tokenizasyonu özel sektörün işi olarak kalıyor.

Sahne şimdi iki çözümün yarışına sahne. Stablecoin'ler dijital varlık ekosisteminin içinden doğdu ve gerçek bir ivme inşa etti. En erken kullanım alanını kendi işlemcilik günlerinden hatırlıyor: gece gündüz piyasaya girip çıkan yatırımcılar için giriş ve çıkış rampası, o yıllarda kimchi primi de fırsat setinin parçasıydı. Tokenize mevduat ise bankaların cevabı; mevduat ve müşteriler geleneksel finansın içinde oturuyor, mevcut oyuncular o konumu korumak için kendi enstrümanlarını tasarladı.

İkisini ayırmak için üç R'li bir çerçeve öneriyor. Rezerv: dolar stablecoin'leri ABD Hazine menkul kıymetleriyle desteklenirken tokenize mevduat ticari banka parasına dayanıyor. Geri ödeme: kullanıcıların, piyasa stresi altında bile bu enstrümanları kademeli kayıp (depeg) yaşamadan bir-bir geriye çevirebilme güveni. Çözüm: bir kaza ya da kayıp sonrası kullanıcıyı zararsız kılmak için resmî bir mekanizmanın var olup olmadığı. Kazananı seçmek, ona göre, düzenleyicilerin ya da merkez bankalarının işi değil; son karar verici olarak gördüğü kullanıcı, problemi daha hızlı, ucuz ve güvenli çözen enstrümanı kendisi seçecek.

Tuteja, küresel varlıkları para, hisse senedi, tahvil ve türev boyutlarında tokenize eden güç olarak BlackRock ile JPMorgan Chase'i gösteriyor. Sıradaki sınır, ajans ticareti: otonom yapay zekâ ajanları ödemeleri ve sözleşmeleri insan devreyi girmeden yürütüyor, karşı tarafı, emir tiplerini ve mutabakat raylarını kendi seçiyor. Makineden makineye ödeme hacimlerinin on kat, hatta yüz kat büyüyeceğini söyleyen Tuteja, çekirdek ray olarak dolar stablecoin'ini işaret ediyor; mutabakat, eski banka mesai saatlerine değil, kamuya açık bir ana ağ üzerinde sürekli yapılacak. GENIUS Yasası ile CLARITY Yasası'nın kapsamını birleştirdiğini tarif ettiği Kore'nin Dijital Varlık Temel Yasası da ülkeyi bu geçişte erken konumlandırabilir.

Asıl Test Lame-Duck Penceresi

COINOTAG'in okuması şu: röportajdaki iki ip, tek bir yay çiziyor; ABD düzenleme düzeni, duraklayan bir yasama rayına ve önünde koşan bir kurum rayına bölünüyor. Ayrım belgelerin kendisinde oturuyor. GENIUS Yasası imzalı bir kanun; stablecoin ihraççılarını şimdiden bağlıyor ve kural yazımı Tuteja'nın takvimine göre Ocak 2027'ye kadar tamamlanmalı. CLARITY Yasası ise hâlâ bir teklif: şekliyle denetimi SEC ile CFTC arasında paylaştırıyor ama Kongre onu çıkarmadan hiçbir varlığı bağlayan maddesi yok. Bu arada boşluğu günlük kurum rehberliği dolduruyor; yine de piyasaya bir kanunun dayanıklılığını veremiyor.