Deribit'in Bitcoin (BTC) Max Pain Seviyesi 76.000 Dolar: Spot Fiyatın 8.000 Dolar Altında

Deribit'in Tablosu Call Tarafına Yatık

Deribit borsasının maximum-pain seviyesi, 30 Ekim'de vadesi dolacak Bitcoin (BTC) sözleşmeleri için yaklaşık 76.000 dolar noktasında duruyor. Bu, Çarşamba günü New York ikinci seansında kaydedilen 84.144 dolarlık Bitcoin (BTC) fiyatının yaklaşık 8.000 dolar altında bir seviye. Rakamlar opsiyon açık pozisyon verilerine dayanıyor. Max pain, eldeki opsiyon sözleşmelerinin en büyük bölümünün alıcıları için değersiz biteceği fiyatı gösterir; yani bu bir konumlanma ölçütüdür, yön tahmini değildir. Açık pozisyonları topladığı için niyeti değil maruziyeti yansıtır: 76.000 dolar ile spot arasındaki fark, traderların ayı nerede kapatacağını beklediğini değil, exposure'ın nerede yoğunlaştığını anlatır.

Yine de Ekim tablosu call tarafına yatık. Toplam açık pozisyonun yüzde 60,88'i call'larda bulunuyor; kitapta 262.739,4 BTC call ve 168.854,8 BTC put var, put/call oranı yaklaşık 0,64. Toplam opsiyon açık pozisyonu 36 milyar dolar civarında; son büyük vade öncesinde 50 milyar doların üzerindeydi. Günlük hacim daha dengeli: call'lar sözleşmelerin yüzde 55,08'ini (34.514,02 BTC), put'lar yüzde 44,92'sini (28.151,67 BTC) oluşturuyor. Hacim tek başına sözleşmenin alınıp satıldığını gösteremez; call'lar hedge ve çok bacaklı stratejilerde de kullanılır. Vade sonu fiyatları ise inancın nerede yoğunlaştığını söylüyor: Deribit'in 30 Ekim 95.000 dolar call'u 23.350,8 BTC ile tüm listelenen sözleşmelerin önünde; onu 18.089,4 BTC ile 90.000 dolar ve 12.956,7 BTC ile 100.000 dolar strike'ı izliyor. Üç satır toplamda 54.396,9 BTC ediyor; bu üst bant, masamızın bu hafta başında ele aldığı 100.000 dolarlık yıl sonu hedefiyle de uyuşuyor. 1 Ekim'de dolan 84.000 dolarlık put günlük hacimde ikinci sırada ve spot fiyata yakın işlem görüyor. Referans seviyeleri borsalar arasında aşağıda kümeleniyor: Binance'in max pain'i yaklaşık 79.000 dolar, OKX'inki yaklaşık 80.000 dolar. Aralık vadeleri için Deribit ve OKX'te hedef 75.000 dolar civarında, Binance'te ise yaklaşık 80.000 dolar. Deribit, Ekim ve Aralık vadelerinin her biri için yaklaşık 10 milyar dolar nominal taşıyor.

Call ağırlıklı bu tablo, kaldıraçın çoğunu çoktan atan bir vadeli işlem piyasasına oturuyor. Toplam futures açık pozisyonu 53 milyar dolar civarında; geçen yıl 90 milyar doların üzerine çıkan zirvenin epey altında. Binance 11,01 milyar dolarla pazarın yüzde 20,77'sini, CME ise 8,46 milyar dolarla yüzde 15,96'sını tutuyor; iki borsa birlikte tüm açık sözleşmelerin yaklaşık yüzde 37'sini taşıyor. Onları Bybit 5,22 milyar dolar, MEXC 5,05 milyar dolar, Gate 4,27 milyar dolar ve merkeziyetsiz perpetual platformu Hyperliquid 3,04 milyar dolarla izliyor; OKX ise 2,94 milyar dolarla bu sıralamanın gerisinde. Son 24 saatte Binance'in açık pozisyonu yüzde 2,10, CME'ninki yüzde 1,41 artarken Bybit yüzde 2,54 ve OKX yüzde 1,89 geriledi; BingX yüzde 37,34 sıçrayarak 918,61 milyon dolara ulaştı. Pencereyi dört saate sıkıştırdığımızda ise Binance, CME, Bybit ve OKX'in hepsi daraldı; genişleme söylemini ılımlılayan bir ayrıntı. Açık pozisyon bekleyen sözleşmeleri sayar, yeni yatırılan parayı değil.

Çarşamba günü yayılan bir raporda Bitfinex analistleri, borçla alınan paranın ve agresif kaldıraçlı pozisyonların piyasadan çıktığını savundu: futures açık pozisyonu Mart'tan bu yana en düşük seviyesinde, zımni volatilite yaklaşık bir yıllık dibinde işlem görüyor ve ETF araçlarına girişler, halving takviminin belirlediği yeni emisyonla kabaca aynı seviyeye geriledi. Kaldıraç temizlendiğine göre bir sonraki kalıcı yükselişi spot yönlendirmeli; analistler bu kompozisyon için tarihsel dayanak da gösteriyor: 2022'den bu yana yüksek futures settlement oranları ile sıkışan arbitraj spread'lerinin ardından 30 günde medyan yüzde 8,9 kazanç geldi. Ayrıca 82.500 ile 84.000 dolar arasında kalınlaşan bir cost-basis katmanına, yani Eylül aylık kapanışına girerken analistlerin izlediği aynı çizgiye dikkat çektiler: 85.000 dolara dönüş, 760.000 BTC'yi yeniden kâra geçirecek ve kârlı arzı yüzde 75'in üzerine taşıyarak satış bölgesini tutma bölgesine çevirecek. Fon akışı verisi de ayrı bir açı ekliyor: masamız yakın bir haftada Bitcoin öncülüğündeki 3,55 milyar dolarlık haftalık kripto fon girişini ayrıca takip etti. Mevsimsellik ise iki ucu keskin bıçak: tarihsel olarak varlığın en zayıf aylarından Eylül bu yıl yüzde 7 kazandı; 2013'ten beri çoğu yılda bozulmadan süren Ekim "Uptober" serisi ise 2025'te kırıldı. CME opsiyon pozisyonu da inceldi; toplam açık pozisyon 2025 sonundaki 70.000 sözleşmenin çok altında ve son vade sayıyı kabaca 11.000'den yaklaşık 6.000'e indirdi, üstelik uzun bir put ağırlıklı dönemin ardından call'lar artık put'ları geçti.

İlk Sınan Seviye 84.481 Dolar

COINOTAG'ın 42 göstergeli telif hakkı composite S/R skorlama motoru, Ichimoku Tenkan, R2, bir doji mumu ve MACD kesişiminin ittiği 84.481 dolarlık direnci 83/100 olarak derecelendiriyor; Donchian üst bandı ve swing-high kesişimiyle 87.395 dolar 77/100 ile geliyor. En yakın destek 82.139 dolar, EMA 20, S2 ve Fibonacci 0,214 düzeyleriyle 73/100 alıyor. Canlı spot fiyat 83.740 dolar, 24 saatte yüzde 0,24 yukarı; RSI 61,59'da, trend yükseliş okuyor ama MACD sinyali ayı yönünde. Konumlanma long ağırlıklı: funding yüzde 0,0028, açık pozisyon 15,55 milyar dolar, long/short oranı 1,39; Fear & Greed endeksi 71 (Greed) gösteriyor. 82.139 dolar tutulursa 84.481 dolara giden yol açık kalıyor; destek altında günlük kapanış boğa yapısını geçersiz kılar ve 77.278 doları (68/100) görünür kılar. Spot, Deribit'in 76.000 dolarlık max pain referansının şu an 7.740 dolar üzerinde işlem görüyor.