CryptoQuant CEO'su Ki Young Ju, Bitcoin (BTC) İçin 3-5 Katlı Boğa Döngüsü Öngörüyor

Ki Young Ju, Döngünün 3-5 Katlık Getiri Vereceğini Açıkladı

CryptoQuant'ın kurucusu ve CEO'su Ki Young Ju, 22 Eylül 2026'da Bitcoin (BTC) karşısındaki ayı görüşünü açıkça terk etti ve mevcut boğa döngüsünün, önceki halving (yarılanma) sonrası dönemleri şekillendiren 10 kattan fazla balona benzer yükselişlerin aksine, kabaca 3-5 katlık kazanç sağlayacağını öngördü. X üzerinden yaptığı açıklamada "10 katın üzerinde parabolik bir ralli yerine 3-5 kat" beklentisini dile getirdi ve ardından gelecek ayı evinin öncekilerin tamamından daha yumuşak geçeceğini savundu; aynı dizide eski kılavuzun artık neden geçerliliğini yitirdiğini de ayrıntılarıyla anlattı. 22 Eylül tarihli paylaşımda temel argüman şuydu: piyasanın kendisi değişti. Bitcoin küçük bir varlıkken ve küçük yatırımcıların ihraç ettiği tempo belirlerken, kısa vadeli sıcak para hem patlayıcı rallileri hem de onları takip eden yüzde 80'lik çöküşleri aynı anda üretiyordu. Bugün ise çok daha büyük bir piyasa ve yükselen kurumsal sahiplik — bunun önemli bir bölümü Ocak 2024'te Amerika Birleşik Devletleri'nde onaylanan spot Bitcoin ETF'leri üzerinden geldi — iki aşırı ucun da etkisini yumuşatmış durumda. Bir zamanlar yukarı yönü sınırlayan bu güçlerin şimdi aşağıdaki kayıpları da hafiflettiğini vurguluyor. İşte pazarlık tam olarak burada: 10 katlık hareketten vazgeçmek, yüzde 80'lik çöküşten de vazgeçmek anlamına geliyor. Ona göre uzun vadeli sermayeyi spekülatif rotasyon yerine çeken şey, işte bu daha dingin fiyat davranışı. Ki, yazısını daha uzun bir yay üzerine kapatıyor: olgunlaşma bu şekilde sürerse Bitcoin (BTC), internet üzerinden gerçek anlamda para gibi hareket edebilecek bir varlık vizyonuna yaklaşabilir. 2026'nın ortasına kadar piyasa tartışmasını temkinli çerçevesiyle yönlendiren bir analist için bu dönüm noktası kayda değer bir dönüş; tartışmayı da yalnızca duygulardan çıkartıp Bitcoin'in zincir üstü (on-chain) yapısına yeniden sabitliyor.

@ki_young_ju · X gönderisi

22 Eylül'deki paylaşım.

X'te görüntüle

MVRV, Düşüşlerde 1'in Altına Inmedi

Bu dönüş, grafik formasyonlarına değil zincir üstü okumalara dayanıyor. Kanıtın çekirdeği PnL Index: CryptoQuant'ın, MVRV oranını — piyasa değerini, son kez zincir üstünde hareket ettikleri fiyat olan gerçekleşmiş değerle bölen metrik — NUPL ve uzun ile kısa vadeli tutucuların SOPR verileriyle birleştirerek toplam kârlılığı ölçen bileşik göstergesi. Ki'ye göre bu döngünün zirveleri öncekilerden daha ılımlı biçimde oluştu ve dipler de görece sağlıklı bir kârlılık seviyesinde kuruldu. En çarpıcı gözlem ise şu: MVRV, mevcut döngünün hiçbir noktasında 1'in altına düşmedi. Yani diplerde bile Bitcoin (BTC), tüm tutucuların ortalama zincir üstü maliyetinin üzerinde işlem gördü; bireysel yatırımcılar zarar yazdı ama tutucu tabanı bir bütün olarak asla zarara girmedi. Önceki ayı piyasalarında ise MVRV bu çizgiyi kırmıştı — bu yüzden Ki, bu döngünün disiplinli düşüşlerini tesadüf değil yapısal olgunlaşma kanıtı sayıyor. İkinci dayanak, verideki ivmenin kendisi: dönüş noktalarında geç tepki veren PnL Index'in 365 günlük hareketli ortalaması, onun ifadesiyle anlamlı bir kırılma noktası oluşturuyor; birkaç zincir üstü gösterge de iyileşme kaydediyor. Bu, Mayıs 2026'daki konumundan doğrudan bir geri çekilme: o dönemde Mayıs dizisinde atıf yapılan bir paylaşım, kâr realizasyon zincirleri başladığında yatırımcı kârlılığının kabaca 18 ay boyunca gerileme eğilimine girdiği ve ayı piyasasının 2027 başına kadar uzayabileceği uyarısını yapmıştı. Akış sinyalleri de dönüşü destekliyor: gerçekleşmiş piyasa değerinin yükselişi pazara yeni sermaye girdiğine işaret ediyor, erken dönem tutucuları — uzun süredir hareketsiz duran kripto balinaları arasında anılan OG balinaları — satışı durdurdu ve vadeli piyasada yer alan balinalar son dip civarında büyük long pozisyonları kurdu. Daha geniş Bitcoin piyasası tablosuyla birlikte okunduğunda, yapının artık kaldıraçlı spekülasyondan çok sabırlı sermayeyi ödüllendirdiği sonucuna varıyor. Piyasayı canlı takip etmek isteyen okuyucular anlık spot ve vadeli fiyatları MEXC üzerinden izleyebilir.

@ki_young_ju · X gönderisi

Mayıs dizisinde atıf yapılan paylaşım.

X'te görüntüle

Sıkışan Döngü Neden Önemli?

Ki'nin öngörüsüne zincir üstünden yeni bir destek de geldi: CryptoQuant analisti Darkfost, 24 Eylül'de Bitcoin'in kısa vadeli tutucu maliyet tabanının, aktif uzun vadeli tutucu maliyet tabanının üzerine çıktığını bildirdi — Bitcoin tarihinin yalnızca beşinci kez görülen bir kesişim — ve bunu boğa piyasasına geçiş teyidi olarak okudu. Aktif uzun vadeli tutucular, en az yedi yıl boyunca hareketsiz kalmış ancak son yedi yılda en az bir kez hareket etmiş coinlerle tanımlanıyor; böylece atalet gösteren arz bilinçli olarak dışarıda bırakılıyor. Üstelik 3,5 milyon BTC'den fazlası on yıldan uzun süredir kıpırdamamış durumda ve bu stok aylık kabaca 8.000 ile 30.000 BTC arasında büyümeye devam ediyor. Darkfost, ETF kaynaklı likidite girişlerini bu kaymanın destekleyici bir faktörü olarak gösterdi ama göstergenin daha önce de yanıldığını ve sinyalin hâlâ geçersiz kılınabileceğini hatırlatarak, yatırımcıların maliyet tabanı değişimlerini fon akışları ve uzun süre hareketsiz coinlerin hareketleriyle birlikte değerlendirmesi gerektiği uyarısını yaptı.

(06:59 UTC itibarıyla) Bizim okumamız şu: buradaki birincil kayıt — Ki Young Ju'nun kendi X paylaşımları — revize döngü matematiğini tek bir temaya bağlıyor: kurumsallaşma, Bitcoin'in oynaklığını iki yönde birden sıkıştırıyor. 2017 ya da 2021 tekrarına göre pozisyon kuran masalar için 3-5 katlık temel senaryo kaldıraç hesabını baştan değiştirir. Makro riski işaret eden rekor Brent put pozisyonları ile Beyaz Saray'ın Bitcoin düzenleme hamlesi aynı yöne işaret ediyor: piyasa giderek kurumların ve politika üreticilerin biçimlendirdiği, perakende refleksinin değil sermayenin sahnesine dönüşüyor — bu kayma Jamie Dimon'un Bitcoin duruşundaki değişimde bile yankılanıyor. Tezin sınavı bir fiyat hedefi değil; bir sonraki düzeltmede MVRV'nin tabanını tutup tutmayacağı olacak.