CryptoQuant'tan Bitcoin (BTC) Boğa Piyasası Emaresi: Uyuyan Coin Payı Yüzde 26,59'a Düştü

Uyuyan Coinler Satıştan Çekildi

Zincir üstü işlem verileri, Bitcoin (BTC) tarafında yeni bir boğa piyasasının en erken evresine işaret ediyor: uzun vadeli yatırımcılar satıştan geri çekiliyor ve 18 aydan uzun süredir hareket etmeyen coinlerin payı artışını durdurup gerilemeye başladı. Söz konusu gösterge, gerçekleşen değer (her coinin zincir üstünde en son hareket ettiği fiyat üzerinden ölçülen piyasa değeri) içinde 18 ay ve üzeri süredir uyuyan coinlerin oranını izliyor. Bu oran 16 Eylül'de yüzde 26,98 ile Kasım 2024'ün ortasından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı; o günden bu yana yüzde 26,59'a geriledi ve eylül ortasından itibaren genel hatlarıyla bu dar bantta kaldı. Fiyat tarafında ise görünüm sakin: Bitcoin fiyatı son 24 saatte büyük ölçüde yatay seyrederken 80.413 doların civarında tutunuyor. CryptoQuant, ağdaki harcanmamış işlem çıktılarını, yani her coinin son hareketini kaydeden muhasebe kayıtlarını, gerçekleşen değere katkılarına göre yaş gruplarına ayırıyor ve araştırma notunda tarihsel kalıbı ortaya koyuyor: 18 aydan uzun süre elde tutulan coinlerin oranı ağ genelinde yükseldikten sonra aşağı döndüğünde arkasından güçlü bir yükseliş gelmiş. Bu yatırımcıların harcamalarını azaltması, Bitcoin (BTC) pozisyonunu koruma ve daha uzun ufukta kârlılık kurma tercihini yansıtıyor. Söz konusu grup, Kasım 2025'ten bu yana geniş ölçüde yükseliş trendindeydi; piyasa 126.200 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesisinden uzaklaştıkça kâr realizasyonu artıyordu. Aynı payın zirvesi Kasım 2024 ortasında kaydedilmişti ve bu zirveden sonra son kalıcı yükseliş başlamıştı. Payın düşmesi, eski coinlerin artık büyük ölçüde piyasaya akmadığını gösteriyor. Zirveden bu yana gerileme küçük, yalnızca 0,39 puan; ama burada yön, boyuttan daha önemli, çünkü tarihsel kalıbı tetikleyen şey düşüşün kendisi. Şirket mevcut dönüşü mütevazı görüyor ve piyasaya boğa döngüsüne girdiğini, ancak erken evrenin yeni başladığını yazıyor; bu noktada yukarı yönde de, yükselişin süresi açısından da alan bulunduğunu belirtiyor.

Maliyet Tabanları Dibi Tutuyor

Uzun vadeli yatırımcılar arasında toplamda zararda kalan tek grup, coinlerini 18 ay ile iki yıl arasında elinde tutanlar. Zincir üstü kayıt bu grubun maliyet tabanını, yani coinlerini ortalama hangi fiyattan aldığını, 93.193 dolar olarak gösteriyor; toplam pozisyonunun zarara geçtiği çizgi tam burası ve piyasa, 2025'te 126.200 dolara yükseldikten sonra bu çizginin altında işlem görüyor. Daha eski her grup kârlı durumda. Bu da 2026'yı, fiyatın iki ila üç yıllık grubun maliyet tabanının üzerinde kaldığı ilk ayı piyasası yapıyor; gerçekleşen fiyat tabloları bu çizgiyi her döngüde görünür kılar. Geçen hafta yayımlanan bir raporda Galaxy Digital, arz tarafından örtüşen bir sonuca varıyor ve mevcut düşüşü kayıtlara geçen en sığ ayı piyasası olarak tanımlıyor: tüm zamanların en yüksek seviyesinden azami düşüş yüzde 53. 2018 ve 2022 evreleri dahil hiçbir önceki döngü daha az çekilme yaşamadı. Aynı rapor, fiyatı 126.200 dolar seviyesinde durduran yük olarak tanımladığı arza odaklanıyor: beş yıl veya daha uzun süre saklamada tutulan coinler. Bu coinler 2024'te ayda 67 bin Bitcoin (BTC), 2025'te ise 47 bin BTC hızında hareket etti; Ekim 2024'ten bu yana toplam 1,11 milyon BTC dağıtıldı. Bu, hiçbir döngüde görülmemiş en büyük eski coin dağıtımı ve büyük bölümü spot ETF'ler ile BTC'yi hazine varlığı olarak tutan şirketler tarafından emildi. 2026'da beş yıllık ve üzeri grup ayda ortalama 34 bin BTC arz etti; bu, 2024 temposunun yarısı. 2024 hızında eski coinler, yine de 126.200 dolarda tepe yapan bir piyasaya bırakılmıştı; 2026'daki daha yavaş bırakış tam tersi işliyor, üstteki arz incelirken ETF yaratımları ve hazine bakiyeleri hareket eden her coin yine alıyor. 18 ay üzeri grubun satıştan çekilmesiyle birlikte okunduğunda bu ivme kaybı, iki ayrı veri setini tek bir arz sıkışması hesabına dönüştürüyor.

Piyasanın yapısı, COINOTAG'ın kendi bileşik puanlaması üzerinden okunduğunda aynı süreklilik görülüyor: canlı fiyat 80.413 doların üzerinde, son 24 saatte yatay. Destek ve direnç seviyelerimizde en güçlü taban 78.086 dolar, 100 üzerinden 98 puanla öne çıkıyor; en yakın tavan ise 81.602 dolar ve 100 üzerinden 80 puan alıyor. Pozisyonlama iki yönde de baskı oluşturmuyor: izlenen hesapların yüzde 71,0'i uzun, yüzde 29,0'i kısa ve vadeli işlem fonlama oranı yüzde 0,0071 seviyesinde. Trend etiketi ise hâlâ düşüş eğilimini gösteriyor. Seansın değiştirmediği şey, bunun altındaki zincir üstü durum: 18 ay üzeri pay, eylül ortasından bu yana gerilediği dar bandı korurken fiyat en güçlü destek bölgesinin üzerinde kalıyor.