CME CEO Duffy, Bitcoin Türev Mücadelesinde CFTC'ye Yüklendi

CME Group üst yöneticisi Terry Duffy, Bitcoin (BTC) türev ürünleriyle ilgili ihtilafını Perşembe günü Washington'da düzenlenen halka açık bir oturuma taşıdı. CFTC Başkanı Michael Selig'e hitaben, ajansın tüccarların rahatça manipüle edebileceği olay sözleşmelerine izin verdiğini söyledi. CFTC Yenilik Danışma Komitesi'nin ilk toplantısında konuşan Duffy, Ocak 2025'ten bu yana ajansa sunulan yaklaşık 2.500 self-sertifikasyon başvurusuna hiçbir itiraz gelmediğini vurguladı. Self-sertifikasyon, borsaların bir sözleşmeyi yasalara uygun göstererek önceden onay almadan listelemesine olanak veren hızlı bir yol. Duffy, bu başvurulardan bazılarının kolayca manipülasyona açık sözleşmeleri yasaklayan Temel Prensip 3'ü ihlal ettiği kanısında. İtiraz edilmemesinin yapısal bir eksikliğe işaret ettiğini belirten Duffy, komisyonun beş koltuğunun yalnızca Selig'le dolu olduğunu hatırlattı. "Biz bir sirkteki karnaval tellalları değiliz. Amerika Birleşik Devletleri'nde dünyanın en imrenilen piyasalarını işletiyoruz," dedi. Selig ise bu sözü keserek iddiayı "sahte haber" diye niteledi ve Duffy'nin işaret ettiği ürünlerin Amerika'da hiç listelenmediğini söyledi. Duffy, örneklerinden birinin ofishore olduğunu kabul etti: Fort Bragg'li bir asker, ABD güçlerinin Venezuela'ya girip girmeyeceği üzerine bahis oynayarak Polymarket'te 33.034 doları 409.881 dolara çıkarmıştı. İkinci örneği ise Beyaz Saray teleprompter operatörüydü; bu kişi, ABD Başkanı Donald Trump'ın ne söyleyeceğine dair Kalshi'de işlem yaparak 100.000 doların üzerinde kazanç elde etmiş ve bu platform CFTC'nin denetiminde. Kalshi'nin gözetim ekibi aktiviteyi işaretleyip ajansa bildirmişti. Şubat ayında Selig tarafından oluşturulan 35 üyeli komite, Kalshi, Polymarket ve DraftKings'in CEO'larını içeriyor. Perşembe günü gündemde kripto, yapay zekâ (AI) ve olay sözleşmeleri vardı; bu başlıkların Bitcoin ve altcoin piyasaları için doğrudan sonuçları var.

Duffy'nin ikinci saldırı hattı zamanlamayla ilgiliydi. Kalshi, Nvidia çiplerinin kira fiyatlarına dayalı piyasaları temmuz ayında başlatmıştı. CME, 11 Ağustos'ta Nvidia H100 ve B200 çipleri için DRW destekli Silicon Data ile kira vadeli işlemleri listeleme niyetini açıkladı; hedef tarih olarak inceleme sonrası 5 Ekim belirlendi. CFTC ise 19 Ağustos'ta hesaplama türevleri üzerinde 60 günlük bir kamu istişaresi başlattı. Federal Register'da yayımlanmanın ardından başlayacak yorum penceresi, CME'nin hedeflediği 5 Ekim'den sonra kapanacak. Komite üyesi ve DRW kurucusu Don Wilson, hesaplama türevleri için neden 60 güne ihtiyaç duyulduğunu sordu. Duffy, Cantor Fitzgerald'ın saatler önce Kalshi olay sözleşmelerinde kurumsal işlem yapmaya başladığını ve bunun bir tesadüf olduğunu söyledi. Cantor'un duyurusu olay sözleşmelerini kapsıyordu, hesaplama türevlerinden hiç bahsetmiyordu. Daha geniş şikayet Bitcoin'i de içeriyor: CME, 18 Haziran'da Kalshi'nin Bitcoin sürekli işlem sözleşmesi nedeniyle CFTC'ye dava açtı ve ajansın Kalshi'nin gerekçesini kabul ettiğini öne sürdü. Bu sürekli işlem sözleşmeleri ilk haftalarında 1 milyar dolarlık hacim gördü. Duffy ayrıca ofishore platformlara da değindi; VPN kullanan yatırımcıların denetlenmesi için ne yapıldığını sordu. Bir gün önce Beyaz Saray'daki kripto zirvesinde Donald Trump'ın yasal zemine getirmeyi gündeme getirdiği Hyperliquid'i adlandırdı. CME'nin aleyhine olan bir nokta ise kendi süreci: Borsa, Aralık 2017'de kendi Bitcoin vadeli işlemlerini aynı hızlı yol üzerinden self-sertifikasyonla listelemişti; duyuruyu Duffy imzalamıştı. Temmuz ayında ajans, CME'nin 24 saatlik ham petrol sözleşmesini bir kural yapma sürecinde dondurdu; Selig bunu tamamen uygunsuz buldu ve yorum süreci 26 Ağustos'ta kapanacak. CEO görevini Mart 2027'de Lynne Fitzpatrick'e devredecek olan Duffy, kapanışta 2008'i anarak finans sektöründeki kötü davranışların sektöre herhangi bir adımdan çok daha fazla maliyeti olduğunu söyledi.

Olayın özü prosedürel. CFTC'nin 19 Ağustos'ta başlattığı istişare bir teklif, nihai kural değil; süreç sonuçlanana kadar hiçbir borsayı bağlamıyor. Bildirim, Federal Register'da yayımlandıktan sonra 60 gün yorum isteneceğini, bunun da CME'nin 5 Ekim hedefinden sonraya denk geleceğini belirtiyor. Danışma komitesi kural koyamaz; tek komisyon üyesi olan Selig tek başına harekete geçebilir. Kayıtlara göre Ocak 2025'ten bu yana 2.500 self-sertifikasyon yapıldı ve hiçbirine itiraz gelmedi. CME'nin 18 Haziran'daki başvurusu, CFTC'nin Kalshi'nin Bitcoin sürekli sözleşmesini onayladığını iddia ediyor. Bu bir piyasa yapısı mücadelesi, token etkinliği değil: ne bir airdrop, ne bir algoritmik stablecoin ne de tek bir altcoin tartışmanın merkezinde. Yorum süreci kapanana veya mahkeme karar verene kadar borsalar arasındaki uçurum büyümeye devam ediyor – Kalshi bugün hesaplama işlemlerini yaparken CME ekimi bekliyor.