ABD Senatosu Clarity Act'i 49-50 Oyuyla Geçemedi, Bitcoin (BTC) Kuralları Belirsizliğini Koruyor

Senato'da 49-50'lik Yenilgi

ABD Senatosu, 15 Eylül'de Clarity Act'i oturuma getiremedi. Piyasa yapısı yasası olarak bilinen bu düzenleme, hangi dijital varlıkların Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) denetimine girip hangilerinin Vadeli İşlemler Komisyonu'nun (CFTC) yetkisinde kalacağını tanımlamayı amaçlıyor. Görüşmenin açılması için yapılan usul oylaması 49 lehte, 50 aleyhte tamamlandı; ilerlemesi için gereken 60 oya ise hayli uzak kaldı. Oylama yalnızca müzakerelerin başlatılması hareketini test ettiği için yasa ölmedi: nihai bir kabul ya da red oyu almadı, hiçbir şey de yürürlüğe girmedi.

Sayım açıklanmadan önce müzakereler birkaç cephede takılmıştı. Senatörler, üst düzey yetkililerin dijital varlık işletmelerine uygulanacak etik kuralları üzerinde anlaşamadı; Başkan Donald Trump ve ailesinin varlıkları da bu tartışmanın içindeydi. Faiz getiren stablecoin (sabit coin) bakiyesi ödüllerinin bölgesel bankaların mevduatına olası etkisi de gündeme geldi; yatırımcı koruması ve yasadışı finansman soruları masada bekledi. Senato kaydı iki tarafın argümanlarını da yansıtıyor: muhalifler etik ve yatırımcı güvencelerini öne sürerken, destekçiler piyasaların kurum takdiri yerine yazılı kurallara ihtiyaç duyduğunu savunuyor. Hangi itirazın hangi oyu devirdiği ise henüz belirlenmiş değil.

Komisyon aşamasında ilerleme bir gün sonra Temsilciler Meclisi'nden geldi. 16 Eylül'de Meclis Maliye Komitesi, dijital varlık vergisi tasarısı H.R. 10357'yi 38-5 oyla genel kurula sevk etti. Tasarı, dijital varlıklar için vergi muamelesi standartları belirliyor ve küçük ölçekli ile günlük işlemlerin uyum yükünü hafifletmeyi hedefleyen hükümler içeriyor. Komiteden geçmek ise yalnızca bir usul adımı; yürürlük demek değil.

Takvim her şeyi daraltıyor. Senato'nun öngörülen programı 5 Ekim ile 6 Kasım arasını ana çalışma penceresi olarak işaretliyor; 3 Kasım'da ise seçim var ve Temsilciler Meclisi'nin 435 üyesinin tamamıyla Senato koltuklarının yaklaşık üçte biri sandığa gidiyor. Bu durum, seçmen yeni Kongre'nin bileşimini belirlemeden Clarity Act için yeniden bir hamle yapılabilecek sınırlı oturum süresi bırakıyor. Şimdilik Bitcoin (BTC) fiyatı ve geniş dijital varlık piyasası, kurumların mevcut yama yama kuralları altında, yasal bir yeniden sınıflandırma beklemeden işlem görüyor.

Anaşmacılar Kongre'nin Ötesine Bakıyor

Sektörün bull market (boğa piyasası) döneminde, yasama arkada kalırken işlem hacmi hızlı aktı ve rakamlar bunu doğruluyor. Sektöre ilişkin açıklanan işlem değeri, 2026'nın ilk yarısında 9,7 milyar dolara ulaşarak rekor kırdı; bu, bir yıl öncesine göre yüzde 44 artış. Başlık kadar bileşim de önemli: açıklanan satın almalar bir yıl öncesine göre yüzde 8 gerileyesine 87'ye indi ve dört büyük anlaşma açıklanan değerin yüzde 76'sını aldı. Yani pazar, geniş kapsamlı bir hareketlilikten değil, birkaç büyük işlemden besleniyor.

Bankacılar ve yatırımcılar Senato yenilgisinin işlem hattını durdurmasını beklemiyor; etkisinin ise dengesiz olacağını anlatıyor. Yatırım bankası KBW'nin dijital varlıklar başkanı Paul McCaffery, yaşanan aksaklığın "rota değiştirmediğini" savunarak SEC ile CFTC'nin "piyasaların ihtiyaç duyduğu düzenleme kesinliğini sağlamak için zaten proaktif biçimde ilerlediğini" söyledi. Danışmanlık şirketi Architect Partners'dan Todd White, SEC'in oylama sonrası adımlarının tokenizasyon faaliyetini hızlandırması gerektiğini dile getirdi. Sınırlara işaret edenler de var: girişim fonu Archetype'ın ortağı Dmitriy Berenzon, daha net bir hukuki çerçevenin "kesinlikle daha çok anlaşma doğuracağını" belirterek GENIUS Act'in stablecoin benimsemesine verdiği ivmeyi örnek gösterdi. CoinFund kurucusu Jake Brukhman sonucu yeni bir küresül değil, mevcut belirsizliğin korunması olarak değerlendirdi; Galaxy Ventures genel ortağı Will Nuelle de aynı ayrımı görüyor ve anlaşma hareketinin borsa altyapısı ile tokenleştirilmiş teminat gibi, kurumların riskini azalttığı alanlarda yoğunlaştığına dikkat çekiyor.

Düzenleyiciler de gerçekten hareket halinde. Senato oylamasından iki gün sonra SEC, belirli zincir üstü mecralarda tokenleştirilmiş ABD hisselerinin sınırlı işlemine izin veren geçici bir İnovasyon İstisnası onayladı. 1 Ekim'de ise yatırım kuruluşlarının müşteri kripto varlıklarını nasıl saklayacağını ve koruyacağını netleştiren bir kural taslağı yayımladı. CFTC, bazı yazılım sağlayıcılara kolaylık tanıdı ve tokenleştirilmiş yatırımlar ile blokzinciri tabanlı kayıt tutma konusunda güncellenmiş rehberlik yayımladı; bu hamle, komisyonun kendi basın bülteninde belgeleniyor. Stratejik alıcılar lisans, teknoloji ve dağıtım için ödüyor: Kraken'in ana şirketi Payward, ödeme firması Reap'i 600 milyon dolara, türev platformu Bitnomial'i ise 550 milyon dolara kadar satın almayı kabul etti; Nasdaq, genişletilmiş ticari ortaklıkla birlikte Payward'a 100 milyon dolar yatırım yapacağını açıkladı.

Düzenleyicilerin Elinde Kalem

Güncel rehberlik değişikliğinin ardındaki CFTC basın bültenini okuyuşumuz şöyle: bülten, nitelikli yazılım sağlayıcılara tanınan kolaylığı ve tokenleştirilmiş yatırımların yanı sıra blokzinciri tabanlı kayıt tutmada revize edilmiş muameleyi teyit ediyor; bu kayıtlara dayanan kayıtlı kuruluşları da bağlıyor. Bunların hiçbiri yasaya ikame değil. SEC'in 1 Ekim tarihli saklama çerçevesi bir tasarı, kesin kural değil; İnovasyon İstisnası da açıkça geçici. Clarity Act yalnızca bir usul oylamasını geçemediği için yeniden gündeme alınması mümkün, ancak şansları artık 3 Kasım ara seçimlerine bağlanmış durumda. Kongre dosyaya geri dönene kadar Bitcoin (BTC) ve diğer tüm varlıkların fiili kural kitabını kurumlar yazıyor; alıcılar da anlaşmaları bu kurum adımlarına göre fiyatlıyor. Bu boşluk, bear market (ayı piyasası) koşullarında en sert biçimde hissedilir; çözülmemiş hukuki statü, token odaklı firmalar için sürtünmeden hayatta kalma sorusuna dönüşür.