Citadel, 2 Milyar Dolarlık Bitcoin Madencisi Satış Baskısını Dağıttı

Citadel, 1,99 milyar dolarlık bir Bitcoin madencisi portföyünden üstlendiği riskin yüzde 80'inden fazlasını geri aldı; böylece yaklaşık üç haftadır madencilik hisselerini baskı altında tutan satıcı ortadan kalktı. Yatırımcılar bu dönemde, madencilik hisselerinin değerlemeye duyarsız görünen bir baskıyla sürekli dip yaptığını izledi. Cuma günü müşterilere gönderilen bir mektupta Ken Griffin, satıcının neredeyse bittiğini ve firmanın defterin çoğunu dağıttığını açıkladı. Geri çekilme, Citadel'in Leopold Aschenbrenner'ın dört kat kaldıraçlı yapay zeka fonu Situational Awareness'ten yaklaşık 10 milyar dolarlık hisse kabul ettiği 30 Temmuz'a uzanıyor; o fon tek ayda yüzde 67 kaybetmişti. SEC'e sunulan üç aylık 13F raporu, 30 Haziran'a kadarki dönemi kapsıyor ve 14 Ağustos'ta verildi; rapor yalnızca 26 pozisyonda 20,24 milyar dolarlık portföy listeliyor, Bitcoin madencileri de bunun 1,99 milyar dolarını oluşturuyordu. En büyük madencilik hissesi 666 milyon dolarla Core Scientific olurken; Riot Platforms 468 milyon dolar, IREN 433 milyon dolar ve CleanSpark 179 milyon dolar tutuyordu. Nisan ayında yeniden markalanarak Keel Infrastructure adını alan Bitfarms'ta ise 152 milyon dolarlık yeni bir pay görüldü. Madencilik kitapları çeyreklik bazda yüzde 79 büyüyerek portföydeki payını yüzde 10'un altına çekti; Riot'taki artış tek başına yüzde 229 oldu. Citadel riski dağıtmak için toplam değeri 4 milyar doları aşan yaklaşık 100 blok işlem gerçekleştirdi; bunlar arasında on farklı hissede yılın en büyük gün içi blokları da vardı. Satın alımın ardından üç Citadel fonu ciddi değer kazandı. Griffin aynı mektupta risk dağıtımının yatırım tezinin merkezinde olduğunu yazdı. Sonuçta, fiyatla ilgilenmeyen dev bir satıcının yerini aynı bahsi daha düşük fiyattan yapan alıcılar aldı. Halka açık madencilik hisselerinde üç haftadır süren ve tek taraflı ayı piyasası gibi işleyen satış baskısı büyük ölçüde kalkmış durumda.

Bu bölüm, bir yapay zeka ticaretinin Bitcoin madenciliğinin sorunu haline gelmesinin ders kitabı örneği. Eski OpenAI araştırmacısı Aschenbrenner yönetimindeki Situational Awareness, 2026'nın ilk yarısında yüzde 439 getiri sağlamıştı; Temmuz bu kazançları sildi. Aschenbrenner doğrudan Bitcoin almıyordu; megavat satın alıyordu. Çünkü halka açık madenciler zaten şebeke kapasitesini ve enerji kontratlarını elinde tutuyordu; hisseleri, yapay zeka veri merkezi genişlemesi için bir vekil konumundaydı. Fon, 13F dosyasındaki çeyreklik değişimlere göre madencileri hızlı, bellek çipleri ise çok daha hızlı satın almıştı. Fonun Mart pozisyonu, Nvidia, Oracle, Broadcom ve diğer yapay zeka hisselerine karşı 8,5 milyar dolarlık put opsiyonu içeriyordu; bu puts koruma amaçlıydı. Ancak 30 Haziran itibarıyla korumalar neredeyse tamamen yok olmuş, yerine 12,5 milyar dolarlık doğrudan uzun pozisyonlar gelmişti. Sandisk ve Micron tek başına tüm defterin yüzde 55,6'sını oluşturuyor, bu yoğunlaşma portföyü tek bir yarı iletken ticaretine karşı savunmasız bırakıyordu. Portföy kendini korumayı bırakmış ve dört kat kaldıraçla bellek çipi döngüsüne ikiye katlamıştı. Çip hisseleri Temmuz'da düşünce hiçbir tampon kalmadı; dolar bazında büyüyen ama portföydeki payı yüzde 10'un altına gerileyen madencilik pozisyonu, yarı iletken deleveraging'inin kazazedesi oldu. SEC dosyası bu sıralamayı görünür kılıyor: 1,99 milyar dolarlık ASIC madenciliği hissesini gösteren belge, aynı zamanda ağırlıklı olarak bellek hisselerinde yoğunlaşan bir defteri de gözler önüne seriyor. Citadel'in üç haftalık temizliği, borsa üzerinden satış yerine blok işlemlerle yürütüldü ve tıkanıklığı kıran mekanizma oldu. Zorlanan satıcı artık büyük ölçüde ortadan kalktığına göre, sektör kendi rakamlarına odaklanabilir: Riot'un Anthropic ile olan kiralama anlaşması gibi barındırma sözleşmeleri ve ağır çeyreklik maden kayıpları. Geriye açık kalan soru, Citadel'in bloklarını devralan alıcıların Aschenbrenner'ın hash oranının enerji üzerinde bir hak olduğu tezini – daha düşük bir fiyattan – paylaşıp paylaşmayacakları.

Bu arada madencilik firmaları arasındaki yapay zeka altyapı geçişi ilk somut rakamları üretiyor. Enerji sahası kiralamaya yönelen bir madenci olan Ionic Digital, ikinci çeyrek gelirinin yüzde 90'ının – toplam 48,6 milyon doların 43,8 milyon dolarının – Ward County tesisini yapay zeka altyapı operatörü Nscale'e kiralamaktan geldiğini; madenciliğin ise yalnızca 4,8 milyon dolar katkı sağladığını açıkladı. Bu geçiş, kârı Bitcoin'den ayıramadı: 30 Haziran itibarıyla 168,7 milyon dolar taşınan 2.882 BTC üzerindeki 28,2 milyon dolarlık nakit dışı gerçeğe uygun değer kaybı, 35,3 milyon dolarlık GAAP net zararına yol açtı. Piyasa fiyatına göre yeniden değerleme masrafı, vergi ve amortisman eklenince düzeltilmiş FAVÖK 37,6 milyon dolara ulaştı. Özellikle, sözleşmeye bağlı nakit kira geliri yalnızca Ağustos ayında başladı ve ödemeler 2026 boyunca aylık 3,25 milyon dolardan kademeli artacak; bu nedenle önümüzdeki çeyrekler bu dönüşümün gerçek nakit dönüşümünü ölçecektir.

Bitcoin'deki daha geniş pazar yükselişi, Cuma günü yapılacak opsiyon vadesi öncesinde türev piyasasının yapısını değiştirdi. Token yaklaşık 62.653 dolardan yedi günün zirvesi olan 79.461 dolara çıktı, ardından 77.000 dolar civarına yerleşti; ABD spot Bitcoin ETF'lerine bu hafta net giriş 1 milyar doları aştı – Ocak'tan bu yana en hızlı tempo. CME ve Binance'deki açık pozisyon toplamı 20,37 milyar dolara ulaştı; CME'ninki 24 saatte yüzde 11,34 arttı. Opsiyon pozisyonlaması yükseliş yönlüydü; toplam açık pozisyonun yüzde 59,53'ünü alım opsiyonları oluştururken, 60.000 ve 66.000 dolar kullanım fiyatlarındaki büyük satım pozisyonları yatırımcıların aşağı yönlü riski hedge ettiğine işaret ediyordu. Tahvil piyasası baskısı sürüyor: Hazine Bakanı Scott Bessent'in uzun vadeli tahvil geri alımlarını genişletme planına rağmen 30 yıllık Hazine tahvil getirisi yüzde 5,273 seviyesinde. Yılın Jackson Hole sempozyumu ve 22 Ağustos opsiyon vadesi, rallinin daha fazla kaldıraç birikimi olmadan kalıcı olup olamayacağını test edecek kilit noktalar olarak öne çıkıyor.

Coinkite, tohum üretimindeki bir açık nedeniyle yaklaşık 130 milyon dolarlık Bitcoin hırsızlığına yol açan hatanın ardından Coldcard donanım cüzdanları için bir güvenlik revizyonu yayınladı. Mk4 ve Mk5 için 5.6.1, Q için 1.5.1Q sürümü olan güncellenmiş firmware, kullanıcıların yeni bir cüzdan tohumu oluştururken kendi rastgeleliklerini eklemelerini gerektiriyor: en az 65 tuş basışı, 50 zar atışı veya 128 yazı tura. Cihazın kendi entropisiyle birleştirilen bu giriş, üç haftalık inceleme sürecinde dış güvenlik araştırmacıları ve yapay zeka modellerinin de katkısıyla işlem imzalama, USB veri kullanımı, firmware doğrulama, Delta Modu ve yedekleme gibi sorunları da giderdi. 2021 ile Temmuz 2026 arasında etkilenen sürümlerde tohum üreten kullanıcıların, güncellenmiş firmware ile yeni bir tohum oluşturup Bitcoin'lerini taşımaları gerekiyor; çünkü hata bazı cihazlarda entropiyi 128 bitten yaklaşık 40 bit'e düşürmüştü.

Hazine Bakanlığı'nın 19 Ağustos'ta uzun vadeli tahvil geri alım operasyonlarını ihraç başına 4 milyar dolara çıkararak en az ikiye katlaması, 14 milyar dolarlık likidite desteği sağladı ve Bitcoin'i kısa süreliğine 77.000 doların üzerine taşıdı; ancak bu rahatlama söndü. 24 saatlik yükselişte yaklaşık 3,5 milyar dolarlık kaldıraçlı kripto pozisyonu tasfiye edildi – bu, kayıtlardaki yedinci en büyük tasfiye olayı – ancak 20 Ağustos itibarıyla 30 yıllık getiri düşüşünün yarısını geri alarak yüzde 5,24'e geldi ve Bitcoin, fed tutanaklarının faiz artırımı riskini yeniden gündeme getirmesiyle yüksek 60.000'li dolar seviyelerine geriledi. Eleştirmenler sürpriz geri alımı “kalçadan ateş” olarak nitelendirirken, Evercore ISI Bessent'in taktiksel zamanlamasını takdir etti ancak olgunlaşan borçlardan dolayı kalıcılığını sorguladı.

(03:06 UTC itibarıyla) Bitcoin 78.591,70 dolardan işlem görüyor; 24 saatte yüzde 5,70 artış var. Bileşik model, Flip R→S, HVN, Fibo 0,618 ve LVN kaynaklı 73.674,39 dolar seviyesinde GÜÇLÜ destek (skor 73) görürken; ATR Upper, R1 ve Fibo 1,000 kaynaklı 80.631,28 dolarda GÜÇLÜ direnç (skor 61) belirliyor. RSI 86,15 ile aşırı alım sinyali veriyor, ancak MACD yükseliş yönlü. Türevlerde fonlama oranı yüzde