CFTC Başkanı Selig Zincir Üstü Finans Kurallarını Destekliyor, Yorum Süresi 14 Aralık'ta Kapanıyor

Selig, Link:NYC sahnesinde düzenleyici rol üstlendi

ABD Emtia Vadeli İşlem Komisyonu (CFTC) Başkanı Michael Selig, zincir üstü (onchain) finansın kurallarının yeniden şekillendirilmesine kurumunun katkı vermeyi taahhüt ettiğini açıkladı. Selig'in sözleri, 29 Ekim Perşembe günü New York'ta düzenlenen Chainlink'in Link:NYC etkinliğinde geldi. Etkinlik organizatörü aracılığıyla yayımlanan açıklamasında “Bu ekosistemin düzenlemelerinin yeniden şekillendirilmesinde rol oynamaktan heyecan duyuyoruz” diyen Selig, zincir üstü finansın geleceğinin konferansta yürütülen tartışmalarla belirlenebileceğini de ekledi. Tek günlük Chainlink programı kurumsal gerçek dünya varlıklarını, birlikte çalışabilirliği, stablecoin'leri, ödemeleri ve PayFi adı verilen ödeme finansı mutabakat modellerini ele aldı; ancak etkinlikte yeni bir kural ya da uygulama takvimi duyurusu yapılmadı. Selig'in sahneye çıkışı, danışma sürecinin tam ortasına denk geldi: Komisyon, 5 Ekim Pazartesi günü önerilen kural tebligatı (advance notice of proposed rulemaking) yayımladı. Bu adım, bağlayıcı bir metin var olmadan önce görüş toplayan kural öncesi bir aşama ve belirli perakende sanal varlık işlemlerine federal bir çerçevenin nasıl yaklaşacağını soruyor. Tebligat 13 Ekim Salı günü Federal Register'da yayımlandı ve yorum süresi 14 Aralık 2026 Pazartesi günü kapanıyor. CFTC, resmi danışma duyurusu aracılığıyla iki planlanan kural seti hakkında görüş arıyor: Kripto Varlık İşlemleri Yönetmeliği (CTX) ve Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (CAM). Duyuru, her ikisini de Emtia Borsa Yasası'nın 2(c)(2)(D) maddesine dayandırıyor; komisyon, belirli perakende emtia işlemleri üzerindeki yetkisini bu hükme bağlıyor. Çalışma, kötüye kullanım pratiklerinin nasıl önleneceğini, kriptoya özgü uyum beklentilerinin nasıl tanımlanacağını ve CAM kayıt kategorisinin nasıl kurulacağını sorguluyor. Komisyon, Kongre henüz bir kripto piyasa yapısı yasası çıkarmadığı için bu çalışmayı, mevcut yasal yetkiye dayanan gönüllü bir kayıt yolu olarak konumlandırıyor. Müşteri varlıklarının korunması ve piyasa gözetimi soruları da görüşe açık; kurum, yazılı gönderilerin kamuya açık biçimde yayımlanacağını ve gelecekte kural yapılıp yapılmayacağının kararlaştırılmasında kullanılacağını belirtiyor.

Platformlar için üç kayıt rotası

Selig'in 5 Ekim Pazartesi günü Fordham'da verdiği konuşmada anlattığı üç katmanlı çerçeve, platformları ne ticaret yaptıklarına göre ayırıyor. Sıradan spot trading platformları genel olarak eyaletlerin para transferi düzenlemeleri altında çalışıyor; buna karşılık CFTC'nin dolandırıcılık ve manipülasyon karşıtı yetkisi altında kalmaya devam ediyor. İkinci kategori, perakende müşterilere kaldıraçlı, marjlı ya da finanse edilmiş kripto işlemleri sunan platformları kapsıyor; bu tür platformların CFTC'ye kaydolması gerekecek. Perpetual sözleşmeler ve diğer türev ürünlerde sözleşme ticareti sunan platformlar ise üçüncü grupta yer alıyor ve vadeli işlem, opsiyon ve swap listelerini yöneten mevcut yetkili sözleşme piyasası (DCM) çerçevesine bağlı. Tasarıda CAM, DCM'nin bir alt kategorisi olarak düşünüldü; henüz kayıt yaptırmamış işletmeciler tam DCM statüsü ile daha hafif CAM tanımı arasında seçim yapabilecek. Selig, her kripto borsasını komisyona kaydolmaya zorlayacak tek gücün Kongre olduğunu kabul etti; önerdiği yol ise nitelik taşıyan platformlara, sundukları hizmete bağlanan bir federal rotayı sunuyor. Danışma metni, incelenen güvenceler arasında müşteri fonlarını, token listelemelerini, çıkar çatışmalarını ve rezerv kanıtını sayıyor. Yazılım geliştiriciler için ayrı bir rota var: 17 Eylül tarihli personel görüşü, emir toplamayan, yürütmeyi kontrol etmeyen ve müşteri varlıklarını tutmayan pasif sağlayıcılara karşı yaptırım önerilmeyeceğini söylüyor; bu istisna, yalnızca kayıtlı vadeli işlem komisyoncuları, aracı brokerler ve DCM'ler arasındaki işlemleri kolaylaştıran yazılımları kapsıyor. SEC ile koordinasyon, danışma sürecinden önce başladı: ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 17 Mart Salı günü yayımladığı bir yorumda kripto varlıklarının çoğunun kendisinin menkul kıymet olmadığını ve yatırım sözleşmelerinin sona erebileceğini açıkladı; CFTC, Emtia Borsa Yasası'nı bu okumayla tutarlı biçimde uygulayacağını taahhüt etti. Selig, ABD ara seçimleri öncesinde tahmin piyasalarındaki manipülasyonu da izlediğini söyledi. Tamamlanan uzlaşmalar arasında, Gabriel Perez'in 107.539,02 dolarlık işlem kârını iade etmesi ve 65.000 dolarlık sivil para cezası ödemesi; eski Temsilci George Santos'un ise 17.569,98 doları geri vermesi ve 17.500 dolar ceza ödemesi yer alıyor; her ikisine de üç yıllık işlem yasağı getirildi.

Kongre harekete geçene kadar gönüllü yol

Kongre adım atana kadar geçerli kalacak gönüllü yol, tüm programın bağlayıcı sınırı olarak duruyor. 14 Aralık'ta kapanacak süre, nihai CTX ve CAM metninin ne kadar geniş olacağına karar verecek; çünkü müşteri fonu güvencelerinden zincir üstü platformların teminatı nasıl saklayacağına kadar her unsur henüz kural değil, soru olarak çerçevelenmiş durumda. Tasarım aynı zamanda işbölümünü SEC ile paylaşıyor: Mart ayındaki yorum bir varlığın nasıl sınıflandırılacağını netleştirirken, CFTC'nin danışması bir platformun onu nerede ve nasıl ticarete sunmak için kaydolacağını ele alıyor. Federal yolu tartan platformlar için belirleyici adım, Link:NYC konuşmaları değil, yorum süresidir.