Bitquery, Solana'da (SOL) 1,4 Milyar Dolarlık Sahte Hacim Tespit Etti

12.000 Dolarlık Cüzdan, 1,4 Milyar Dolarlık Hacim

22 Ekim Perşembe günü yayımlanan zincir üstü (on-chain) analizi, Solana (SOL) ağında sürdürüldüğü tespit edilen sahte hacim işlemlerini (wash trading) belgeledi: tek bir cüzdan, elindeki yaklaşık 12.000 dolarlık sermayeyi bir ay içinde kayda geçen 1,4 milyar dolarlık işlem hacmine dönüştürdü. Faaliyet, ağın en yoğun kullanılan merkeziyetsiz borsası (DEX) Raydium üzerinde, 21 Eylül ile 20 Ekim arasında gerçekleşti. Bitquery'nin hesaplamasına göre şüpheli akış, aynı pencerede Raydium'un yoğunlaştırılmış likidite havuzlarında dönen 6,17 milyar doların yüzde 22,7'sine denk geliyor; yani mekanın kaba işlem cirosunun neredeyse dörtte biri tek bir adrese çıkıyor. Raydium, otomatik piyasa yapıcı (AMM) modeliyle çalışıyor: fiyatlar emir defterinden değil havuzdaki rezervlerden oluşuyor ve tam bu tasarım, bir adresin kendi emirlerine karşı, karşısında gerçek bir alıcı ya da satıcı olmadan hacim üretmesine izin veriyor. Sahte hacim de tam olarak bu: aynı varlık defalarca alınıp satılarak kayıtlı cironun gerçek talebi aşması sağlanıyor ve sayacın artması için pazara yeni para girmesi gerekmiyor. Zincir üstü kayıtlar cüzdanın bunu harfiyen yaptığını gösteriyor; tokenı bir havuzdan alan adres, dakikalar içinde aynı havuza geri satıyor ve bu döngüyü ağ ücretinden biraz fazlasına mal olan bir maliyetle on binlerce kez tekrarlıyor. Analiz, Raydium'u ya da herhangi bir token ihraççısını ismen suçlamıyor; kayıtlar cüzdana ve temas ettiği havuzlara ilişkin. Buluş, Solana fiyatının canlı izleme verilerimize göre son 24 saatte yaklaşık yüzde 3,9 gerilemesiyle birleşince, zincirdeki organik faaliyet kanıtı olarak sıkça sunulan hacimlerin yanına bir de veri kalitesi sorusu eklenmiş oldu.

Bitquery'nin veri seti mekanizmayı sayısal olarak ayrıntılandırıyor. Cüzdan, bir ay boyunca 438 havuzda 108.871 takas gerçekleştirdi ve kullanılan tokenların büyük bölümü, XRP, LTC, XMR ve LSK gibi yerleşik varlıkların adlarını ya da tick'lerini taklit ediyordu. Ekranda gösterilen ile gerçekte duran miktar arasındaki uçurum çarpıcı: cüzdanla bağlantılı on havuz, DEXScreener'da toplam 5,93 milyar dolar likidite gösteriyordu, oysa gerçek USDC rezervleri 10.238 dolara tekabül ediyordu. LSK tick'ini taşıyan tek bir havuz, 579 milyon dolar likidite sergilerken elindeki gerçek USDC kabaca 19 dolardı; yani işlem ekranındaki derinlik, satılabilir büyüklük konusunda kötü bir kılavuz. Yalnızca gösterge olarak var olan likidite, gerçek arzi önemsiz olan bir varlığı yoğun işlem gören gibi gösterebiliyor. 20 Ekim'deki tek bir gidiş-dönüş ekonomiyi özetliyor: cüzdan 22 saniye içinde 11.102 USDC'yi LSK tick'li bir tokena çevirip 11.100,87 USDC'ye geri döndü ve 1,13 dolarlık maliyetle yaklaşık 22.200 dolar hacim üretti. Bitquery, analiz dönemi boyunca bu tür 22.685 gidiş-dönüş saydı. Şirketin daha önceki araştırması meseleyi ağ ölçeğine taşıyor: 24 Ağustos ile 22 Eylül arasında Solana (SOL) DEX'lerinde dönen 201,4 milyar doların tahminen 117,7 milyar doları, yani yüzde 58,4'ü, döngüsel ya da bot kaynaklı olabilir. Otomatik faaliyet her zaman kötü niyetli değil; meşru piyasa yapıcılığı da arbitraj da botlar üzerinden işliyor. Ancak analistler, şişirilmiş hacmin hangi varlıkların gerçek talep taşıdığı konusundaki yargıyı bozabileceği ve yatırımcıları zarara uğratabileceği uyarısını yapıyor. Solana'nın hızlı akışlı meme token kültürü, taklit tick'lere hazır bir izleyici sunuyor; Dacity Coin'in 30 katlık yükselişin ardından yüzde 53'lük geri çekilişle sonuçlanan serüveni bunun somut örneğiydi. Bu pazara girmeyi düşünen okurlar, pozisyon açmadan önce Solana meme coin'lerini satın alma rehberimize göz atabilir.

Hacim, Talep Demek Değil

Bizim okumamız şunu gösteriyor: yatırımcıların bir tokenı değerlendirirken baktığı iki girdi olan ciro ve görüntülenen derinlik, ağ ücretinden biraz fazlasına karşılık üretilebiliyor. Bu tür cüzdanların ortaya çıkmaya devam etmesi hâlinde, Solana'nın DEX istatistiklerine yönelik şüphecilik sıradan bir sorgulamadan açık bir fud aşamasına sertleşebilir; bu noktada ispat yükümlülüğü okurda değil veride. Kısa vadede grafik odaklı bakış rahatlatmıyor: ilgili haberimiz grafikte olgunlaşan omuz-baş-omuz formasyonunu izliyor ve seviye seviye okumalar Solana teknik analiz sayfamızda yer alıyor; ama bunların hiçbiri rezervleri zincir üstünde kontrol etmenin yerine geçmiyor. Kayıtlardaki teyit edilmiş kalemler şunlar: 108.871 takas, 438 havuz, 5,93 milyar dolarlık gösterimin arkasındaki 10.238 dolarlık rezerv ve 12.000 dolarlık cüzdandan çıkan 1,4 milyar dolarlık ciro.