BitGo'nun Bitcoin (BTC) Hazinesindeki Kazançlar Üçüncü Çeyrek Net Kârını 44,1 Milyon Dolara Taşıdı

Hazine Kazancı Çeyrek Kârını Taşıdı

Kripto saklama şirketi BitGo Holdings (NYSE: BTGO), 2026 yılının üçüncü çeyreğini 44,1 milyon dolar net kârla kapattı. Bu rakam bir yıl önceye göre yüzde 94,4 artış anlamına geliyor; ancak şirket aynı dönemde geliri yüzde 51 küçülttü ve Wall Street beklentilerinin altında kaldı. Şirketin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu üç aylık dosyaya göre, 30 Eylül'de sona eren üç aylık dönemde hazinede tutulan dijital varlıklardan 71,5 milyon dolarlık gerçekleşmemiş bir değer artışı kaydedildi. İşte bu kalem, alt satırı 19,2 milyon dolarlık işletme zararının üzerine taşıdı. Bir yıl önce şirket 3,9 milyon dolar işletme geliri bildirmişti. Seyreltilmiş hisse başına kazanç 0,36 dolar oldu; geçen yılın aynı çeyreğinde 0,15 dolar kazanç, bu yılın ikinci çeyreğinde ise 0,16 dolar zarar vardı.

Gelir yüzde 50,9 düşüşle 5,81 milyar dolardan 2,85 milyar dolara geriledi. Rakamın ilk bakışta gösterdiğinden daha sert bir düşüş olduğu ama karşılaştırmanın aslında yanıltıcı olduğu belirtilmeli: BitGo, müşterilerinin dijital varlık satışlarının tüm tutarını gelir olarak kaydediyor ve maliyetleri ayrı bir kalemden hesaplıyor. Bu satışlar 2,72 milyar dolar tutarındaydı, yıllık yüzde 52 azaldı; doğrudan maliyetler sonrası 4,2 milyon dolar katkı bıraktı. Marj 15 baz puana indi; ikinci çeyrekte 17, bir yıl önce 20 baz puan vardı. Şirket genelinde doğrudan maliyetler sonrası gelir yüzde 32 düşüşle 37,3 milyon dolara geriledi. Yönetim, satışlardaki zayıflamayı düşen işlem hacmi ve marjı daha düşük stablecoin işlemlerinin payındaki artışa bağladı. Beklenti tarafında gelir, araştırma şirketi Zacks Investment Research'in derlediği 4,2 milyar dolarlık konsensüsün yüzde 32 altında kaldı; düzeltilmiş EBITDA ise 4,3 milyon dolar zarar yazdı. Yıl ortasında devreye alınan maliyet önlemlerinin ardından doğrudan maliyetler hariç işletme giderleri çeyrek bazında yüzde 5,5 düşüşle 56,6 milyon dolara indi. Hazine birimi 30 Eylül itibarıyla adil değeri 200,4 milyon dolar olan 2.399 Bitcoin (BTC) tutuyordu; kasada ayrıca 143 milyon dolar nakit ve nakit benzeri varlık bulunuyordu. Şirket, Haziran'da odağını işlemler, stablecoin ve yapay zekâya kaydırmak için personelinin yaklaşık yüzde 15'ini işten çıkardı.

BTGO Hissesi ve NYDIG Genişlemesi

Piyasa, bilançodan önce hareket etti. BTGO, pazartesi gününü 5,10 dolardan kapattı; 0,24 dolarlık artış yüzde 4,94'e karşılık geldi ve gün boyunca yaklaşık 915 bin lot işlem gördü. Sonuçlar açıklandığında hisse, uzatılmış işlem saatlerinde yüzde 1,14 gerileyerek 5,04 dolara indi. Yine de kağıt yıl başından bu yana yaklaşık yüzde 60 değer kaybetmiş durumda ve son 52 haftada 4,36 ile 24,50 dolar aralığında işlem gördü. Müşteri sayısı düşüş dönemine rağmen arttı: BitGo 6.640 müşteriye ulaştığını, bir yıl önceki 4.988'ye göre yüzde 33,1 artış olduğunu, bu müşterilerin yaklaşık 1,3 milyon kullanıcıya hizmet verdiğini bildirdi. Platformdaki bildirilen varlıklar 104 milyar dolardan 59,9 milyar dolara, stake edilmiş varlıklar 28,6 milyar dolardan 10,5 milyar dolara indi. Ancak aynı çeyreğin medyan kripto fiyatlarıyla ölçüldüğünde tablo tersine dönüyor: normalize edilmiş platform varlıkları yüzde 31,9, normalize edilmiş stake varlıkları ise yüzde 41,1 arttı. Stablecoin hizmet gelirleri yıllık yüzde 52,5 artışla 37,4 milyon dolara ulaştı; sponsor ücretleri yüzde 7,7'lik bir alma oranı bıraktı, bir yıl önce bu oran 0,36'ydı. Stake geliri 68,2 milyon dolara geriledi, yıllık yüzde 24,1 düşüş ama çeyrek bazında yüzde 5,4 artış; abonelikler ve hizmetler 25,6 milyon dolar ekledi. BitGo ayrıca bu çeyrekte NYDIG'in kurumsal işlem işletmesini satın alarak türev ürünler, yapılandırılmış ürünler, finansman ve pazar yapıcı yetenekleri kazandı, OKX ile uluslararası mutabakat düzenlemelerini genişletti ve BitGo Prime'ın Küresel Likidite Katmanını başlattı. Kripto madenciliği şirketi Riot Platforms, Bitcoin (BTC) saklamasını 29 Ekim Perşembe günü NYDIG'den BitGo'ya taşıdı; Kasım 2023'e uzanan ilişki böylece sona erdi. Şirket 50 milyon dolarlık yetkisi çerçevesinde 24,7 milyon dolarlık ortak hisse geri aldı, yaklaşık 25,3 milyon dolarlık yetki kullanılmadan kaldı. Başpiskopo değil, genel müdür Mike Belshe çeyreği genişleme ekseninde değerlendirdi ve kâr açıklamasında şunları söyledi: “Küresel ayak izimizi genişlettik ve NYDIG'in kurumsal işlem işletmesinin satın alımını tamamladık.”

Çeyreğin iki yarısı birlikte okunduğunda, raporlanan gelirinin ekonomisinin çok daha oynak bir ölçü olduğu bir işletme ortaya çıkıyor. Manşet satırı müşterilerin spot işlemlerini izliyor ve doğrudan maliyetler sonrası bu satır, tek bir hazine değerlemesinin kâr ile zarar arasında karar verdiği kadar ince bir marja sahip. 71,5 milyon dolarlık kazanç gerçekleşmemiş durumda ve piyasayla birlikte hareket ediyor; dolayısıyla burada kazanç kalitesi fiyat yönüne bağlı. Yeniden bir boğa piyasası hazine kalemini yeniden inşa ederken, bir çekiliş bu kalemi silebilir. Yönetimin elindeki olan ise maliyet ve karışım: yıl ortasındaki işten çıkarmaların ardından işletme giderleri düştü, stablecoin alma oranı yıl bazında ikiye katlandı ve NYDIG anlaşması ile Riot'un saklama devri, büyüme hikâyesini perakende hacminden ziyade kurumsal işlem ve saklama payına yönlendiriyor. Bitcoin fiyatı bu tabloda belirleyici olmayı sürdürüyor; hazine kalemi doğrudan onun yönüyle yazılıyor.