Bitcoin Madenci Hashrate'i Bitdeer Hariç Yüzde 21 Düştü

Bitcoin Haberleri

Halka açık Bitcoin (BTC) madencileri, BTC'ye yönelik kapasitelerini hızla daraltıyor; makineler yapay zekâ (AI) iş yüklerine yönlendikçe grubun gerçekleşen hashrate'i (hesaplama gücü) sert biçimde geriledi. COINOTAG'ın incelediği çeyreklik şirket açıklamalarına göre izlenen operatörler 2026'nın ikinci çeyreğinde 319,0 EH/s üretim gerçekleştirdi; bu rakam birinci çeyrekteki 344,4 EH/s ve 2025'in dördüncü çeyreğindeki 368,3 EH/s seviyelerinin belirgin şekilde altında. Ağın geneli de soğudu; aynı üç çeyrek boyunca ortalama hashrate 1.071 EH/s'ten 957 EH/s'ye indi, ancak halka açık grup daha hızlı daraldı. Bitdeer hariç tutulduğunda düşüş yüzde 21,2'ye ulaştı: 324,6 EH/s'ten 255,9 EH/s'ye gerileme yaşandı çünkü kapasite artıran az sayıda şirket, emekliye ayrılan makineleri dengeleyemedi. Bitdeer ise bu tablodan ayrıştı; şirket yüzde 44 büyüyerek 63,0 EH/s'ye çıktı ve Haziran ayında 990 BTC üretti; bu yıllık bazda yüzde 388'lik bir artış anlamına geliyor. Core Scientific, 136,7 milyon dolar kolokasyon geliri bildirdi; bu rakam 27,5 milyon dolarlık BTC madencilik kaleminin neredeyse beş katı ve çeyreklik gelirin yüzde 83'ünü oluşturuyor. TeraWulf'un yüksek performanslı bilgi işlem (HPC) kira geliri 31,9 milyon dolara ulaşarak toplam gelirin yüzde 71'ini oluştururken, BTC madenciliği yalnızca 12,8 milyon dolar katkı sağladı. Cango ise geri çekilmenin hızını gözler önüne seriyor: tahmini gerçekleşen kapasite iki çeyrek içinde 44,8 EH/s'ten 16,5 EH/s'ye düştü. Keel Infrastructure ise ABD'deki Bitcoin makinelerinin emekliliğini, yerine geçecek gelir akışı başlamadan tamamladı. Bu kayma, ASIC madenciliği ekonomisinin yapısal bir yeniden fiyatlamaya girdiğinin açık göstergesi.

İkinci net sinyal, madenci altyapısının artık salt BTC üretimi üzerinden değil, enerji ve veri merkezi kapasitesi üzerinden yeniden fiyatlandırılması. Şirket açıklamalarına göre Core Scientific'in ikinci çeyrek toplam geliri 164,2 milyon dolar olurken, bunun 136,7 milyon doları kolokasyondan geldi; şirketin kiralanan müşteri güç kapasitesi Temmuz ortası itibarıyla yaklaşık 1,1 GW seviyesindeydi. Şirket ayrıca AMD ile 2,5 GW'a genişletilebilir bir ortaklık açıkladı; bu kapsamda 530 MW kapasiteli, 15 yıllık bir düzenleme bulunuyor ve potansiyel sözleşme değeri 14 milyar doların üzerinde. TeraWulf, Anthropic ile yaklaşık 401 MW BT yükünü kapsayan 20 yıllık bir kira sözleşmesi imzaladı; ilk dönem sözleşme geliri yaklaşık 19 milyar dolar olarak tahmin ediliyor. Şirket ayrıca Abernathy ortak girişimindeki yüzde 50,1'lik hissesini yaklaşık 450 milyon dolara satarak sermayeyi AI altyapısına yönlendirdi. Bitdeer, AI bulut işinden yaklaşık 76 milyon dolar yıllık tekrarlayan gelir, yüzde 95 doluluk oranı, Malezya'da 10 yıllık 21,7 MW'lık kira sözleşmesi ve Norveç'te yaklaşık 4,7 milyar dolar değerinde 16 yıllık bir veri merkezi anlaşması bildirdi. MARA'nın Long Ridge Energy and Power satın alımı yaklaşık 2,2 GW geliştirme kapasitesi ekliyor; ilk konuşlandırma 2027'nin ilk yarısı için hedefleniyor. Riot Platforms, birinci çeyrekte 33,2 milyon dolar veri merkezi gelirine karşılık 111,9 milyon dolar madencilik geliri açıkladı ve AMD ile sözleşmesini 50 MW'a genişletti. Keel Infrastructure ise Sherbrooke'ta 96 MW kapasiteyi BTC'den yüksek performanslı bilgi işleme yeniden sınıflandırma onayı aldı; Quebec incelemesi bekleniyor. Bu sözleşmeler, atıl kalan madencilik enerjisini uzun vadeli AI gelirine dönüştürüyor.

Arz tarafındaki matematik de baskıyı pekiştiriyor. Zincir üstü veriler, yaklaşık 20,07 milyon Bitcoin'in halihazırda ihraç edildiğini gösteriyor; 962.570 blok yüksekliğinde 21 milyonluk üst sınırın altında yalnızca yaklaşık 929.465 coin kalıyor. Bu, nominal arzın yüzde 95,57'sinin dolaşımda olduğu anlamına geliyor ancak son yüzde 4,43'lük kısım hızlı gelmeyecek. Madenciler şu anda blok başına 3,125 BTC kazanıyor; bu da 10 dakikalık blok hedefiyle günde yaklaşık 450 BTC, yılda ise yaklaşık 164.250 BTC'ye karşılık geliyor. 2028 civarında beklenen bir sonraki yarılanma (halving) ödülü 1,5625 BTC'ye, günlük ihracı ise yaklaşık 225 BTC'ye düşürecek. Şubat 2035'e kadar ihraç edilen payın yüzde 99'a ulaşması öngörülürken, son yüzde 1'lik kısım yaklaşık bir yüzyıl boyunca kademeli olarak dağılacak ve ödüller 2140'a doğru sıfıra yaklaşacak. Ücret gelirleri hâlâ düşük: son 24 saatlik pencerede toplam madencilik geliri yaklaşık 28,7 milyon dolar olurken, işlem ücretleri bu rakamın yalnızca yüzde 0,69'unu oluşturdu. Ağ hashrate'i bu hafta sonu 900 EH/s civarındayken, piyasa ayı piyasası ekonomisinin ve düşen sübvansiyonların zayıf operatörleri ücretler olgunlaşmadan önce dışarı itip itmeyeceğini izliyor. 2028 etkinliğinin madencilerin tam bitcoin ödülü aldığı son yarılanma olması bekleniyor; 2032'ye kadar sübvansiyonun blok başına 0,78125 BTC'ye düşmesi planlanıyor ve bu da marj denklemini daha da sıkılaştırıyor. İhraç takvimi koda gömülü; BTC yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşsa da düşse de değişmiyor.

COINOTAG'ın okuması şu yönde: Bitcoin'in güvenlik bütçesi iki yönden stres testine tabi tutuluyor. Şirket dosyaları Core Scientific'in ikinci çeyrek gelirinin yüzde 83'ünü kolokasyondan elde ettiğini gösterirken, zincir üstü arz verileri son günlük madencilik gelirinin yalnızca yüzde 0,69'unun işlem ücretlerinden geldiğini ortaya koyuyor. Bu makas kritik çünkü blok sübvansiyonu 2028 civarında tekrar yarılanacak; bu sırada halka açık madenciler enerjiyi AI sözleşmelerine yönlendirmeye devam ediyor. Uzun vadeli kiralar hayata geçerse, nakit akışlarını istikrara kavuşturabilir ancak hesaplama gücünü BTC'ye geri döndürmeyebilir. Gecikirlerse, zayıf operatörler çok daha sert bir marj sıkışmasıyla karşı karşıya kalacak. Sonuç, Bitcoin madenciliği için daha yavaş ve daha sermaye yoğun bir faz; enerji erişimi, müşteri kredi kalitesi ve operasyonel icra artık coin fiyatı kadar belirleyici hale geliyor.