Bitcoin, Ethereum ve Solana'da 164,25 Milyon Dolarlık Long Likidasyonu

Kaldıraçlı Long Pozisyonlardan 164,25 Milyon Dolar Silindi

Son 24 saatin türev piyasa verileri, perpetual futures (vadesiz vadeli işlemler) tarafında Bitcoin (BTC), Ethereum ve Solana'da toplam 164,25 milyon dolarlık zorunlu likidasyon (pozisyonun borsaca kapatılması) gerçekleştiğini gösteriyor. Bu toplamın üç varlıkta da büyük bölümünü long, yani yükseliş yönünde kurulmuş kaldıraçlı pozisyonlar aldı. Likidasyon, kaldıraçlı bir pozisyonun arkasındaki teminat bakım eşiğinin altına düştüğünde borsanın o pozisyonu zorla kapatması anlamına geliyor; seans boyunca fiyatlar aşağı yönlü ilerledikçe kapatılanlar ağırlıklı olarak yükseliş kurgulu işlemler oldu. Bitcoin en büyük dilimi 85,65 milyon dolarla taşıdı ve bu kapanışların %79,59'u long, %20,41'i short taraftaydı. Ethereum 54,42 milyon dolarla onu izledi; bu tutarın %67,42'si long, %32,58'i shorttı. Solana en küçük defterdi, 24,18 milyon dolar, ama en tek taraflı olanıydı: zorla kapatılan her şeyin %90,48'i long, yalnızca %9,52'si shorttu. Zayıf seanslarda bu tablo tanıdık gelir. Yatırımcılar fiyatların yükseleceği beklentisiyle kaldıraçlı long birikmişti, bunun yerine düşüş geldi ve satışı onların yerine teminat çağrıları yaptı. Üç büyük defterde de long oranı %50'nin üzerindeyken okuma açık: seans öncesi pozisyonlanma yükseliş ağırlıklıydı ve düşüş, tek tek kapanışlar değil zincirleme kapanışlar tetikleyecek kadar sert ya da yeterince süreklilik taşıyan nitelikteydi. Toplam rakam aynı zamanda satışın kendi kendini beslediğini ima ediyor; çünkü her zorla kapatılan long ek satış baskısı yaratıyor ve fiyatı bir sonraki likidasyon kademesine yaklaştırabiliyor.

Kore wonu piyasaları aynı hikâyeyi farklı bir pencereden anlattı. Upbit'te Bitcoin (BTC) 103.330.000 won seviyesinde işlem gördü ve günlük %0,31 geriledi; Ethereum 3.028.000 wonde, %0,33 ekside; Solana ise 123.800 wonde %0,24 kayıpla fiyatlandı. Bu hareketlerin hiçbiri tek başına dramatik değil, tam da mesele bu: mütevazı bir aşağı süzülüş, dokuz haneli bir kaldıraç hacmini silmeye yetti. Çünkü piyasa fiyatının hemen üzerinde bekleyen pozisyonlar çoktan ince teminatla ayakta duruyordu. Fonlama piyasası tabloya ikinci bir katman ekliyor. Vadesiz sözleşmelerin bitiş tarihi olmadığı için borsalar, sözleşme fiyatını spot fiyatın yakınında tutmak amacıyla long ve shortlar arasında düzenli aralıklarla ödenen bir fonlama oranı (funding rate) kullanıyor. Oran pozitifken longlar, pozisyonlarını tutabilmek için shortlara ödeme yapıyor; bu da kaldıraçlı yükseliş talebinin hâlâ baskın olduğunu gösteriyor. OKX'in BTC vadeli sözleşmesinde sekiz saatlik fonlama oranı %0,0100 ile pozitif kalmıştı. Bir başka deyişle, 164,25 milyon dolarlık long, sahiplerine karşı kapatılırken, long kalmak için ödeme yapan marjinal yatırımcı ödemeye devam ediyordu; bu pozisyonların taşınma maliyeti, sürekli darbe alan aynı tarafta birikmeyi sürdürüyordu.

Kaldıraç Tam Olarak Sıfırlanmadı

Canlı izlememize göre bu yazı hazırlandığında Bitcoin (BTC) fiyatı 76.881 dolar civarında; 24 saatte yaklaşık %2,3 gerilemiş durumda ve likidasyon verilerinin arkasındaki 04:00 UTC anlık görüntüsüne kıyasla büyük ölçüde yatay seyrediyor. Ethereum (ETH) ise 2.254 dolar civarında, günü %2,4 kayıpla kapattı. Long ağırlıklı kapanışlarla hâlâ pozitif seyreden fonlama oranının bir arada görülmesi, temizliğin gerçek ama eksik kaldığına işaret ediyor: kaldıraçlı yükseliş pozisyonlarından bir katman seansı atlattı ve yerinde kalmaya ödemeye devam ediyor. Fiyatlar ağırlığını korursa, hayatta kalan bu pozisyonlanma bir sonraki zorunlu satış dalgasının en olası kaynağı; çünkü pozitif fonlama, likide olan tarafı tam da verdiği zararla vergilendirmeyi sürdürüyor. Fonlama oranı yön değiştirene ya da toplam tablo sıfırlanana kadar, son bir günde silinen 164,25 milyon dolar, tamamlanmış bir tasfiye olarak değil, kısmi bir kaldıraç temizliği olarak okunmalı.