Bitcoin ETF'leri Haftalık 390 Milyon Dolar Net Çıkış Kaydetti

Amerika Birleşik Devletleri merkezli spot Bitcoin (BTC) borsa yatırım fonları (spot exchange-traded funds - ETF), 14 Ağustos ile biten beş işlem gününde yeniden net çıkış trendine dönerek Ağustos ayının başındaki güçlü toparlanmayı sonlandırdı. Fon akış verilerine göre, işlem grubu beş işlem günü boyunca yaklaşık 390 milyon dolar tutarında toplam net çıkış kaydetti. Bu tablo, Ağustos ayının ilk haftasında kaydedilen 850 milyon doları aşkın net girişin ardından keskin bir duyarlılık değişimine işaret etti. Haftanın en ağır sermaye kaybı 144,67 milyon dolarlık çıkışla Pazartesi gününde yaşandı. Çıkış baskısı Çarşamba günü 61,16 milyon dolar, Perşembe günü 131,13 milyon dolar ve Cuma günü 57,63 milyon dolarlık ilave fon çekilmeleriyle devam etti. Salı günü 4,89 milyon dolarlık pozitif net akış kaydedilen tek seans olsa da, bu mütevazı rakam haftalık genel negatif sonucu değiştirmeye yetmedi. Söz konusu geri çekilmeden önce bu fon kategorisi, ikinci çeyreğin son dönemlerinde yoğun bir itfa baskısı altında kalmış ve aralıklı gelen pozitif işlem günleri kalıcı bir giriş serisi oluşturamamıştı. Ortaya çıkan bu akış paterni, kurumsal ve aracı kurum talebinin önceki haftaki toparlanmanın ardından ivme kazanamadığını; aksine, fiyatların kararlı bir yukarı yönlü trend oluşturamaması sebebiyle portföy yöneticilerinin risk pozisyonlarını azalttığını gösteriyor. Bitcoin spot ETF akışları, yatırımcıların doğrudan kripto para cüzdanı ve saklama altyapısı yönetmesine gerek kalmadan regüle piyasalar üzerinden varlığa erişim sağlaması nedeniyle sektörde yakından takip ediliyor. İhraççı bazında incelendiğinde, BlackRock tarafından yönetilen iShares Bitcoin Trust yaklaşık 47 milyar dolar net varlık büyüklüğüyle pazardaki baskın konumunu korudu. Fidelity bünyesindeki FBTC yaklaşık 10,70 milyar dolar ile ikinci sırada yer alırken, Grayscale cephesindeki GBTC fonunun varlık büyüklüğü yaklaşık 8,26 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Bu üç büyük yatırım aracı pazarın ana omurgasını oluşturmaya devam ediyor; bu durum toplam akışlardaki dalgalanmaların tüm ihraççılardan genel bir kaçıştan ziyade en büyük fonlardaki pozisyon ayarlamalarını yansıttığı anlamına geliyor. Son haftalık veriler, sektörün ikinci çeyrek sonundaki yavaşlamadan çıkışını henüz teyit edemediğini ortaya koyuyor ve fon akışları açısından adeta bir ayı piyasası (bear market) hissi veren dönemin ardından gelecek giriş verileri için çıtayı yükseltiyor. Bu durum kısa vadeli piyasa hissiyatının temkinli kalmasına yol açıyor.

Bitcoin piyasasındaki bu sert geri çekilmeye paralel olarak, ABD piyasalarında 10 Ağustos ile 14 Ağustos tarihleri arasını kapsayan aynı beş işlem günlük zaman diliminde, piyasa değerine göre en büyük altcoin konumundaki varlığa bağlı fonlarda da daha ılımlı ancak negatif bir görünüm izlendi. Ethereum spot ETF ürünleri, beş haftadır kesintisiz süren net giriş serisini sonlandırarak haftalık bazda yaklaşık 2,26 milyon dolar tutarında net çıkış kaydetti. Gerçekleşen bu çıkış miktarı, Bitcoin grubundaki 390 milyon dolarlık haftalık açıktan oldukça düşük kalarak kurumsal talepteki zayıflamanın ETH cephesine kıyasla BTC tarafında çok daha belirgin olduğunu gösterdi. Temmuz ayının ilk tam haftasında başlayıp Ağustos ayının ilk tam haftasına kadar devam eden söz konusu beş haftalık birikim sürecinde, Ethereum ETF'lerindeki kümülatif net girişler 10,90 milyar doların altından 11,46 milyar dolar seviyesine kadar tırmanmıştı. Geçtiğimiz haftanın günlük işlem performansları tamamen negatif bir seyir yerine karma bir yapı sergiledi: Pazartesi günü fonlardan 14,59 milyon dolar çıkış gerçekleşirken, Salı günü 1,76 milyon dolarlık çıkış kaydedildi. Ardından Çarşamba günü 7,38 milyon dolar ve Perşembe günü 6,72 milyon dolar net giriş görüldü; Cuma günü ise akışlar sıfır seviyesinde nötr kalarak haftayı tamamladı. Hafta ortasındaki toparlanma hamleleri, haftanın başında yaşanan çıkış dalgasını tamamen telafi etmeye yetmedi. Bununla birlikte, Ethereum tarafındaki net çıkışın oldukça sınırlı kalması, beş haftalık güçlü sermaye birikim sürecinin tek bir işlem haftasında bozulmadığına işaret ediyor. Bu ayrışma kritik bir önem taşıyor; çünkü spot ETF akışları regüle yatırımcı iştahı için temel bir gösterge olarak kabul ediliyor. Spot ETF mekanizması, doğrudan dayanak kripto parayı tutarak veya takip ederek yatırımcıların standart borsa hesapları üzerinden saklama riski taşımadan işlem yapmasına olanak tanıyor. Bitcoin bu pazarın en baskın bileşeni olmayı sürdürdüğü için, oradaki büyük çıkış dalgası genel kripto likiditesi üzerinde çok daha ağır bir baskı yaratıyor. Yine de her iki büyük ABD spot kripto fon grubunun aynı hafta içerisinde negatife dönmesi, Ağustos başındaki güçlü alım dalgasının ardından piyasa genelinde bir duraklamaya işaret ediyor. Yatırımcılar ve tüccarlar açısından temel soru, bu geri çekilmenin önceki haftanın kazanımlarının ardından gelen rutin bir kâr satışı mı yoksa daha uzun vadeli bir kurumsal pozisyon azaltma sürecinin başlangıcı mı olduğu noktasında düğümleniyor. Her halükarda bu fonlar, fiyatlar bir tüm zamanların en yüksek seviyesi (all-time high - ATH) noktasından uzakta olsa bile regüle erişim kanalı olma işlevini sürdürüyor.

Zincir üstü ve piyasa analiz sağlayıcısı Glassnode tarafından 17 Ağustos tarihinde paylaşılan piyasa değerlendirmeleri, risk varlıkları genelinde genişleyen bir sermaye ayrışmasına dikkat çekti. Analizlerde, ABD tüketici güveninin tarihi dip seviyelerde seyretmesine karşın yatırımcıların nakit varlıklarından çıkarak hisse senetlerine, yapay zeka temalı şirketlere ve emtialara doğru güçlü bir sermaye rotasyonu gerçekleştirdiği vurgulandı. Ancak Bitcoin bu likidite kaymasından anlamlı bir pay almayı başaramadı ve Fidelity bünyesindeki FBTC fonunun yalnızca bir hafta içinde tek başına 153 milyon dolar kaybetmesiyle birlikte genel piyasa ivmesinin gerisinde kaldı. Diğer taraftan makroekonomik beklentiler de yeniden şekilleniyor; Goldman Sachs Baş Ekonomisti Jan Hatzius, perakende satışlar, istihdam piyasası ve enflasyon verilerindeki zayıflamanın ardından Federal Rezerv'in (Fed) Eylül ayında bir faiz artırımına gitme olasılığını son derece düşük olarak nitelendirdi. Hatzius'un bu değerlendirmeleri, vadeli faiz piyasalarındaki ilave parasal sıkılaşma beklentilerinin Ocak 2027 tarihine kadar ötelenmesine yol açtı.

(Saat 06:5