Bitcoin (BTC)'de Kısa Vadeli Yatırımcıların Kâr Payı Bir Ayda Yüzde 100'e Yakından Yüzde 70'e Geriledi

Kısa Vadeli Arzın Yüzde 30'u Zararda

Piyasanın en yeni alıcılarının elindeki Bitcoin (BTC) arzının yaklaşık yüzde 30'u gerçekleşmemiş zarara geçmiş durumda. Glassnode'un zincir üstü (on-chain) verileri, eylül ayı sonunda kısa vadeli yatırımcı kitlesinin neredeyse tamamının kârdayken son bir ay içinde tablonun hızla ters döndüğünü gösteriyor. Kısa vadeli yatırımcıların (STH) kârdaki coin payı eylül sonunda yüzde 100'e yakın seviyedeyken şimdi yüzde 70 civarına geriledi; bir ay içinde yaklaşık 30 puanlık bir düşüş. Kısa vadeli yatırımcılar, coinlerini 155 günden daha kısa süre önce satın almış adresler olarak tanımlanıyor ve bu gösterge yeni girenlerin ne kadar gerçekleşmemiş kazanç ya da zarar taşıdığını ölçüyor. Düzeltme, spot ETF ürünlerinin (borsa yatırım fonu) günlük akışın iki tarafında da konumlandığı bir piyasa yapısında yaşandı; dolayısıyla 155 günlük pencere içindeki girişler hem pasif hem de hızlı para kategorilerini aynı anda kapsıyor. Mekanizma basit: Bitcoin fiyatı düzeltirken yerel zirvelere yakın alım yapanların kâğıt üzerindeki kazançları kırmızıya döndü ve kitlenin kârlı payı buna paralel olarak eridi. Canlı veriler fiyatı 80.067 dolar civarında, son 24 saatte yüzde 0,4 yukarı gösteriyor; yani salı günü erken saatlerde verinin derlendiği andan bu yana zincir üstü tablo maddi olarak değişmedi. Piyasadaki tartışma ise satış tarafındaki aritmetik üzerinde yoğunlaştı. Kısa vadeli arzın neredeyse tamamı kârdayken her ek yükseliş, geniş bir yatırımcı kitlesine güçlü seviyelerde satış için hazır bir gerekçe sunuyordu. Kitlenin yalnızca yüzde 70'inin yeşilde kaldığı şu an, kâr realizasyonu için hazır bekleyen coin stoğu daha küçük ve zincir üstü göstergelerin bir ay önce aşırı ısınmış diye nitelediği kâr yapısı kısmen temizlendi. Birçok analist şu anki bölgeyi, eylül sonuna kıyasla alım yapmanın nispeten daha az yüklü olduğu bir alan olarak okuyor; çünkü bir toparlanma yukarı doğru ilerlerken daha az kâr satışı ile karşılaşacak. Ancak başlıktaki rakam bir uyarıyla birlikte okunmalı: düşen kâr payı, kârla satış kapasitesini ölçer, yatırımcıların gerçekte ne yapacağını değil.

Kendi bileşik destek ve direnç seviyelerimiz, bu aritmetiğin fiyatla nerede karşılaştığını çerçeveliyor. En güçlü talep bölgesi 78.068 dolar seviyesinde ve 100 üzerinden 98 puan alıyor; direnç ise 81.603 dolar bandında, puanı 80/100. Spot, ikisinin arasında, 80.067 dolar civarında işlem görüyor ve günlük kurulum hâlâ aşağı yönlü bir seyir okuyor: RSI 41,37 ve MACD sinyali ayı yönlü. Pozisyonlama ılımlı biçimde long tarafta; vade sonu fonlama oranı 0,0069%, long/short hesap oranı ise 2,38. Günlük kapanışın 78.068 doların altına inmesi düzeltmeye daha düşük bir dip kazandırır; 81.603 doların yeniden alınması ise kâr sıfırlamasının işini bitirdiğinin grafikteki ilk kanıtı olur. Piyasanın bu bölgede ayı piyasası baskısını mi sürdürdüğü yoksa toparlandığı mı, bu iki seviyenin arkasından netleşecek.

Eylül sonu tablosu, kaydın neden bu kadar önemli olduğunu açıklıyor. Önceki beş ayda satın alınan neredeyse her coin kâr gösterirken piyasa ağır bir kâr realizasyonu yükü taşıyordu ve her ralli bu birikimi tepede taşıyarak ilerlemek zorundaydı; zincir üstü göstergeler o dönemde yapıyı aşırı ısınmış olarak tanımlamıştı. Bu yükün hafiflemesi, mevcut bölgenin maruziyet eklemek açısından nispeten daha ucuz sayılmasının nedeni. İyimserlik ise şarta bağlı. Daha düşük kâr payı, otomatik olarak daha az satış anlamına gelmiyor. Zarara geçen yatırımcılar, daha derin bir düşüş korkusuyla tam da bu noktada pozisyon kapatabilir; kazançtan zarara geçiş duyarlılığı en sert vuran aşama olma eğiliminde ve yatırımcı psikolojisi genellikle bu eşikte en hızlı bozulur. Bu nedenle bir kârlılık oranı tek başına dip işareti sayılamaz. Son zincir üstü çalışmaları bu risk konusunda iki yöne işaret ediyor. Önceki haberimizde 30.000 cüzdanın ağdan çıkmasının ardından olası bir dip sinyaline dikkat çekmiştik; ayrıca iki ay içinde balinaların Binance'e girişlerinde yüzde 35,6 düşüş kaydetmiştik. Canlı Bitcoin (BTC) kapsamımızda izlediğimiz bu eğilim, büyük tutuculardan gelen dağıtım baskısının bu sıfırlamadan önce soğuduğunu gösteriyor. Glassnode'un önerisi, yatırımcıların ne yapabileceğine değil ne yaptığına bakmak: Birincisi kısa vadeli yatırımcı SOPR'ı, yani coinlerin kârla mı zararla mı satıldığını kaydeden gerçekleşmiş kâr oranı. İkincisi borsalara giriş akışları; satış potansiyeliyle platformlara yönelen coinleri ölçen metrik, crypto whale boyutundaki paketler dahil. SOPR'ın birin üzerinde olması coinlerin hâlâ kârla çıktığını, birin altındaki okumalar zarar tarafında satışın sürdüğünü gösteriyor; fiyat yatay seyrederken serinin bire yakın kalması ise çıkışlardan çok yatırımcılar arası el değişimine işaret ediyor. Yeni alıcıların ilk düşüşünü HODL yaparak atlatabileceği ya da coinleri daha derin kasalara devredeceği önce burada görünecek. Gerçekleşen bu akış, yalnızca kâr payı değil, yüzde 70 okumasının kalıcı bir sıfırlama mı yoksa daha büyük bir çözülmenin açılış sahnesi mi olacağını belirleyecek.