Arthur Hayes, 2027'nin İlk Çeyreğinde Başlayacak Flop Ağı İçin Yapay Zeka İşlem Gücü Vadeli İşlemleri Planını Açıkladı

Henüz Yayına Girmemiş Bir Zincirden Gelen Endeks

Arthur Hayes, yapay zeka işlem gücünün (İngilizce: compute) üzerine türev piyasa kurulacağı bir planı masaya koydu ve tasarım, henüz var olmayan bir altyapıya yaslanıyor. BitMEX'in ortak kurucusu, “The Trifecta” başlıklı makalesinde bu öneriyi X üzerinde 26 Ekim'de yayımladı ve sözleşme işlemi dünyasının klasik araçları olan çeyreklik vadeli işlemleri ile vadeli işlem sözleşmelerini, yapay zeka işlem gücü maliyetleri için ilk gerçek koruma araçları olarak konumlandırdı. Hayes'in çıkış noktası şu: bugün küresel bir işlem gücü fiyatı yok. Fiyatlandırma, çip kiralama oranları ile model başına token ücretleri arasında parçalanmış durumda; risk yöneticileri işlem yapacak tek bir referans bulamıyor. Çözüm olarak önerdiği yapı, Flop Referans İşlem Gücü Oranı (FRCR) adını taşıyor. Bu saatlik endeks, geliştiricisi Flop Labs tarafından henüz lansmanı yapılmamış bir blok zinciri olan Flop Network üzerindeki çıkarım işlerinden derlenecek. O ağda yapay zeka ajanları, model sorgularını çalıştırmaları için blok zinciri düğümü işleten madencilere projenin tokeni olan FLOP ile ödeme yapıyor ve tamamlanan işler endeksi besliyor. Çeyreklik vadeli işlemler dolar teminatının üzerine oturacak; bu, FLOP'un endeksi ölçmesine rağmen marjlı işlem yapısına dayalı bir tercih. Quanto olarak bilinen bu tasarım, farklı bir para biriminde fiyatlanan bir varlıkta pozisyon alan işlemcilere ödemeyi tek para biriminde yapar. Sonrasında, son kullanma tarihi olmayan bir vadeli sözleşme anlamına gelen kalıcı takas (perpetual swap) devreye girecek; fonlama oranı sekiz saatlik prim endeksine bağlanacak. Piyasa yapıcılar, 30 günlük vadeli işlem gücü birimlerinden şeritler oluşturup bunları yenileyerek pozisyonları taklit edebilecek. Satıcılar ücretlerinin üzerinde büyüklükte FLOP tahvili bloke edecek; 24 saat içinde teslimat kaçırılırsa tahvil yakılacak.

@CryptoHayes · X gönderisi

X üzerinde 26 Ekim'de.

X'te görüntüle

USDe Örneği

Hayes bu paketi, üçüncü yapısal vuruşu olarak sunuyor: 2016'da BitMEX'te tanıttığı kalıcı takas ve Ethena'nın USDe'sinin arkasındaki sentetik dolar tasarımından sonra. USDe, teminatı kısa vadeli kalıcı takas pozisyonlarıyla korunan bir stablecoin; fiat rezervli tokenler yerine algoritmik stablecoin ailesine giriyor. Karnı ise karışık: zincir üstü veriler, arzın Ekim 2025'te 14,8 milyar dolara yakın zirve yaptığını ve o tarihten bu yana 5 milyar doların altına gerilediğini gösteriyor. Neredeyse 15 milyar dolar çeken bir tasarım, bir yıl içinde enflasyonunun yaklaşık üçte ikisini verdi; sentetik dolar yapılarına talebin ne kadar hızlı büyüyebiliyorsa o kadar hızlı da küçülebildiğinin kanıtı olarak okunuyor. İşlem gücü planının teslimat tarafı ise kendi zamanlama sorununu taşıyor. Flop Labs'ın sayfası ekim ortası itibarıyla FLOP testnet'i için bir lansman tarihi listelemiyordu ve ekip, ağın ilk bloğu olan genesis'i 2027'nin ilk çeyreğine hedefliyor. Böylece planın her katmanı, kendine bağlı olduğu şeyin ilerisinde duruyor: endeks, madencilere ödeme yapan ajanlardan oluşan canlı bir spot pazarına ihtiyaç duyuyor; kalıcı takas endekse ihtiyaç duyuyor; korunmuş her pozisyon ise ikisine birden. Hayes, yapay zeka veri merkezi patlamasının ardından bir devlet kurtarma tahmini de yapıyor ve işlem gücü koruma pazarının bu riskin fiyatlanmasına yardımcı olabileceğini savunuyor. Bu argüman, ancak işlemciler tek bir token ağına bağlı bir benchmarkı kabul ederse geçerli; ki işlem gücü alıcıları ve piyasa yapıcılar, zaten tam da buna karşı korunmak istediklerini söylüyor. Makale, genesis öncesi likiditenin nasıl oluşacağını açıklamıyor; çünkü FLOP'un henüz hiçbir işlem piyasası yok.

Genesis'ten Önce Benimsenme

Paket olarak okunduğunda makale, işlem gücünün, arkasındaki zincir daha var olmadan işlem gören bir emtiaya dönüşeceğine dair bir bahis. Quanto marj tasarımı para birimi uyumsuzunu makul biçimde yönetiyor ama daha derin meseleyi çözmüyor: tek bir tokenin işlerinden kurulan bir endeks, o kadar yalnızca o tokenin ağı kadar güvenilir; FLOP ise 2027'nin ilk çeyreğinde genesis gelene kadar işlem göremiyor. 14,8 milyar dolardan 5 milyar doların altına inen USDe serüveni, kullanıcıların mekanikleri hayal kırıklığına uğrattığında sentetik bir yapıya sadakat göstermeyeceğini ortaya koyuyor. Gerçek koruma talebi mevcut ve Hayes'in sektörün işlem gücü için bir referans fiyat eksikliği olduğuna dair tespiti yerinde. Açık soru şu: piyasayı, referans aldığı tokenin ihraççısının tasarladığı bir benchmarka uyup uymayacağı.