Anthropic Yatırımcıları IPO Değerleme Beklentisini 1,5 Trilyon Dolara Çekti

Yatırımcılar 1,5 Trilyon Dolarlık Değerlemeyi Tartışıyor

Anthropic'in mevcut hissedarlarından bir kısmı ile planlanan halka arzına (IPO) katılmayı düşünen yatırımcılar, şirket değerlemesini artık yaklaşık 1,5 trilyon dolar üzerinden hesaplıyor. Bu rakam, Kasım ayındaki listedeki işlem için eskiden kâğıtlara yazılan 2 trilyon dolarlık beklentinin belirgin biçimde altında. Konuya yakın dört kişi bu değişimi doğruladı; revizyon, şirketin son mali açıklamalarının ardından geldi ve yapay zeka geliştirme maliyetlerinin hızla şişmesine dair endişenin büyüdüğü bir dönemde gündeme aldı.

Değerleme beklentisinin aşağı çekilmesinin izi, Anthropic'in 14 Ekim Çarşamba günü San Francisco'daki genel merkezinde düzenlediği yatırımcı toplantısına kadar sürülüyor. Bu toplantıda şirket, halka arza katılmayı değerlendiren yatırımcılara üçüncü çeyrek gelirinin 16,8 milyar dolara ulaştığını, bir önceki çeyreğe kıyasla yüzde 45 artış sağlandığını ve çeyreğin düzeltilmiş bazda kârlı kapatıldığını söyledi. Katılımcıların büyük bölümü büyük hissedarlardan oluşuyordu; üst yönetim (CEO) Dario Amodei ile mali işler sorumlusu Krishna Rao da saldaydı.

Mutlak rakamlar açısından çeyrek güçlü geçti. Gelir çeyrek bazında 5 milyar doların üzerinde arttı ve yılın ilk üç çeyreğinin kümüle gelir yaklaşık 33,1 milyar dolara ulaştı; şirket 2025 yılının tamamında yaklaşık 4,6 milyar dolar gelir kaydetmişti. Asıl mesele hız. İkinci çeyrek geliri 11,6 milyar dolardı ve birinci çeyreğin iki katından fazlaydı; üçüncü çeyrekteki yüzde 45'lik artış bu tempo yanında belirgin bir yavaşlama anlamına geliyor. Konuşan yatırımcılar, bu tablodan hayal kırıklığına uğradıklarını belirtti. Kişiler kamuoyuna açıklama yapma yetkisi olmadığı için isimsiz konuşmayı tercih etti. Anthropic'in yorum talebine hemen yanıt gelmedi.

Şirketin sicili tartışmanın çerçevesini çiziyor. Geçen yıl gelir yaklaşık 4,6 milyar dolara tırmandı, bir önceki yılın on iki katı; buna karşılık geçmiş fonlama çevrimlerinden kaynaklanan muhasebe etkileri ayıklandığında operasyonel kayıp 8 milyar doları aştı. Anthropic, 2025 için 42 milyar dolar net zarar bildirdi ve yatırımcılara önümüzdeki dönemde yapay zeka altyapısına daha da fazla harcayacağını söyledi. 2021'de eski OpenAI yöneticilerinden Dario Amodei ve bugün başkanlık görevini yürüten kardeşi Daniela Amodei başta olmak üzere bir ekip tarafından kurulan şirket, Claude modellerini üretken yapay zeka alanının önde gelen markalarından birine dönüştürdü. Google ve Amazon hem hissedar hem işlem gücü tedarikçisi hem de büyük satış ortağı olarak rol alıyor; ikisi aynı zamanda yapay zekada Anthropic'in rakibi.

CoreWeave Tahvil Verimi %15'e Yaklaştı

Değerleme tartışması, yapay zeka riskinin yeniden fiyatlendiği bir piyasaya denk geldi. Anthropic, bulut hizmetleri, işlem gücü ve altyapı için on yıl boyunca en az 518 milyar dolar harcama taahhüdünde bulundu; bu söz, yatırımcı sorusunu şuna sabitledi: gelir, bu faturayı karşılayacak kadar hızlı büyüyebilir mi? Düzeltilmiş kârlılık sevindirici olsa da tek başına nakit üretiminin harcamayı karşılayacağını kanıtlamıyor; halka arz alıcıları kâr rakamının arkasındaki düzeltmeleri ve şirketin işlem gücü faturasını da tartıyor.

Sektör çevresinde borç koşulları sıkılaşıyor. Nvidia destekli ve yapay zeka işlem kapasitesi kiralayan neobulut şirketi CoreWeave'in hisseleri Perşembe günü seans içinde dönem dönem sert düştü, tahvil fiyatları da geriledi. Şirketin 2032 vadesli bir tahvil serisinin verimleri Ekim başındaki yüzde 13,42'den 14 Ekim itibarıyla yüzde 15'e tırmandı; Oracle'ın teminatsız tahvilleri üzerindeki piyasa fiyatlaması da zayıfladı. Yükselen verimler temerrüt sinyali ya da kredi notu düşüşü değil; önce çip ve veri merkezi alıp geliri sonra toplayan şirketlerden borç verenlerin daha fazla risk primi istediğini gösteriyor.

Özkaynak tarafı da aynı derecede temkinli. Anthropic'in başlıca rakibi OpenAI kendi takvimini yavaşlattı: üst yönetim (CEO) Sam Altman 2026 için halka arzı dışladı, şirket önce yapay zeka güvenliği, hizalama ve yönetişim sorularını ele almalı, çıkışın ancak 2027'den itibaren mümkün olabileceğini söyledi. Bu durum, Anthropic'in Kasım ayındaki halka arzını, bu yıl fiyatlanırsa, sektörün yapay zeka hisselerine ne kadar talebi olduğunun ölçüte dönüştürüyor.

Son haftaların halka arz penceresi rahatlatmıyor. Veri merkezi işletmecisi SB Energy arzını geçen ay erteledi, nükleer teknoloji şirketi Holtec Nuclear ise listeleme planından tamamen vazgeçti. Bir Anthropic halka arzının soluk geçmesi, yatırımcıların sektörün borca dayanan büyümesine şüpheyle baktığı bir ortamda, çip üreticilerinden neobulutlara uzanan yapay zeka altyapısı yelpazesinin tamamına baskı ekleyecek; bu grubun hisseleri ve borçlanma araçları zaten gerilemiş durumda.

COINOTAG'in Anthropic halka arz öncesi hisseleri okuması son fiyatı 1.940,48 dolar olarak gösteriyor; 24 saatte yüzde 1,22 artış var ve fiyat 1.770,19 ila 2.008,90 dolarlık bandın üst bölgesinde işlem görüyor. Günlük eğilim düşüşünü koruyor: göreli güç göstergesi 44,4'de ve MACD sinyali ayı yönlü, yani toparlanma henüz büyük yapıyı onarmış değil. En yakın direnç 1.963,48 dolar; COINOTAG'in bileşik skorlamasında 100 üzerinden 72 puan aldı ve son fiyatın hemen üzerinde duruyor. En güçlü destek ise 100 üzerinden 98 puan alan ve bir Fibonacci geri çekilme düzeyi olan 1.801,40 dolar. Sürekli vadeli işlem açık pozisyon hacmi 45,7 milyon dolar, funding oranı yüzde 0,0025. 1.963,48 dolarlık bant kırılmadıkça pozisyonlar düşüş eğiliminin içinde işlem görmeyi sürdürüyor.