Alphabet (Google) (GOOGL) 127,58 Milyar Dolarlık Çeyrek Açıkladı, Dört Yıl Sonra İlk Çifte Sürpriz

Alphabet Dört Yılın İlk Çifte Sürprizini Verdi

Alphabet (Google) (GOOGL), 29 Ekim 2026'da açıkladığı üçüncü çeyrek bilançosunda 127,58 milyar dolar gelir bildirdi; rakam geçen yıla göre yüzde 25 artmış olmasına rağmen hisse, işlemler sonrası kapanış sonrasında yaklaşık yüzde 10 geriledi. Bunun nedeni, çeyreğin hem üst hem alt satırda beklentinin altında kalması. LSEG'in derlediği konsensüs 128,22 milyar dolar gelir ve hisse başına düzeltilmiş 3,02 dolar kâr bekliyordu; şirket ise 2,67 dolar bildirdi. Böylece neredeyse dört yıl sonra ilk kez gelir ve kâr tahminleri aynı çeyrekte birlikte saplandı. Net kâr, bir yıl önceki 34,98 milyar doların (hisse başına 2,87 dolar) ardından 26,17 milyar dolara (hisse başına 2,12 dolar) indi. FactSet'in derlediği tahminin 43,19 milyar dolar olduğu operasyonel kâr ise 40,58 milyar dolar olarak gerçekleşti. En sert tepkinin geldiği kalemlerden biri nakitti: serbest nakit akışı, yaklaşık 2,70 milyar dolarlık öngörülen açığın çok üzerine çıkarak eksi 9,07 milyar dolara düştü. Şirketin bilanço açıklamasına göre sermaye harcamaları 51,36 milyar dolar seviyesinde kaldı ve 55,09 milyar dolarlık tahminin altında gerçekleşti; ancak yıl boyu bütçe, ikinci çeyrekte 190 milyar dolardan yukarı çekilen 195 ile 205 milyar dolarlık aralıkta korunuyor. Finans direktörü Anat Ashkenazi analistlere, “Sermaye harcamalarımızın 2027'de de önemli ölçüde artmasını bekliyoruz, ayrıntıları dördüncü çeyrek çağrısında paylaşacağız” dedi; harcamaların 2027'ye gelindiğinde 300 milyar doları aşması öngörülüyor. Yapay zeka tarafında ise talep somut: Google Cloud gelirleri yüzde 103'lük artışla tahmin edilen 28,7 milyar doları geride bırakarak 30,7 milyar doların üzerine çıktı. İlk kez bilanço çağrısına katılan bulut sorumlusu Thomas Kurian, yapay zeka laboratuvarlarından, finans kurumlarından ve kurumsal müşterilerden gelen talebi olağanüstü olarak niteledi. Gemini uygulaması bir milyar kullanıcıya ulaştı ve şirket bunu tarihinin en hızlı büyüyen ürünü olarak tanımlıyor. Arama ise daha soluk kaldı: gelir yüzde 12 artarak 63,35 milyar dolara ulaştı, fakat tahmin 64,96 milyar dolardı. Üst yönetim Sundar Pichai, sorgu artışının beş yılın en güçlü temposunda işlediğini belirterek “yarım trilyon dolarlık yıllık gelir” boyutuna işaret etti.

Hisse Geri Alımı Durdu, Borç 125,1 Milyar Dolara Çıktı

Bilançodaki hasarın büyük bölümü operasyonların dışından geldi. Alphabet, öz sermaye pozisyonlarında 8,66 milyar dolar zarar yazdı; aynı kalem ikinci çeyrekte 99,03 milyar dolar kazanç üretmişti. Dipnotlar, bu sert dönüşün çoğunu Haziran ayında halka arzından bu yana zayıf seyreden SpaceX hissesindeki gerçekleşmemiş zararlara bağlıyor. Tek başına bu satır, net kârı 6,7 milyar dolar, hisse başına 0,55 dolar azalttı. Nakit akışı üst üste ikinci çeyrekte negatife döndü; ikinci çeyrekteki açık 5,86 milyar dolar olmuştu. Yönetim açığın bir bölümünü zamanlama faktörüne bağlıyor: şirket, imzalanan sözleşmelerden gelir muhasebeleşmeden önce TPU stokunu üretiyor ve bu çeyrekte 2018 tarihli 5,2 milyar dolarlık Avrupa Birliği cezasını da ödedi. Finansman tercihleri ise hissedarları daha doğrudan etkiledi. Bir yıl önce 11,5 milyar dolar olan hisse geri alımı bu çeyrekte sıfırlandı. Bunun yerine şirket, mevcut pay sahiplerini sulendiren piyasa fiyatından satışlarla 12,4 milyar dolar net topladı ve teminatsız tahihrazla da 28,7 milyar dolar net kaynak sağladı. Uzun vadeli borç, geçen yılın sonundaki 46,5 milyar dolardan 125,1 milyar dolara yükseldi. Nakit ve menkul kıymetler 265,1 milyar dolarda dururken satın alma taahhütleri 924 milyar dolara ulaşıyor; henüz başlamamış kira ve diğer yükümlülükler de bunun üzerine 152 milyar dolar ekleniyor. Bulut tarafındaki kârlılık yapay zeka yatırımı lehine konuşuyor: Google Cloud operasyonel kârı yıl önceki 3,6 milyar dolardan 11,1 milyar dolara çıktı ve yüzde 36,2'lik marj yakaladı; sözleşmeli birikmiş sipariş stoğu 561 milyar dolar seviyesinde ve bunun yaklaşık yüzde 55'inin 24 ay içinde gelire dönüşmesi bekleniyor. Arama ise ikinci çeyrekteki yüzde 17'den yüzde 12'ye yavaşladı; YouTube reklam gelirleri yüzde 13'ten yüzde 9'a indi. Ticaretten sorumlu isim Philipp Schindler, kur kaynaklı baskıyı, Avrupa Birliği'nin küçük paket muafiyetini kaldırmasını ve Dünya Kupası kıyaslamasını gerekçe gösterdi; yapay zeka modlu sorguların şu anda daha düşük oranlarda gelir yazdığını da kabul etti.

Fiyat Kritik Destek Düzeyinin Yakınında

Hisse şu anda 294,38 dolardan işlem görüyor; son 24 saatteki yüzde 9,36'lık kayıpla 288,22 ile 328,04 dolarlık bandın alt bölgesinde. COINOTAG'ın bileşik skoru en güçlü desteği 289,92 dolar olarak işaretliyor; 100 üzerinden 72 alan bu seviye son fiyatın yüzde 2'sinden daha az aşağıda, yani rapor sonrasındaki satış seviyeyi yukarıdan değil doğrudan üstünden zorluyor. Üst direnç 326,65 dolar ve puanı 69. Momentum göstergeleri günlük düşüş yönünü destekliyor: RSI 22,2 seviyesinde ve MACD sinyali negatif. Hisse sürekli sözleşmelerinde açık pozisyon 226,1 milyon dolar, finansman oranı dönem başına yüzde 0,0579; bu bileşim, Ashkenazi'nin vaat ettiği dördüncü çeyrek sermaye harcaması ayrıntıları netleşene kadar aşağı yönlü eğilimi ayakta tutuyor.