10x Research Bitcoin'i (BTC) yıl sonu için 90.000 dolara işaret ediyor

Thielen'in haritasında 70 bin dolarlara sapma, sonra 90.000 dolar

Bitcoin (BTC) fiyatı yılı 90.000 dolardan kapatabilir; ancak 10x Research kurucusu Markus Thielen, bunun için piyasanın önce 70 bin dolarların ortası ile üstü arasına sarkması gerektiğini düşünüyor. İki adımlı bu senaryo, kurumsal paranın bugün bu varlığı nasıl yönettiğini gösteriyor. Thielen'e göre kripto çevrelerinin eski günlerinde görülen iki haneli rally serileri zemin kaybediyor, çünkü alıcı kitlesi değişti: perakende momentumu yerine Wall Street kurumları tabloya hâkim, balinalar ise yükselişe alım yaparken değil, güçlü seviyelerde satarken görünüyor. Her döngünün kendi motoru olduğunun altını çizen analist, bu döngünün motorunun profesyonel masalar olduğunu; bu kesimlerin yükselişi avlamak yerine opsiyon (options) piyasası üzerinden risk maruziyetini yönettiğini savunuyor. Ona göre bu geçici bir durum değil: daha büyük ve risk bilinci yüksek katılımcılar, piyasanın bant aralığında sıkışmasının asıl nedeni.

Bu değişim, giriş Rakamlarının nasıl okunacağını da kökten etkiliyor. Thielen'in analizinin kapsadığı, ABD spot Bitcoin (BTC) ETF ürünlerine yapılan yaklaşık 60 milyar dolarlık kümülatif net girişin yarısına varan bölümünün piyasa yapıcı masalardan gelebileceğini belirtiyor. Bu masalar ETF hisselerini fiyat yükselsin diye değil, büyük ölçüde opsiyon pozisyonlarındaki riski karşılamak için tutuyor; dolayısıyla manşetlere yansıyan ETF girişleri, aynı büyüklükte yönlü alım anlamına gelmiyor. Kurumlar ayrıca pozisyon boyutlarını ekonomik veriler ve Federal Reserve kararları etrafında ayarlıyor. Bu yüzden Bitcoin olumlu haberlerden sonra sıçrayıp bir sonraki makro olaya kadar sıkışmış durumda bekliyor. Satılan alım opsiyonları, alıcının sabit bir kullanım fiyatından (strike) satın alma hakkını kullanması hâlinde satıcıyı açıkta bırakan sözleşmeler, fiyat yükseldiğinde ek bir fren görevi görüyor. Bu da eski döngülerdeki art arda gelen keskin sıçramaların tekrarını zorlaştırıyor.

Tek ev görüşü, tek faiz kararı

Bennett'in çizdiği yol düz bir çizgi değil. Dün, yaklaşık 6,3 milyar dolarlık zarar tahmin edilen Binance güvenlik olayının ardından Bitcoin (BTC) kısaca 76.100 dolara kadar geriledi. Bu, senaryodaki sarkma bölgesinin hemen altına düşen bir baskıydı. Son seanslarda piyasa aynı bölgeye yakınlığını korudu: ara seçim sayımını takip eden kapsamımız, Bitcoin'in oylar sayılırken 76.800 dolar civarında tutunmayı sürdürdüğünü gösterdi. Bölgenin üzerindeki tampon yani koruma payı, bu görüntüyle epey ince.

Senaryonun diğer ayağı para politikası. Federal Reserve, Ekim sonunda kısa vadeli politika faizini yüzde 3,75 ile 4 bandında sabit tuttu; iki üye çeyrek puanlık artıştan yana oy kullandı ve Thielen, Aralık'ta yeni bir artış bekliyor. Ona göre bu adımdan sonra merkez bankasının duruşu daha ihtiyatlı bir havaya dönebilir; bu dönüş, yıl sonu toparlanmasına daha sağlam bir zemin sağlar. Duygudaşlık konusunda da Thielen doğrudan 2023 yılının başına gidiyor: Bitcoin o dönemde 20 bin dolardan 30 bin dolara tırmanırken çok sayıda yatırımcı daha derin bir dip beklemeyi sürdürdü ve toparlanmaya ortak olmadı; HODL yapmayı tercih edenler kârın sahibi oldu. Bu tür evrelerin tarihsel değerleme bantlarıyla nasıl örtüştüğünü, hazırladığımız Bitcoin Gökkuşağı Grafiği rehberinde ayrıntılarıyla işledik. Thielen, büyük kurumların ve egemenlik servet fonlarının aralıktan girmesine hâlâ yer açıyor. Ethereum'a kıyasla Bitcoin'e daha çabuk destek veren analistin gerekçesi şu: Ethereum ağının aktivitesinin büyük bölümü ikinci katman (layer-2) sistemlerine akıyor ve bu değer ETH sahiplerine geri dönmüyor. Buna karşılık, alım satım ücretinin bir kısmını kendi HYPE tokenını alıp yakmak için kullanan merkeziyetsiz perp platformu Hyperliquid'i, kullanım ile değer arasındaki bağın daha sıkı kurulduğu bir model olarak gösteriyor. Bant aralığını çizen yatırımcılar için Bitcoin teknik analiz sayfamız, mevcut bölge çevresindeki destek ve direnç seviyelerini izlemeye devam ediyor.

Öngörü, koşullu bir tahmin olarak okunmalı. 90.000 dolarlık hedef, çıkış noktası alınan 76.100 dolarlık dibe göre ölçülüyor; dolayısıyla görüşün ağırlığı, 70 bin dolarların ortası ile üstünün destek olarak ayakta kalmasına bağlı. Aynı olgulardan iki kontrol noktası çıkıyor: Aralık toplantısının Thielen'in beklediği artışı getirip getirmeyeceği ve toplantı sonrası dilin, risk varlıklarına nefes alan bir ihtiyatlığı yakalayıp yakalamayacağı. Girişler tarafında, ETF talebinin bu yarı korunmalı yapısı doğruysa, toparlanmaların neden uzayıp genişlemek yerine bantlarda tıkandığı da açıklanıyor; manşet girişlerinden ziyade hızlı pozisyon değişimlerinin belirleyici olmasının sebebi de bu. Zincir üstü ve türev verilerinin verdiği görüntü buna yakın: merkeziyetsiz perp platformlarında en iyi yatırımcılar 15 saat içinde yüzde 75 oranında long pozisyonlara geçmişti. Bu tür tahminler tek bir kurumun görüşüdür; çevresinde işlem yapmadan önce olağan DYOR disiplinini, yani kendi araştırmanı yapmanı hatırlatıyoruz.