Saylor: Rakip Strive'in Bitcoin (BTC) Alımları MicroStrategy'nin 847.666 BTC Varlığını Yükseltir

Saylor'ın Rakibine Destek Gerekçesi

Michael Saylor'ın savı, ancak coin (kripto para) satın alan ihraççıların çoğalması varlığın kendisini daha değerli kılıyorsa ayakta durur; MicroStrategy Yürütme Kurulu Başkanı da tam bu önermeyi Çarşamba günü aleniyette savunmayı seçti. Saylor, 30 Eylül'de X'te yayımladığı bir yazıda, kendi şirketiyle yatırımcı sermayesi için yarışan daha küçük hazine şirketi Strive'ın, Bitcoin (BTC) destekli dijital kredi ihraç eden her iyi yönetilen şirketle birlikte başarılı olmasını istediğini yazdı. Bu iyi niyetin yönü alışılmadık: MSTR ihraççısı Strategy, borsada işlem gören şirketler arasında en büyük 847.666 BTC'lik birikime ve varlıktaki en büyük kurumsal balina pozisyonuna sahip; Strive ise kamuya açık hazine takipçilerine göre 27.462 BTC ile halka açık sahipler arasında beşinci sırada. Hazine yöneticilerinin aynı yatırımcı akışı için kapıştığı bir sektörde, bu tablonun tepesinden bir rakibe açık destek vermek nadir görülüyor. İki şirket de aynı oyunu oynuyor: yatırımcılardan para topluyor ve bunu varlığa harcayıp az sayıda firmanın ulaşabildiği ölçekte kurumsal stratejik Bitcoin rezervi inşa ediyor. Saylor'ın çerçevesinde Strive'ın aldığı her coin, sabit arza karşısında talebi artırıyor; yükselen bir piyasa iki şirketin de varlıklarını eşit adımlarla yukarı taşıyor. Deneme yayımlandığında Bitcoin fiyatı 83.699 dolar seviyesine yakındı. “Strive'ın başarılı olmasını istiyorum. Bitcoin (BTC) destekli Dijital Kredi ihraç eden her iyi yönetilen şirketin başarılı olmasını istiyorum” diyen Saylor, iki şirketin yatırımcılara düzenli gelir ödeyen hisseler de sunduğunu hatırlattı: Strategy kendi ürününü STRC adıyla pazarlıyor, Strive ise SATA satıyor. Bu tür enstrümanların satıcılarının çoğalmasının, kategorideki güveni derinleştirip her ihraççının borçlanma maliyetini düşürebileceğini savundu. Strive CEO'su Matt Cole, bir yanıtta aynı fikirde olduğunu belirterek iki firmanın birlikte daha güçlü olduğunu ve sektörün asıl işinin dijital krediyi trilyonlarca dolarlık bir varlık sınıfına büyütmek olduğunu yazdı.

@saylor · X gönderisi

Denemede yazdı.

X'te görüntüle

Strive Aynı Anda Strategy'nin Müşterisi

Ticari bağlar duygudan daha derine uzanıyor. Mart ayında Strive, Strategy'nin STRC hisselerinden 50 milyon dolarlık bir alım yaptı; bu, rakibi aynı zamanda müşteriye dönüştürüyor. Saylor, daha önceki alımlarda Strive'ı kamuya açık biçimde kutlamıştı; bunlar arasında 21 Eylül'deki 1.355 BTC'lik alım da bulunuyor ve iki firma bu hafta yeniden coin ekledi; MicroStrategy 1.666 Bitcoin (BTC) satın aldı. Saylor'ın izleyen bir gönderide ortaya koyduğu ortak tez şuydu: daha geniş benimseme, Bitcoin hazinesi yürüten şirketlerde bilançoları güçlendiriyor, kredi maliyetlerini düşürüyor ve özsermaye değerlemelerini genişletiyor. Ancak altta yatan ekonomi sürekli fon sağlamaya bağlı. Bitcoin faiz ödemediği için, Saylor aynı denemede yatırımcılara vaat edilen gelirin şirket nakdinden veya yeni sermaye artırımlarından gelmek zorunda olduğunu kabul etti. Cole'a göre Strive, son alımının bedelinin yüzde 85'ini SATA satarak karşıladı ve coin başına ortalama 85.396 dolar ödedi; bu, işlem anındaki piyasa seviyesinin üzerinde bir tutar. Çarşamba günkü spot seviyenin yaklaşık 1.700 dolar üzerindeki bu prim, birikimi nakit rezervleri yerine gelir hisseleriyle finanse etmenin bedeli. Sektörde inanç da tekdüze değil: DWF Ventures'ın analizine göre, ilk 20 kripto hazine hissesinden yalnızca dördü elinde tuttuğu coinlerin değerinin üzerinde işlem görüyor. Spot ETF yapılarında bu tür iskontolar nadiren görülür, çünkü yaratma ve itfa mekanizması hisseleri altındaki coinlerin değerine yakın tutar; hazine hisselerinde böyle bir mekanizma olmadan birikimlerin çok altına savrulma mümkün. Saylor'ın kendisi de sektörün kırılganlığını kabul ederek, tek bir zayıf şirketin tüm kategorideki güvene zarar verebileceği uyarısını yaptı.

Hâlâ Eksik Olan Koşul: Yatırımcı İnancı

Saylor savını kendi sınıflandırmasıyla netleştirdi: Bitcoin bir “dijital sermaye”, Strategy'nin STRC'si ve Strive'ın SATA'sı gibi enstrümanlar “dijital kredi”, MSTR ve ASST gibi ortak hisseler ise “dijital özsermaye” olarak tanımlanıyor. Ona göre geleneksel sektörlerdeki şirketler aralarında hiçbir ekonomik bağ olmadan rekabet eder; oysa hazine şirketleri tek bir çekirdek varlığı paylaştığından, bu varlığın değerindeki kazançlar aynı anda her katılımcıya akıyor ve çekirdek sermayenin değeri ortak pazar üzerinden sıkı sıkıya bağlanıyor. Ticari bağı da tarihleyerek anlattı: Strive, 11 Mart'ta 50 milyon dolarlık STRC hissesi satın aldı. Çerçevenin bir kaydı da vardı: Saylor, her ihraççının net varlık değerine prim talebini kendi başarısıyla kanıtlaması gerektiğini söyledi ve sektörün asıl görevinin ihraççılar arası kavgalar değil, global sermaye piyasalarını Bitcoin destekli tahvillerin ve imtiyazlı hisselerin kurumsal değerine ikna etmek olduğunu belirtti.

(10:40 UTC itibarıyla) Birincil kaydı, yani Saylor'ın kendi gönderilerini izleyen COINOTAG'ın okuması şu: söz konusu sav, rekabeti katma değerli görüyor ve değeri coinden değil kredi sarmalayıcısından sağlayarak katı bitcoin maksimalizmi çizgisinden ayrılıyor. En uzakta duran koşul ise yatırımcı inancı: ilk 20 hazine hissesinden yalnızca dördü coinlerinin değeri üzerinde işlem gördüğüne göre, kategorinin çoğunluğu birikimlerini zaten iskontoyla fiyatlıyor; Saylor'ın zayıf ihraççılar konusundaki uyarısı da aynı boşluğa işaret ediyor. SATA ve STRC alıcıları kategoriyi firma firma değil tek bir sistem olarak fiyatlamaya başlayana dek, karşılıklı onay tezi bir tez olarak kalıyor.