OpenAI, 1,25 Trilyon Dolarlık Değerlemede Fonlama Hedefini 20 Milyar Dolara Düşürdü

30 milyar dolardan 20 milyar dolara

OpenAI, hazırladığı özel fonlama turunun boyutunu küçülttü. Şirketin Financial Times'ın Cuma gecesi yayımlanan haberine göre aradığı tutar, yaklaşık 1,25 trilyon dolarlık bir değerleme üzerinden 20 milyar dolara indirildi. Şirket daha önce 1,4 trilyon dolarlık değerleme hedefiyle 30 milyar dolar toplamayı amaçlıyordu. Yani planın iki ayağı da aşağı çekildi: toplanacak miktar yaklaşık üçte bir oranında daraldı, değerleme hedefi ise önceki seviyenin kabaca yüzde 11 altına yerleşti.

Geçmişe bakınca hamlenin zamanlaması kendini açıklıyor. Nasdaq 100, 6 Ekim Salı günü ulaştığı zirveden bu yana geçen üç haftada yaklaşık yüzde 10 kaybetti ve Cuma günü teknoloji hisselerindeki satış dalgası sertleşince ek yüzde 4,5 düşüş yaşadı. Haberin yayımlanması da o kapanıştan saatler sonra, Cuma gecesini buldu. Değerleme baskısı yapay zeka bağlantılı şirketlerde yoğunlaştı; on milyarlarca dolar toplamayı hedefleyen özel bir şirketin turunu fiyatlaması ise, karşılaştırılabilir halka açık değerlemelerin şu anda nerede işlem gördüğüne bakmadan mümkün değil. OpenAI başlangıç halka arzını (IPO) 2027'ye ertelemiş durumda, bu da özel sermaye piyasalarını şimdilik ana finansman kanalı olarak bırakıyor. Revizyonun şirketin operasyonel ivmesinde bir eksilme işaret ettiği söylenemez; değişen şey, yatırımcıların bu ölçekte bir işletme için ödeyeceği fiyat. Haber, revize turun arkasındaki yatırımcıları açıklamadı ve bir kapanış tarihi vermedi, dolayısıyla fonlamanın nihai boyutu henüz doğrulanmış değil.

Anthropic ile sermaye yarışı

Revize talep, en yakın rakibinin çok daha büyük bir halka arza hazırlandığı bir döneme denk geldi. Anthropic Kasım ayında halka açılmayı planlıyor ve 1,5 trilyon dolarlık değerleme hedefiyle 100 milyar dolara varan bir fonlama aradığı aktarılıyor. Bu hedef, OpenAI'ın küçültülmüş turunun birkaç katı büyüklükte. İki şirket aynı kurumsal yatırımcı havuzundan besleniyor ve Anthropic'in Kasım penceresi, OpenAI'ın güvenceye almak istediği sermayenin tam karşısına oturuyor. OpenAI'ın kendi borsaya kotasyonu 2027'ye kalmışken şirketin kısa vadeli finansmanı özel piyasadan geçiyor; orada rakip bir dev tur, hem fiyatlamayı hem de pay dağıtımını biçimlendiriyor.

Kasım zamanlaması bir başka açıdan da önemli. 1,5 trilyon dolarlık değerlemeyle gerçekleşen bir halka arz, OpenAI'ın özel turu için şu anda düşünülen 1,25 trilyon dolarlık fiyatın üzerinde halka açık bir referans noktası oluşturur ve yatırımcılara yapay zeka maruziyeti için doğrudan bir alternatif sunar. Uzun süren güçlü büyüme beklentileri, yapay zeka değerlemelerini hızla yukarı taşıdı ve özel turlar bu iyimserlik üzerinden fiyatlandı. Son satış dalgası bu fiyatlama mantığını değiştirdi. Çok büyük turlara iştah artık halka açık piyasa değerlemelerine daha yakın biçimde takip ediliyor; finansman hâlâ erişilebilir olsa da şartlar sıkılaştı. OpenAI'ın aşağı yönlü revizyonu, yeniden fiyatlamanın işlem gören hisselerde durmayıp piyasanın özel kanalına da ulaştığını gösteriyor. Bundan sonra yapılacak büyük yapay zeka fonlamaları, OpenAI'ın kabul ettiği şartlarla ölçülecek.

OPENAI 24 saatte yüzde 4,4 geriledi

Şirketi takip eden halka arz öncesi enstrüman OpenAI son olarak 1.347,46 dolardan işlem gördü. Fiyat, son 24 saatte yüzde 4,43 gerileme kaydetti ve 1.339,12 dolar ile 1.424,50 dolar arasındaki bandın alt ucuna yakın seyrediyor. Günlük bileşik gösterge düşüş eğilimini okuyor: ayı sinyali veren MACD ile 14 günlük RSI 33,5 seviyesinde. COINOTAG verisinde en güçlü destek 1.333,57 dolar olarak öne çıkıyor, bu seviyenin puanı 100 üzerinden 92. Hemen üzerindeki direnç ise 88/100 puanla 1.444,63 dolar. Vadeli işlem piyasasındaki açık pozisyon (open interest) 13.003.243 dolar tutuyor; 0,0025% düzeyindeki fonlama oranı ise pozisyonlamayı tek yöne yığılmış olmaktan çok büyük ölçüde nötr bırakıyor. Piyasa bu direnç bandını yukarı yeniden aşana kadar, 100 üzerinden 92 puanla 1.333,57 dolar, fiyatın altındaki en yakın ve en güçlü çizgi olarak duruyor.