Musk, 3,5 Trilyon Dolarlık Birleşme Sürecinde SpaceX (SPCX) ve Tesla (TSLA) Komitelerini Doğruladı

Güncelleme 13:42 UTC: Güncelleme 13.42 UTC: Sıralama açısı somut bir ölçüt de sunuyor: yeni bir raporun aktardığı BitcoinTreasuries verilerine göre Tesla, 11.509 BTC ile halka açık şirketler arasında şu an 11. sırada; birleşmiş bir SpaceX-Tesla ise 30.221 BTC ile küresel altıncı sıraya yükselirdi. listenin başında 848.250 BTC ile Strategy, 44.000 BTC ile Metaplanet yer alıyor...

Özel Komiteler Kuruldu, Şartlar Henüz Belli Değil

Elon Musk, 20 Ekim Salı günü SpaceX (SPCX) bilanço sonrası bilanço görüşmesinde, şirketin Tesla (TSLA) ile birleşmeyi görüşmek üzere bağımsız yöneticilerden oluşan özel bir komite kurduğunu açıkladı. Tesla da aynı adımı attı. Musk, çıkar tarafı olduğundan iki komiteye de giremeyeceğini söyledi ve bu düzeni, iki grubun pazarlık ederken kendisinin dışarıda beklediği “tuhaf bir kabuki gösterisi” benzetmesiyle anlattı. Komitelerin pay sahiplerinin talebi üzerine kurulduğunu da ekledi. Bir anlaşmanın daha yapılmış olup olmadığı sorusuna “abartı” yanıtı veren Musk, “Bunun iyi bir fikir olduğunu düşünüyor muyum? Evet” dedi ve iki komitenin henüz hiçbir işlem şartında ortak zemine ulaşmadığını, anlaşmanın da garanti olmadığını vurguladı. Süreç iki aşamalı işliyor: önce komiteler şartları pazarlıyor, ardından pay sahipleri oyluyor. Daha zor eşik Tesla tarafında; onayın, verilen oyların değil, tüm halka açık hisselerin çoğunluğunu gerektirmesi, Musk’ın “oldukça yüksek” dediği bir bar üretiyor. İki şirket de komitelerde kimlerin bulunduğunu ya da komitelerin ne zaman kurulduğunu açıklamadı. Tesla, 19 Ekim Pazartesi günü SEC’e sunduğu bir vekâletname belgesinde 3 Aralık Perşembe günkü olağan genel kurulu için yalnızca üç madde listeliyor: Musk, Robyn Denholm ve JB Straubel’in yeniden seçimi, yönetici ücretlerine ilişkin danışma oyu ve PwC’nin denetçi olarak onaylanması. Olası bir birleşme, pay sahiplerine ayrı bir oylamada gidecek. Yönetim kurulları zaten kesişiyor: girişim sermayedarı Ira Ehrenpreis ile Musk’ın kardeşi Kimbal Musk her iki kurulda da yer alıyor, komitelere katılıp katılmadıkları ise belirsiz. Musk, Tesla’da yaklaşık yüzde 20’ye, SpaceX’te yüzde 45’e ve o şirketin oyu yüzde 82’sine sahip; iki şirketin toplam piyasa değeri 20 Ekim kapanışında yaklaşık 3,5 trilyon dolardı. Bu ton, 22 Temmuz Çarşamba gününe göre bir değişim; Musk o gün Tesla’nın ikinci çeyrek bilanço görüşmesinde birleşme sorusunu yanıtsız bırakıp konuyu Tesla’nın hukuk başkanına havale etmişti. SpaceX normal seansı 147,79 dolarda neredeyse yatay kapattı, seans sonrasında 165,25 dolara dokundu ve o seansı 159,70 dolardan, yaklaşık yüzde 8 primle kapattı. Tesla 373,71 dolarda kapandı ve seans sonrasında 380,29 dolar civarında işlem gördü.

Birleşen bir SpaceX-Tesla, şirketlerin Bitcoin varlıklarını da tek çatı altında toplar: SpaceX’in 18.712 BTC’si ve Tesla’nın 11.509 BTC’si, toplam 30.221 BTC’lik bir kasa oluşturur. Sahiplik tarafında Haziran ayında sunulan bir Schedule 13G beyanı, Musk’ın SpaceX’teki doğrudan payını yüzde 36 civarında gösteriyor; kısıtlı hisseler ve kullanılmamış opsiyonlar da eklendiğinde bu oran yüzde 48,4’e çıkıyor. Vekâletnameye göre Tesla’daki menfaat sahipliği, kısıtlı tazminat hisseleri dâhil yüzde 19,8. Bitcoin dökümü ile bu sahiplik rakamları, şimdiye kadar hiçbir şart üretmemiş olan komite pazarlıklarına girdi oluyor; nihai kararı da Musk’ın deyişiyle pay sahipleri oylaması verecek.

Birleşme arayışı Çarşamba günü kripto piyasalarına da yansıdı: Bitcoin fiyatı 83.500 dolar civarında, UTC gece yarısından bu yana yüzde 0,6 primde ve bir haftanın en yüksek seviyesinde işlem görüyordu; Asya’da bilanço kaynaklı toparlanma teknoloji hisselerini yukarı çekti ve risk iştahı komite haberini destekledi. Güney Kore’nin Kospi endeksi yüzde 3,29 arttı, Nasdaq 100 vadeli sözleşmeleri yüzde 0,44 primlendi. SpaceX-Tesla toplamında 30.000 BTC’nin üzerindeki stok, güncel fiyatlarla yaklaşık 2,5 milyar dolar değerinde; bu tutar, iki özel komiteye hâlâ anlaşamadıkları özsermaye şartlarının üzerine ikinci bir kasa katmanı ekliyor.

Sıralama açısı somut bir ölçüt sunuyor: yeni bir raporun aktardığı BitcoinTreasuries verilerine göre Tesla, 11.509 BTC ile halka açık şirketler arasında 11. sırada yer alıyor; 30.221 BTC ile birleşen SpaceX-Tesla ise küresel altıncı sıraya yükselirdi. Zirvede Strategy, 848.250 BTC ile duruyor; onu 44.000 BTC ile Metaplanet, 43.514 BTC ile Twenty One Capital, 35.595 BTC ile Strive ve 35.577 BTC ile MARA Holdings izliyor. Yeni kaynak, pay sahipleri mektubunda yer almayan bir gelir öngörüsü de ekliyor: şirket 2027 yılının ilk çeyreği için 33 milyar ila 37 milyar dolar gelir öngörüyor; bu, 23,4 milyar dolarlık piyasa beklentisinin üzerinde. Musk, büyük bulut müşterilerinden gelen güçlü yapay zekâ işlem gücü talebine işaret ediyor. Toplam rakamın ikinci çeyrek beyanlarına dayanan varsayımsal bir hesap olduğunun altı çiziliyor; iki şirketin varlıkları bugüne dek ayrı ayrı sayıldı ve nihai sıralama, olası bir birleşme anındaki bakiyeler ve işlem yapısına bağlı kalacak.

Üçüncü Çeyrek Geliri Yüzde 161 Artışla 14,58 Milyar Dolara Ulaştı

Görüşmeyle birlikte yayımlanan üçüncü çeyrek pay sahipleri mektubu, gelirin 14,58 milyar dolara ulaştığını, bir yıl önceki 5,576 milyar dolara kıyasla yüzde 161 artış olduğunu ve analistlerin yaklaşık 12,9 milyar dolarlık beklentisini aştığını gösteriyor. AI’dan yeniden adlandırılan Super Intelligence (SI) birimi 7,56 milyar dolar gelir kaydetti; bu, ikinci çeyrekteki 2,561 milyar doların neredeyse üç katı ve ilk kez Starlink’in 5,248 milyar dolarlık gelirini geçti. Fırlatma işi 1,767 milyar dolar getirdi. SpaceX, yeni bulut hizmeti sözleşmelerini, 14 Ağustos Cuma günü tamamlanan Cursor satın alımını (bu dönemde 608 milyon dolar ekledi) ve artan Grok kullanımını öne çıkardı. Faaliyet geliri 2,791 milyar dolara, net kâr 4,404 milyar dolara ulaştı; bir yıl önce 1,054 milyar dolar zarar vardı. Hisse başına 0,35 dolarlık kâr, 0,14 dolarlık beklentiyi geçti. Bu dönüş tamamen operasyonel değil: yılın ilk dokuz ayı hâlâ 413 milyon dolarlık kümülatif zarar demek, çeyrekte ayrıca 1,025 milyar dolarlık diğer gelir ve 390 milyon dolarlık bir vergi avantajı var. Starlink’i barındıran Link işi geliri yüzde 69, faaliyet kârını yüzde 99 büyüttü ve SI’ın yüzde 5,7’sine karşılık yüzde 45,1’lik birim marj üretti. Starlink’in tüketici tabanı ayda yaklaşık 69 dolar ödeyen 13,6 milyon aboneye ulaştı; kurumsal ve devlet geliri yüzde 91 arttı. Sermaye harcaması 19,593 milyar dolara koştu; bunun 16,444 milyar doları, yani yaklaşık yüzde 84’ü, SI tarafından emildi. CFO Bret Johnsen dördüncü çeyrek sermaye harcamasını 35 ila 40 milyar dolar arasında öngörüyor ve 100 milyar dolarlık yıllıklandırılmış gelir hedefini tekrarladı; bu hedef Aralık ayı aylık gelirinin on ikiyle çarpımıyla hesaplanıyor. Üçüncü çeyrek aylık ortalama yaklaşık 4,86 milyar dolar getirdiğine göre Aralık ayının yaklaşık 8,3 milyar dolar üretmesi, yani mevcut temponun yüzde 70 üzerinde çalışması gerekiyor. Şirket Eylül’ü 89,855 milyar dolar nakit ve paraya dönüştürülebilir menkul kıymetle kapattı; çeyrekte serbest nakit akışı negatife döndü. Musk, 2026 sonuna kadar 2,5 ila 3 gigawatt işlem gücünün devrede olacağını, 2027’de 10 gigawatt ekleneceğini ve ayrıca 20 gigawatt’lık güç ile soğutma kapasitesinin planlandığını söyledi. Yılın kalanında ayda yaklaşık 200.000 Nvidia GB300 çipi devreye giriyor; 440.000 Vera Rubin bilgisayardan oluşan bir eğitim kümesinin 2027 yılının ikinci çeyreğine kadar hazır olması bekleniyor. Musk, yeni işlem gücünün geri dönüş süresini bir yıldan kısa tutuyor ve 2027 sonuna kadar 500 milyar ila 1 trilyon dolar yıllıklandırılmış, tekrarlayan gelir öngörüyor; bu bir yönetim tahmini, kayda geçmiş iş değil.

Musk, anlaşma gerekçesini teknik örtüşme üzerine kurdu: yazılım geliştirme, Terrapin çipleri, robotik ve Starlink, halihazırda “süper zekâ”ya yakınlık taşıyan iki şirketin iş birliğinden büyük sinerjiler yakalayabileceği alanlar. Bir çekince de ekledi: nihai karar pay sahiplerine ait ve SpaceX-Tesla birleşmesini kesinleşmiş ilan etmek, kendi deyişiyle abartı olur. Operasyonel tarafta SI biriminin 2027 sonu yıllıklandırılmış, tekrarlayan gelirini 100 milyar ile 1 trilyon dolar arasında bir bantta öngördü, sonra konuyu Bret Johnsen’e bırakıp ona kalp krizi geçirtmek istemediğini espriyle belirtti. Starlink’e göre ileride yılda yüz milyarlarca dolarlık telekom geliri üretebilir.

Canlı COINOTAG verilerine göre SpaceX 161,85 dolardan yüzde 9,12 primle işlem görüyor; bu, 143,62 ila 162,18 dolarlık bandın üst bölgesi. Destek 158,21 dolarda, 100 üzerinden 84 puan alan bir Bollinger Bantları orta noktasında; direnç ise 58/100 puanlı 163,46 dolar. Görüşmeden bu yana seans zirvesi 162,18 dolar bu direnci test etmedi. Tesla 380,28 dolardan yüzde 3,22 primde; Tesla’nın günlük MACD sinyali yukarı yönlü, SpaceX’inki aşağı yönlü kalıyor. Bu kopuş, bir tarafın sermaye harcama dalgalanmasını sindirmesi, diğerinin oylamayı beklemesiyle uyumlu. SpaceX vadeli açık pozisyon verisi yaklaşık 533 milyon dolar seviyesinde. Satış tarafı tahminleri birleşme söylemine bir taban çiziyor: Dan Ives, 2027 sonuna kadar anlaşma olasılığını yüzde 80 ila 90 arasına koyuyor; RBC’den Tom Narayan, Tesla sahipleri için yaklaşık yüzde 30 prim demek olan hisse başına 480 dolarlık bir fiyat varsayıyor (08.35 UTC itibarıyla) (13:45 UTC itibarıyla).