Halka açık madenciler ilk yarıda rekor 48.900 Bitcoin (BTC) sattı

Needham'ın yarıyıl hesabı

Halka açık madencilik şirketleri 2026'nın ilk yarısında 48.900 coin sattı ve bu, kayıtlara geçen en yüksek yarıyıl toplamı oldu. Hesaplama, Needham analisti John Todaro'ya ait. Satış dalgası, Bitcoin (BTC) fiyatının son işlem gördüğü 77.226 dolar seviyesinin yanında gelirken, son 24 saatte yüzde 0,24'lük hafif bir yükseliş dikkat çekiyor. Rakam sektörün tamamını kapsıyor; 48.900 coinin şirket bazında nasıl dağıldığı açıklanmadı. Yine de tablo net: Sektör bilançolarını hızla paraya çeviriyor. Halka açık piyasalar bu dönüşümü fiyatlamayı da başlattı. CoinShares Bitcoin (BTC) Mining and Digital Power ETF fonu, madencileri yapay zeka bulutu ve veri merkezi operatörleriyle bir arada tutan listeli bir araç olarak bu yıl yüzde 23 geriledi; fon 2025'te yüzde 72 kazanmıştı. İki iş modelini birlikte barındırdığı için fonun düşüşü doğrudan Bitcoin'a dair bir hüküm olarak okunamaz; ancak satışlar arz kenarında etkisini gösteriyor.

Keel Infrastructure'ın genel müdürü Ben Gagnon, salı günü verdiği bir röportajda sektörün ikilemini çarpıcı biçimde özetledi: “Bitcoin'u bıraktık ve Bitcoin'den daha oynak bir pazar bulduk.” Bu dönüşün arkasındaki ekonomi yapısal. Bitcoin halving etkinlikleri yaklaşık dört yılda bir blok ödüllerini kırpıyor ve her tur, operatörler ya konsolide olana ya da farklılaşana kadar crypto mining marjlarını sıkıştırıyor. Mevcut tesisleri yapay zeka veri merkezine çevirmek, sıfırdan inşa etmekten daha ucuz görünüyor; çünkü güç altyapısı ve soğutma ekipmanı yerinde duruyor. Yine de iş inşaat sermayesi istiyor ve gelir gelmeden önce imzalı müşteri sözleşmeleri gerektiriyor. Todaro, şirketlerin yapay zeka tesisi genişlemesi için fon bulmanın zorlaştığını kendisine ilettiklerini söylüyor; analist, halka açık madencilerin 2026'nın ikinci yarısında ve 2027'nin başında daha fazla Bitcoin (BTC) satmasını bekliyor. Geçtiğimiz döngüde operatörlerin fiili bir strategic Bitcoin reserve kurmak için birbirleriyle yarıştığı oyun, artık tersine döndü.

Bitfarms'tan Keel Infrastructure'a

Eski adıyla Bitfarms olan Keel Infrastructure, dönüşüm yolunda en uzağa giden şirket. ABD'deki Bitcoin madenciliğini 29 Haziran 2026'da durdurdu ve odağını tamamen yapay zeka veri merkezi geliştirmeye kaydırdı. Gagnon, aynı salı günkü açıklamasında henüz yeni bir veri merkezi müşteri sözleşmesi imzalanmadığını, üç veri merkezinin ise 2027'den itibaren gelir üretmeye başlamasını beklediklerini belirtti. Kiracılar taahhüt verene kadar her inşaat ayı, karşı tarafında gelir olmayan bir harcama olarak taşınıyor. Sektörde dolaşan yaygın bir tahmin, halka açık madencilerdeki yapay zeka altyapısı yatırımlarının yaklaşık 50 milyar dolar olduğunu öne sürüyor.

CoreWeave hem şablon hem de uyarı niteliği taşıyor. Şirket yolculuğuna Ethereum madenciliğiyle başladı, yapay zeka bulut sağlayıcısına dönüştü ve buna rağmen hissesi yılın başından bu yana yüzde 25 düştü. CleanSpark ise melez bir rota seçti: veri merkezleri inşa ederken madenciliği sürdürüyor. Şirketin Eylül operasyonel sunumlarına göre 30 Eylül Çarşamba itibarıyla kasada 13.530 Bitcoin (BTC) bulunuyor; bunlardan 3.475 coin, türev işlemlerinde teminat olarak bloke ya da alacaklara karşı tutuluyor, yani toplamın kabaca dörtte biri. Bu kısıtlı pay, CleanSpark'ın gerçekte piyasaya kaç coin satabileceğini modelleyenler için belirleyici. Stokun değeri 1 milyar doların üzerinde, hisse ise yıl başından bu yana yüzde 19 geride.

Genel müdür Matt Schultz, bilançonun iki rolünü açıkça ayırdı: Şirket büyük yeni madencilik yatırımı planlamıyor, operasyonu esas olarak büyük ölçekte güç güvence altına almanın bir yolu sayıyor ve coinleri sermaye varlığı olarak yönetiyor. Bu duruş, piyasada tam ters yönde ilerleyen alıcılarla çatışıyor. Strive'in Bitcoin (BTC) varlıkları bu haftaki alımla 43.124'e ulaştı. İki yaklaşım arasındaki uçurum artık sektörün en net kırılma çizgisi: Kimi bilançolar inşaatı finanse etmek için coin döküyor, kimileri eklemeye devam ediyor.

Düşüş, korku ve sıradaki satışlar

Satış dalgası, savunmaya yaslanmış bir pazara denk geliyor. Korku ve Açgözlülük endeksi 34 seviyesinde; COINOTAG'ın bileşik skorlaması en güçlü direnci 77.996 dolar olarak 100 üzerinden 100 puanla işaretliyor, destek ise 75.028 dolar seviyesinde ve 89 puan alıyor. 77.226 dolarlık spot kotasyon iki seviyenin arasında, bir ayı piyasası eğilimi içinde. Pozisyon verileri türev tarafında 16,13 milyar dolarlık açık pozisyon ve 2,42'lik long/short hesap oranı gösteriyor; madenciler spot ayakları inceltirken kaldıraçlı hesaplar hâlâ long tarafta. Arz tarafında başka yerlerde sessizlik var: Uykudaki dormant Bitcoin cüzdanları takibimiz, Ekim'de 167,56 milyon dolarlık hareket kaydetti ve bu, üst üste ikinci aylık düşüş. Todaro'nun ikinci yarı için öngördüğü yoğun satış gerçekleşirse, ayı yönlü Bitcoin teknik analiz tablosu bu arzı ilk olarak yutmak zorunda kalacak. Kotasyon 77.226 dolarda duruyor; yakın vadeli sınav, 77.996 dolarlık tavanın aşılıp aşılamayacağı.