Japonya Maliye Bakanlığı 8 Ekim'de Bitcoin (BTC) Altyapılı Zincir Üstü Tahvil Çalışma Grubu Kuruyor

Beş Uzman, 8 Ekim Açılışı

Japonya Maliye Bakanlığı, devlet tahvillerinin zincir üstünde (on-chain) el çatırdamasını inceleyecek bir çalışma grubu kuruyor; bakanlık duyuruyu 30 Eylül'de yaptı. İlk toplantı 8 Ekim günü saat 10:00'da gerçekleşecek ve panelin, vardığı sonuçları Aralık 2026 ile Ocak 2027 arasında tasnif etmesi bekleniyor. Çalışmanın kapsamı, Japon devlet tahvillerinin (JGB) işlem verilerinin doğrudan bir blokzincir üzerinde kaydedilmesini ve işlenmesini öngörüyor; söz konusu teknoloji ilk olarak Bitcoin (BTC) piyasalarında büyük ölçekte kanıtlandı. Blokzincir, her blokzincir düğümünde (node) ortak olarak tutulan paylaşımlı defter anlamına geliyor. Zincir üstü kavramı pratikte şunu ifade ediyor: İşlem kayıtları ayrı menkul kıymet ve nakit sistemlerinde değil, zincirin üzerinde yaşıyor ve orada icra ediliyor.

Panelden beş dış uzman görev alıyor. Tokyo Üniversitesi hukuk ve siyaset bilimleri lisansüstü okulundan Takahito Kato ve Akira Kamo, Waseda Üniversitesi lisansüstü okulundan doçent Junnosuke Shino ve Tokyo Üniversitesi'nden iktisat profesörü Noriyuki Yanagawa kadroyu oluşturuyor. Özel sektörü ise All Nippon Asset Management başstratejisti ve Walls & Bridges'in başındaki Chotaro Morita temsil ediyor.

Kurumsal yapıya bakıldığında çalışma grubunun ev sahipliğini bakanlığın Mali İşler Bürosu (Fiscal Bureau) genel müdür yardımcısı üstleniyor. Japonya Merkez Bankası ile Finansal Hizmetler Kurumu (FSA) gözlemci sıfatıyla katılıyor. Sekretarya işleri ise bakanlığın JGB Planlama ve JGB Operasyon müdürlüklerine düşüyor. Toplantılar kapalı kapı ardında yapılacak; her oturumun ardından tutanaklar ve dağıtılan dokümanlar yayımlanacak.

Gündemin merkezinde takas hızı var. JGB işlemleri bugün emrin gerçekleşmesini izleyen iş gününde takas ediliyor. Zincir üstü işleme, tahvil ve nakit transferinin işlem anında tamamlanmasını mümkün kılacak ve gece arasındaki boşluğu tamamen kapatacak. Yetkililer yurtdışındaki benzer çalışmaları da inceliyor: ABD'de para piyasası fonları, dayanak varlık olarak devlet borcunu kullanarak şimdiden blokzincir üzerinde işlem görüyor. Bakanlık, anında takasın artılarıyla eksilerini, özellikle de ödemenin işlemi anında izlediği bir ortamda bir piyasa yapıcının (market maker) nasıl çalışacağını tartacak.

FSA'dan Zincir Üstü Finansa Hareket

Finansal Hizmetler Kurumu aynı gün kendisi de yürüdü. Kurum, 25 Eylül'de duyurduğu ve zincir üstü finansın toplumsal hayata geçirilmesini, yani blokzincir teknolojisi üzerine inşa edilen finansmanı inceleyen Zincir Üstü Finans Forumu'nun (On-Chain Finance Forum) ilk toplantısını 30 Eylül'de topladı. Forum, finans kurumlarında yapay zekanın sağlıklı kullanımını da gündeminde taşıyor. Girişimi, ilgili bakanlık ve kurumların da katılımıyla kurulan yatay kesitli bir platform.

Lansmanla birlikte açıklanan gündem maddeleri arasında kamu ve özel sektörün birlikte izleyeceği bir yol haritasının hazırlanması, FSA'nın PIP (Payment Innovation Project) adlı ödeme geliştirme programının sürdürülüp genişletilmesi, yeni ödeme sistemlerinin kurulmasının teşvik edilmesi ve Japonya Merkez Bankası'ndaki cari hesap mevduatlarının, yani finans kurumlarının merkez bankasındaki bakiyelerinin zincir üstünde ele alınmasının irdelenmesi yer alıyor.

Tahvil işinin kendisi zaten bir hükümet belgesine yazılmıştı. 21 Temmuz'da şekillendirilen ve kurumun duyurusuna eklenen büyüme yatırımı finans stratejisi, Maliye Bakanlığı'nın devlet tahvillerinin tokenizasyonunu inceleyeceğini, yani JGB faiz ve anapara ödemelerinin (geri ödeme ile kupon ödemeleri) yatırımcı talebine paralel biçimde zincir üstünde takas edilmeye doğru gideceğini belirtiyor. Strateji, stablecoinler ve tokenize edilmiş mevduatlar üzerinden zincir üstü takas ile diğer varlıkların tokenizasyonunu da inceleme maddeleri arasında sayıyor.

Bu hedef daha önce, 15 Eylül'de yayımlanan 2026 mali yılı idari politika belgesiyle FSA'nın resmi planına girmişti. Özel sektör de paralel biçimde ilerliyor: MUFG, Ağustos ayında devlet tahvili repo işlemlerini zincir üstünde yürütecek bir pilot program duyurdu ve tokenize edilmiş mevduat ile stablecoinleri takas aracı olarak değerlendiriyor. İcra noktasında tamamlanan takas, dijital varlık platformlarında spot işlemin (spot trading) işleyişine daha yakın bir model olur ve bugün en az bir iş günü süren süreci sıkıştırır.

Japonya'nın Tokenizasyon Takvimini Okumak

COINOTAG okumasında iki açıklama, tokenize devlet borcunu bir kavram olmaktan çıkarıp takvimi olan bir programa çeviriyor: 8 Ekim'deki ilk oturum, Aralık ve Ocak'taki tasnif penceresi ve halihazırda kurulmuş bir FSA forumu. En büyük payı taşıyan enstrüman işlem gören hiçbir token değil, JGB'lerin T+1 takas konvansiyonu; anında takas, mevcut iş akışının varsaydığı gece boyunca likidite avantajını tahvil bayilerinden alır. Faiz ve anapara ödemelerini zincir üstüne taşımak ayrıca, ileride bir blokzincir kahramanının (oracle) yanıt vermek zorunda kalacağı veri akışı sorularını da gündeme getiriyor. Şu an ağır basan konu, bakanlığın pilot ile politika arasında karar vereceği Aralık-Ocak tasnifi.