Fransa Ulusal Meclisi, Stabilcoin Dönüşüm Vergisini 38'ye Karşı 37 Oyla Kabul Etti

Güncelleme 16:23 UTC: Güncelleme 16.23 UTC: Tartışmanın bir başka ayağında Chainalysis yetkilisi François Vohlé, erteleme hakkı ortadan kalkarsa yatırımcıların faaliyeti merkeziyetsiz borsalara (decentralized exchange) ve açık deniz platformlarına kaydırabileceği uyarısında bulundu; en büyük endişe, uluslararası vergi raporlama rejimlerinin dışında kalan işlemlerle ilgiliydi.

Fransa Ulusal Meclisi, 16 Ekim Cuma günü I-3898 numaralı değişikliği meclisin en dar farkıyla kabul etti. Ölçü, sanal varlıkların stablecoin'e (sabit değerli token) dönüştürülmesi anında gerçekleşen değer artışlarının vergilendirilmesini öngörüyor. Oylamada 38 ret, 37 kabul yönünde oy kullanıldı; 25 üye çekimser kaldı ve meclisin 577 üyesinden yalnızca 100 kişi sandalyesinde oy vermiş oldu. Meclis üyesi Nicolas Sansu'nun sunduğu değişiklik, 7 Ekim Çarşamba günü Meclis maliye komisyonundan geçmiş ve 2027 bütçe tasarısı üzerine yapılan görüşmelerin bir parçası olarak genel kurulun gündemine dönmüştü. Metin, Meclisin değişiklik kaydında yayımlandı ve tek bir fiat para birimine (devlet parası) sabitlenmiş stablecoin türlerine çevrilen kripto varlık işlemlerini Fransa'nın değer artış kazancı rejiminin kapsamına sokuyor. Mevcut kurallara göre Fransa'da ikamet eden biri kriptosunu avroya sattığında ya da mal ve hizmet karşılığında kullandığında kazancı üzerinden vergi öderken, ek bir bedel ödenmeyen iki kripto varlık arasındaki takas erteleme hakkından yararlanıyor. Değişiklik, bu ertelemeyi uygun stablecoin'lere yapılan dönüşümler için kaldırıyor; gerekçe, bu tokenların ödeme ve yatırım gibi paranın bazı işlevlerini zaten yerine getiriyor olması. Aynı belge, değişikliğin "yeni bir yük oluşturmadığını" savunuyor: kazanç, sahibi sonunda fiat paraya çıkış yaptığında yine aynı tutarda vergilenecekti. Meclis üyesi David Amiel, oturum sırasında konuşarak stablecoin tanımının ve cüzdan içindeki varlık yeniden dengeleme işlemlerinin izlenebilirliğinin hâlâ gözden geçirilmesi gerektiğini söyledi; bu, kapsamın son metinden önce değişebileceğine işaret ediyor. Genel kurdan geçmek sürecin sonuna gelindiği anlamına gelmiyor: tasarının hâlâ hükümet incelemesinden, Senato görüşmesinden ve 2027 bütçesinin onayından geçmesi gerekiyor; bu da planlanan 1 Ocak 2027 (Cuma) yürürlük tarihini belirsiz bırakıyor.

Yüzde 31,4'lük Sabit Vergi ve Senato Dengesi

Gündemdeki oran yeni değil. Fransız vergi idaresi, bireylerin kripto tasfiyelerinden elde ettikleri kazançlara halihazırda tek oranlı indirim (PFU) adı verilen düzenlemeyi yüzde 31,4 üzerinden uyguluyor; bu oran yüzde 12,8 gelir vergisi ile yüzde 18,6 sosyal sigorta katkısından oluşuyor ve verginin konusu, dönüştürülen toplam tutar değil, sadece kazanç. Aslında değişen şey, bu verginin ne zaman tahakkuk etmesi. İhracatçılar (trader'lar) kârlarını stablecoin'e aktarıp vergilendirilebilir alanın dışında tutmayı, sonra bu bakiyeyi vadeli işlem teminatı olarak yeniden kullanmayı ya da nihai fiat çıkışına kadar volatiliteyi beklemeyi alışkanlık haline getirmiş durumda; bu döngü, boğa piyasasında kâr kilitlemek isteyenler için daha da yoğunlaşıyor. Ertelemenin kaldırılması en çok arbitraj ve spekülatif stratejileri vuracak. Meclisin çoğunluğu düzenlemeyi neden itelediği sorusunun cevabı da beyan edilmeyen işlemlerin hacminde saklı: Analitik firma Chainalysis'in tahminine göre Fransa'daki kripto kazançlarının yüzde 90'ı beyan edilmiyor; 2024 yılında yalnızca yaklaşık 24.000 Fransız mükellefi yaklaşık 427 milyon dolarlık kazanç beyan etti. Analistler, kural yürürlüğe girerse Fransız yatırımcıların volatil pozisyonlardan çıkmak için kullandıkları standart bir aracın elinden alınacağını ve ülkede stablecoin benimsemesinin yavaşlayacağını savunuyor. Bazıları ise yatırımcıların altına endeksli varlık gibi emtiaya dayalı tokenları değerlendirmesini bekliyor; ne var ki altın da kendi içinde yüksek volatilite dönemleri barındırıyor. Metni inceleyen bir Paris hukuk firması, düzenlemenin yalnızca tek bir yasal para birimine sabitlenmiş stablecoin'leri kapsadığını, daha geniş tasarımları kapsamadığını ve kapsam ile hesaplama yönteminin son metinde hâlâ değişebileceğini belirtiyor. Hükümetin karşı çıkışı sürüyor; yetkililer değişikliği tasarıdan çıkarma ya da değişikliksiz ilk tasarıyı ilerletme yoluna gidebilir, yani bütçe onaylanmadan ölçü yeniden şekillenebilir. Piyasanın bir kesimi de kullanıcıların bakiyeleri raporlama alanının dışında tutmak için Tangem Pay gibi kendi kendine emanet (self-custody) donanımlarına geçmesini bekliyor.

Bizim okumamız şöyle: asıl değişken oran değil, zamanlama. Değişiklik, avro ya da dolar bazlı tokena yapılan her takası vergilendirilebilir bir tasfiyeye çeviriyor ve Fransız yatırımcıların kârı pozisyonlar arasında döndürmek için kullandığı ertelemeyi kapatıyor. Tek oylık fark, 25 çekimser ve hükümetin açık muhalefeti Senato ayağını gerçekten belirsiz kılıyor; Senato'daki bir yeniden yazım, uygun stablecoin tanımını daraltabilir ya da Amiel'in işaret ettiği cüzdan içi yeniden dengeleme sorunlarına el atabilir. Öneri, Fransız işlem masalarında şimdiden FUD (korku, belirsizlik ve şüphe) dalgası yarattı; erteleme kalkarsa, 1 Ocak 2027 başlangıcı doğrulanmadan çok önce, yönlendirme davranışının emtia bazlı tokenlara ve kendi kendine emanete kayacağını öngörüyoruz.

Yordamsal bir sonraki adımın tarihi de belli: Düzenlemenin Senato yolculuğuna devam edip etmeyeceğini belirleyecek oylama, konuya ilişkin son raporlara göre 20 Ekim Salı günü yapılacak. Fransız basını, hükümetin bu aşamadaki seçeneklerine de dikkat çekti; yetkililer değişikliği metinden tümüyle çıkarmayı ya da bütçe tasarısını stablecoin değişikliğini atlayarak orijinal, değişikliksiz haliyle ilerletmeyi tartışıyor. Düzenleme hem devir oylamasından hem Senato incelemesinden değişikliğe uğramadan geçerse, kriptodan stablecoin'e dönüşümlere uygulanacak yüzde 31,4'lük kesinti 1 Ocak 2027'de yürürlüğe girecek ve gerçekleşen kârların fiat çıkışına kadar token içinde bekletilmesi uygulamasına son verecek. Analistler değişikliğin yurt içinde stablecoin kullanımını baskılayabileceği uyarısını sürdürüyor; buna karşılık altına endeksli tokenların da kendi volatilite riskleri taşıdığını ekliyorlar.

Değişikliğin çalışma mekanizmasına ilişkin yeni ayrıntılar, vergilendirilebilir alanın her fiat bazlı tasarıma uzanan bir genel kuraldan dar olduğunu gösteriyor. Metin, genel vergi kanununun 150 VH bis maddesini değiştirerek ertelemeyi yalnızca, AB'nin MiCA çerçevesinde tanımlanan e-para tokenlarına (EMT) ve bunlarla ilişkili haklara yapılan takaslar için kaldırıyor; kapsamda USDC ve avro bazlı EURC gibi tokenlar var, her fiat sabitli tasarım değil. Öneri ayrıca kazanç hesaplamasında edinim maliyeti yöntemini yeniden düzenliyor: portföy geneli oransal dağıtım yaklaşımı yerine, varlık başına ağırlıklı ortalama maliyet esası getiriliyor. Geçiş hükmi ise 2027 öncesi alım yapanlara bir seçenek tanıyor: gerçek edinim maliyeti ya da 31 Aralık 2026 (Perşembe) portföy değerinin dağıtılması; bu seçim geri alınamıyor. Takvim, bütçe tasarısının tümünün 17 Kasım Salı günü genel kurura gelmesini ve ardından Senato incelemesinin başlamasını teyit ediyor.

Tartışmanın bir başka ayağında Chainalysis yetkilisi François Vohlé, erteleme ortadan kalkarsa yatırımcıların faaliyeti merkeziyetsiz borsalara ve açık deniz platformlarına kaydırabileceği uyarısını yaptı; özellikle uluslararası vergi raporlama rejimlerinin dışında kalan işlemler endişe yarattı. Ayrı bir dosyada, milletvekilleri büyük kendi kendine emanet cüzdanları, yani 100.000 avronun üzerinde bakiye tutan cüzdanlar için bir bildirim yükümlülüğünü tartışıyor; yükümlülüğe uymayanlara 10.000 avroya kadar ceza öngörülüyor. Mali arka plan, iddianın ahiretini keskinleştiriyor: hükümet, bütçe açığını bu yıl Gayri Safi Yurtiçi Hasılanın yüzde 5,4'ünden 2027'de yüzde 5'e düşürmeyi hedefliyor; bir yandan da geçim maliyeti protestoları haftalardır sürüyor, şiddete dönüşen eylemlerde 2.500'den fazla kişi gözaltına alındı. Sansu ise yatırımcıların, Bitcoin'i avro yerine dolar bazlı tokenlara çevirerek anlık vergilendirmeden kaçınmaması gerektiğini savunuyor.