Fidelity, Bitcoin'in (BTC) 10 Yıllık Reel Faizlerle Korelasyonunun Rekor Düzeyde 0,6'nın Üzerine Çıktığını Saptadı

Reel Getirilerle Bağlantı Tersine Döndü

Kaldıraçlı yatırımcılar son 24 saatin en sert darbesini yedi. Kaldıraçlı vadeli işlem piyasasında zorunlu tasfiyeler 24 saat içinde 944 milyon dolara yaklaştı ve uzun pozisyonlar bu çıkışların büyük bölümünü taşıdı. Satış dalgasının arkasında beklentinin üzerinde gelen ABD enflasyon verisi vardı: veri tahvil getirilerini yukarı itti, teknoloji hisselerini baskıladı ve Bitcoin (BTC) fiyatını Perşembe günü 79.950 dolara kadar geriledi. Alıcılar bu seviyeyi savundu ve canlı takibimiz yazı anında piyasanın yeniden 82.200 dolar civarına döndüğünü, 24 saatlik değişimin yüzde 2,0 kazanç yönünde olduğunu gösteriyor. Toparlanmanın ilerleyişinde, makro masalarına varlığı fiyatlamanın yeni bir yolunu sunan bir araştırma sonucu da günün gündeminde. Dijital varlık araştırma birimi Fidelity Digital Assets, Bitcoin'in piyasa değeri ile 10 yıllık ABD tahvili reel faiz oranı arasındaki korelasyonun 0,6'nın üzerine çıktığını ve bu seviyenin serinin en yüksek okuması olduğunu bildirdi. Bu kadar yüksek bir değer, Fidelity'nin tuttuğu veri serisinde iki zaman serisinin bu kadar yakından birlikte hareket etmediğini gösteriyor. Reel faizlerdeki yükseliş tarihî olarak riskli varlıklara olan talebi kuruttu; buna karşılık çalışmanın kapsadığı iki aylık dilimde Bitcoin (BTC) yaklaşık yüzde 30 değer kazanırken 10 yıllık reel faiz yüzde 10'un üzerinde arttı. İki seri birlikte yükseldi; bu, önceki sıkılaştırma dönemlerinde geçerli olan zıtlığın tersine dönmesi anlamına geliyor. Fidelity kaymayı hesabın mali tarafına bağlıyor: ABD federal borcu 40 trilyon doların üzerine çıktı ve firma Bitcoin'deki gücü, faiz artışına rağmen değil, o yük ile birlikte okuyor. 80.000 doların hemen üzerinde pozisyonlarını kapatan masalar açısından bulgunun yanında pratik bir soru duruyor: faizler yükselmeye devam ederse Bitcoin toparlanmasını koruyabilecek mi? Araştırmanın tam olarak açık bıraktığı senaryo da bu.

40 Trilyon Dolarlık Borç Tablosu

Reel faiz, enflasyon beklentileri arındırılmış nominal tahvil getirisi ve sabit gelir masaları bunu paranın gerçek maliyeti olarak kabul ediyor. Reel faiz tırmandığında nakde yakın araçlar ek risk almadan daha çok ödeme yapmaya başlıyor ve getiri üretmeyen varlıklar sermaye için başka koşullarda yarışmak zorunda kalıyor. Bu mekanizmfaiz sıçramalarında Bitcoin'i tavanlamıştı; iki serinin birlikte yükseldiği bir rekor korelasyon bu yüzden kısa vadeli FOMO akımlarından fazlasını tartan fon yöneticilerinin dikkatini çekiyor. Fidelity'nin kurduğu çerçevede reel faizlerle birlikte gelen güç, varlığın en azından kısmen mali bozulmaya karşı fiyatlandığını gösteriyor. Toparlanmanın önünde ise direnç duruyor: Bitcoin (BTC) Perşembe günkü 79.950 dolarlık dibi geride bıraktıktan sonra 82.000 ile 82.500 dolar bandında işlem görüyor. Destek, enflasyon şokunu spot alımların emdiği 80.000 doların yakınında; 50 günlük hareketli ortalama ise 80.300 dolar civarında daha büyük trend sınavını temsil ediyor. Aylık orta nokta olan 81.250 dolar kaybedilmiş durumda; bu, artık zorlanan Bitcoin teknik analiz seviyelerinden yalnızca biri. Dirençli yatırımcı için Bitcoin'i kısatmaya yönelik kapsamlı rehber el kitabı niteliğinde. Bandın içinde iki tetikleyici var: 16 Ekim'de yaklaşık 1,46 milyar dolarlık Bitcoin opsiyonu vadesi doluyor; bu, kritik kullanım fiyatları çevresinde gün içi hareketleri sertleştirebiliyor ve kurulum şu an her iki yönde de doğrulanmış bir kırılım değil. Talep tarafında izlenecek kanal ETF akımları: önceki raporumuz Perşembe günü spot Bitcoin (BTC) ETF girişlerinin tamamı olan 16,79 milyon doların BlackRock'ın IBIT ürünü tarafından karşılandığını göstermişti; kanalın açık olduğunu ama ince kaldığını kanıtlıyor. Mali başlıkta 40 trilyon doları aşan borç yükü, Washington'da harcama disiplininden Stratejik Bitcoin Rezervi önerilerine uzanan bir politika tartışmasını besliyor; bu da korelasyon bulgusunun ömrünü tek bir enflasyon verisinin ötesine taşıyor.

Bugünkü 1,46 Milyar Dolarlık Vade Öncesi Pozisyonlar

Birleşik verilerimiz, kaldıraç temizliğinin hissiyatı zedeleyemeden pozisyonları arındırdığını gösteriyor: Korku ve Açgözlülük Endeksi 100 üzerinden 63 okuyor ve açgözlülük bölgesinde; Bitcoin, COINOTAG'ın izlediği piyasanın yüzde 67,7'sini elinde tutuyor. İzlenen bu evrenin toplam piyasa değeri yaklaşık 2,44 trilyon dolar. Bizim okumamızda rekor reel faiz korelasyonu en çok makro fon yöneticileri için önemli; artık faizler yükselirken varlığa karşı değil, varlıkla birlikte pozisyon taşımak için belgelenmiş bir çerçeveleri var. Kısa vadenin sonucu bugünkü 1,46 milyar dolarlık vadeye hazırlanan opsiyon masalarının kurulumuna ve o direnç bandının dönüp dönmeyeceğine bağlı. Tabanın altında kurumsal talep duruyor; ABD'nin 53.200 BTC'lik kurumsal girişle Bitcoin'de net ithalatçıya dönüşünü anlatan raporumuz bu tabloyu ayrıntılıyor.