Ethereum (ETH) Stake Edilen Arz Rekor 43,8 Milyona Ulaştı: Bitwise Raporu

Üst Üste Altıncı Çeyrekte Net Giriş

Ethereum (ETH), üçüncü çeyreği hisseden-kanıtta kilitli rekor 43,8 milyon ETH ile kapattı. Bu miktar, toplam arzın yüzde 35,9'una denk geliyor. Yıllıklandırılmış ortalama stake getirisi, APY üzerinden izlenen gösterge olarak yüzde 2,63 seviyesinde gerçekleşti; ikinci çeyrekteki yüzde 2,81'den aşağı. Veriler, Bitwise'ın Salı, 20 Ekim günü yayımladığı 65 sayfalık raporda yer alıyor. Çeyrek boyunca net giriş 1,99 milyon ETH oldu ve bu, üst üste altıncı pozitif çeyrek anlamına geliyor. Rakam, ikinci çeyrekteki 1,44 milyon ETH'nin üzerinde ama birinci çeyrekteki 4,53 milyon ETH'nin hayli altında. 2026 yılının ilk dokuz ayında birikimli net artış 7,96 milyon ETH'ye ulaştı; geçen yılın aynı döneminde kaydedilen 1,31 milyon ETH'nin kabaca altı katı. Çeyreğin getirisinin yüzde 96'sından fazlası yeni ihraç edilen ETH olarak ödendi, kalan kısmı MEV ve öncelik ücretleri karşıladı. Bitwise, daralan oranı basit bir aritmetiğe bağlıyor: aynı ihraç için rekabete giren ether arttıkça her coinin kazandığı ödül düşüyor. Ücret geliri ise ters yöne gitti. Ethereum (ETH) ağında zincir geliri 63 milyon dolardan 40,6 milyon dolara geriledi; ücretler ve MEV'in toplam kazandırdığı miktar 18.210 ETH olarak hesaplandı, bu da günde yaklaşık 198 ETH demek ve ikinci çeyrekteki 331 ETH'ye karşı bir düşüş. Bu gerileme, ücretler getirinin gerçek kullanıma bağlı kısmı olduğu için ağırlığı var. Giriş talebi ise güçlü duruyor: yeni stake edenlerin bekleme süresi Şubat'taki yaklaşık 70 günden çeyrek sonunda yaklaşık 25 güne indi; güncel seçenekleri Ethereum'u nasıl stake edilir rehberimizde adım adım anlattık. Ethereum'un yanı sıra rapor Solana, NEAR, Hyperliquid ve Robinhood Chain'i de kapsıyor.

Bitmine Arzın Yüzde 5'ini Hedefliyor

Bitwise, hızlanmanın büyük bölümünü kurumsal bilançolara bağlıyor. Rapor, Tom Lee'nin başkanlığını yaptığı Ethereum hazine şirketi Ethereum treasury modelindeki BitMine'a odaklanıyor: şirketin stake pozisyonu dokuz ayda yüzde 1.000'den fazla büyüdü, Aralık'taki 410.000 ETH'den 27 Eylül'de 5,07 milyon ETH'ye ulaştı. Lee, Singapur'daki Token2049 konferansında BitMine'ın Ethereum (ETH) arzının yüzde 5'ine ulaştığında alımı durduracağını söyledi ve şirketin bu tavanın altında kalmak için stake ödüllerini satabileceğini ekledi. Hazine arzının yaklaşık yüzde 84'ü halihazırda MAVAN ağı üzerinden stake edilmiş durumda; rapor, güncel yüzde 2,63'lük yedi günlük getiriyle bu pozisyonun yılda yaklaşık 363 milyon dolar üreteceğini tahmin ediyor. Birikim, raporun kesim tarihinden sonra da sürdü ve Bitmine'ın holdings'i 6,04 milyon ETH'yi aştı. Kurumsal akışların altında doğrulayıcı katmanı kendi içinde yoğunlaşıyor. Pectra güncellemesi tek bir doğrulayıcının üst sınırını 32 ETH'den 2.048 ETH'ye çıkardı ve konsensus ödüllerinin otomatik bileşiklenmesini mümkün kıldı; operatörler bakiyeleri tek çatı altında toplayabildi ve toplam stake yükselirken aktif doğrulayıcı sayısı yaklaşık 1,1 milyondan kabaca 881.000'e indi. Bitwise, kendi Lido filosunu yaklaşık 8.000 doğrulayıcıdan 125'e indiriyor. Çıkışlar da aynı yönde çalıştı: MetaMask, 30 Eylül'de açıklanan bir güvenlik olayının ardından, en büyük likit staking servisi Lido'nun işlettiği doğrulayıcılardan kabaca 523.000 ETH çekti ve çıkış kuyruğu 850.736 ETH ile zirve yaptı. Solana da aynı raporda kendi rekorunu kırdı: aktif stake 440,5 milyon SOL, yani arzın yüzde 69'u, brüt getiri ise yüzde 6,38'den yüzde 5,99'a yumuşadı. Doğrulayıcı sayısı 696'dan 659'a geriledi, bir yıl önceye göre yaklaşık yüzde 30 daha az, buna karşılık ağ rekor 14,2 milyar oylama dışı işlem işledi ve tokenize edilmiş hisse hacmi yüzde 45 artışla 6,93 milyar dolara çıktı. Bitwise, NEAR'ı yüzde 46 stake oranı ve yüzde 4,87 getiriyle, Hyperliquid'i ise yaklaşık 437,5 milyon HYPE üzerinde yüzde 2,24 oranıyla konumlandırıyor.

Baskılanma döngüsel değil, yapısal görünüyor. Ödüllerin yüzde 96'sından fazlası yeni ihraçla geldiği için stake getirileri artık kullanımdan çok para politikasını izliyor ve bu çeyrekte ücret tarafı stake edenlere sert biçimde döndü. Kurumsal talep seyreltmeyi bileşikliyor: havuza katılan her hazine ETH'si halihazırda içeride olan herkesin oranını kesiyor, BitMine ise tek başına arzın yüzde 5'ine doğru birikim yapıyor, yani bu akışın tanımlı bir sonu var. Aynı rapordaki Solana verileri karşıtlığı keskinleştiriyor: ücretler Ethereum'daki düşüşe karşı yüzde 49 artışla 76 milyon dolara çıktı ve 14,2 milyar oylama dışı işlem işlendi. Getiri hikâyesi çevresinde pozisyon alan yatırımcılar piyasa tarafındaki seviyeler için Ethereum teknik analiz sayfamızı izleyebilir.