BlackRock'ın ETHA Fonu Öncülüğünde Ethereum (ETH) ETF'lerinden İkinci Günde 60,22 Milyon Dolar Çıkış

Güncelleme 05:25 UTC: 9 ile 15 Ekim arasındaki son beş işlem gününde on bir fon net 306,5 milyon dolarlık çıkış yaşadı; bu toplamın 285,4 milyon dolarını BlackRock'un ETHA'sı oluştururken, Fidelity'nin FETH'i 10,5 milyon dolarlık girişiyle tek anlamlı dengeyi kurdu.

İki Gündür Çıkış Var

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki spot Ethereum (ETH) ETF fonları, 15 Ekim Perşembe günü net 60,22 milyon dolarlık çıkış kaydetti. Varlığı doğrudan bilançosunda tutan bu fonlardan sermaye kaçışı artık ikinci iş günüdür sürüyor. Rakamın içindeki en dikkat çekici kısım hız: Perşembe günkü net çıkış, 14 Ekim Çarşamba günü yaşanan 129,5 milyon dolarlık çıkışın yaklaşık yüzde 54 daha küçük kaldı. On bir listelenen ürünün içinden para alan tek isim Fidelity oldu; FETH, 2,44 milyon dolarlık giriş aldı. Çıkışlar iki isimde yoğunlaştı. Sıralamada en büyük fon olan BlackRock'un ETHA'sı 44,39 milyon dolar kaybetti; Grayscale'in, dizinin ilk ürünü olan ETHE'si ise 18,28 milyon dolar çekildi. ETHE'deki sızıntının şekli tanıdık: güven, 2024'te kapalı uçlu bir araçtan dönüştürülmüştü ve fiyat yapısı daha ucuz ürünlere rotasyon yapan pay sahipleri yüzünden o tarihten bu yana düzenli biçimde varlık kaybediyor. Varlık büyüklüğünde ikinci sırada yer alan Grayscale'in Ethereum (ETH) ürünü, diğer sekiz fonla birlikte Perşembe gününü net hareketsizlikle kapattı. Ethereum fiyatı ise bu akışları takip etmedi: token, 2.449 dolar civarında işlem görüyor; son 24 saatteki kazancı yüzde 3,6, akış verisinin yayınlandığı andan bu yana ise yüzde 0,2. Baskıyı doğru okumak için yapının bilinmesi gerekiyor. Bir spot ETF, token'ı borsada işlem görebilen bir paya sarmalar; oluşturma ve geri alım işlemleri yetkili katılımcılar üzerinden yürür. Bu yüzden günlük rakam, kurumsal talebe dair dolaylı bir his göstergesi değil, doğrudan bir ölçümdür. Lansyondan bu yana birikimli net giriş 13,01 milyar dolarda duruyor; bu tablo, yaklaşık 190 milyon dolarlık iki günlük geri çekilmeyi programın bütününe göre küçük kılıyor. Çarşambanın rakamı haftanın asıl şoku olarak öne çıkarken, Perşembe'nin daha küçük baskısı geri çekilişi bir düzene dönüştürüyor: on bir fonluk dizide iki kesintisiz gün boyunca geri alımlar oluşturma işlemlerini geçti. Dağılım, tablonun asıl ilginç yanı. Gider tarafında sadece Fidelity'deki tek bir 2,44 milyon dolarlık oluşum dururken, çıkışın tamamını iki isim üstlendi.

Bu yoğunlaşma işlem hacmi bandında da okunuyor. On bir fonun Perşembe günkü toplam cirosu 773,15 milyon dolar oldu; bunun 611,96 milyon dolarını yalnızca BlackRock'un ETHA'sı bastı, yani her beş işlem dolarının dördüne yakını tek fonda döndü. Grayscale'in ETHE'si 54,53 milyon dolar, Fidelity'nin FETH'i 40,46 milyon dolar ciro yaptı; kalan küçük dilim diğer sekiz fona dağıldı. Yönetilen varlıklar da aynı hikâyeyi anlatıyor. Dizinin toplam net varlığı 15,29 milyar dolar ve bu, Ethereum'un toplam piyasa değerinin yaklaşık yüzde 5,10'una denk geliyor. Büyüklük sırasına göre ETHA 8,31 milyar dolar, Grayscale'in ETH'si 2,26 milyar dolar, eski ETHE güveni ise 1,72 milyar dolar tutuyor. Grayscale'in yapısı, bu açıklığın bir bölümünü açıklıyor: firma aynı anda iki ürün yönetiyor; biri yeni tahsisler için daha düşük ücretle kurgulanmış Ethereum (ETH), öteki ise birçok pay sahibinin elden çıkarılacak bir eski pozisyon olarak gördüğü orijinal araç ETHE. Perşembe günkü akışlar bu ikiliden yalnızca ETHE'ye dokundu. Bağlam, tabloyu biraz yumuşatıyor: Ethereum üçüncü çeyrekte yüzde 71 yükseldi ve bu yükseliş 3,1 milyar dolarlık net ETF girişiyle geldi; dolayısıyla iki günlük geri çekilme, henüz doğrulanmış bir dönüş değil, tempo değişikliği olarak okunmalı. Defterin bir yapısal farkı da kayda geçmeli: ETF payları yalnızca fiyat riski taşır, stake etmez. Kanıt Hakki (Proof of Stake) ağında bir doğrulayıcı (validator), zinciri güvenceye karşılık staking ödülü kazanır; fon pay sahipleri bu getiriden vazgeçmiş olur. Son tahlilde Perşembe'nin belirleyici özelliği dağılımdır: ETHA'nın 44,39 milyon dolarlık kaybı net çıkışın kabaca dörtte üçünü kapsadı, kalan bölümün çoğu ETHE'ye gitti ve öteki sekiz ürün yatay kapandı. Tek isme bu yoğunlaşma iki yönlü işler; başlıktaki akış rakamını kırılgan kılar, ama ETHA'da girişlerin yeniden başlaması da tabloyu hızla onarır.

Beş günlük görünüm, iki günlük tabloya daha geniş bir çerçeve veriyor. 9 ile 15 Ekim arasındaki son beş işlem gününde on bir fon net 306,5 milyon dolar kaybetti; bunun 285,4 milyon dolarını BlackRock'un ETHA'sı, tek anlamlı dengeyi ise 10,5 milyon dolarlık oluşumlarla Fidelity'nin FETH'i karşıladı. Ayın geneli de negatif: 1-15 Ekim dönemi 885,4 milyon dolarlık net çıkış üretti ve eylülde dizinin aldığı 831,3 milyon dolarlık girişi tersine çevirdi. Dizinin temmuz 2024'teki lansmanından bu yana birikimli net giriş 13,038 milyar dolara indi; bu, Perşembe günkü oturum bazlı hesabın işaret ettiğinden bir miktar daha düşük bir rakam. Çünkü ETHA'nın 12,563 milyar dolarlık ömür boyu oluşumu, dönüşümünden bu yana 5,491 milyar dolar kaybeden Grayscale'in ETHE'sini sürekli emiyor.

2.372 Dolarlık Destek Testi

Bileşik seviye okumalarımız, akışların fiyata ne kadar baskı yapabileceğini ölçüyor. Spot Ether şu anda 2.447,60 dolardan işlem görüyor; gün içi kazanç yüzde 3,51. Hemen altındaki en güçlü destek 2.372,89 dolarda duruyor: 100 günlük EMA, yüzde 0,382 düzeyindeki Fibonacci geri çekilme bandı ve alt Bollinger bandı burada kesişiyor ve seviye 100/100 puan alıyor. Direnç ise 2.559,16 dolarda yığılıyor; 20 günlük EMA, 50 günlük SMA ve R2 pivot seviyesinin bileşiminde 88/100 puan alıyor. Momentum hâlâ yumuşak: günlük RSI 41,16 okuyor ve trend etiketi ayı yönlü kalıyor. Türev tarafında kalıcı fonlama oranı neredeyse nötr olan yüzde 0,0026'da seyrederken, açık pozisyon hacmi 10,08 milyar dolarda tutuyor ve uzun pozisyonlu hesaplar kısa pozisyonluları 2,04'e karşı 1 oranında geçiyor. 2.372,89 doların üzerinde bir kapanış, çıkış akışını bir fiyat hikâyesine dönüştürür; seviyenin tutması ise çıkışı yan defterde bırakır. Günlük olarak iki seviyeyi de takip ettiğimiz Ethereum teknik analiz sayfamızdan izlenebilir (05:25 UTC itibarıyla).