CryptoQuant CEO'su Ki Young Ju Bitcoin (BTC) İçin 3-5 Kat Getirisi Olan Yeni Bir Döngü Görüyor

Ki Young Ju Dönüşü İlan Ediyor

CryptoQuant'ın kurucusu ve CEO'su Ki Young Ju, Bitcoin'deki ayı piyasasının bu yaz sona erdiğini ve piyasanın yeni bir döngünün erken aşamasına girdiğini söylüyor. Değerlendirme, pazar günü yayımlanan uzun_formatlı bir video röportajda geldi ve dikkat çeken rakamı da içinde taşıyor: Ju, bu döngünün tabandan itibaren 3-5 kat getiri bekliyor; erken dönemlerin 10 katlık parabolik yükselişlerini ve yüzde 80'lik çöküşlerini tekrarlanmayacağını düşünüyor. Bitcoin (BTC) fiyatı bu tartışmayı kendi başına çözümlemiş değil, çünkü Ju'nun tezi fiyat grafiğinde değil zincir üstü davranışta duruyor. Argümanı üç kayma üzerine kuruyor. Birincisi, taze sermaye yeniden pazara giriyor; bunu, her coini zincir üzerindeki son transfer fiyatıyla değerleyen Realized Cap üzerinden izliyor. İkincisi, aylarca kâr realizasyonu yapan uzun süredir piyasadaki balinaların satışı azalıyor. Üçüncüsü, vadeli işlemlerde büyük hesaplar pozisyon verilerine göre tabana yakın bölgede hatırı sayılır boyutta uzun pozisyon kurmuş durumda. Ju bu üçlüyü ağır basıyor: yeni para giriyor, eski sahipler geri çekiliyor, büyük hesaplar yeniden içeride. 3-5 kat aralığı piyasanın olgunlaşmasından çıkıyor. Tüm sahiplerin gerçekleşmemiş kârını ölçen, piyasa değerinin Realized Cap'e oranı olan MVRV, 2013-14 döneminde 5'in üzerine çıkmıştı; 2017-18'de 4'lerin, 2021'de ise 4 civarında tepe yaptı. En son döngü ise 2'lerin ortasına yakında zirve gördü. Aşağı yönlü uçlar da yumuşadı; geçmiş ayı dönemlerinin ürettiği derin gerçekleşmemiş zarar dönemleri azaldı. Ju'nun vardığı sonuç, Bitcoin (BTC) piyasası olgunlaştıkça yukarıda da aşağıda da uç hareketlerin hafiflediği yönünde. Görsel bir döngü göstergesi tercih eden okuyucular, aynı ısınma mantığını kodlayan Bitcoin Rainbow Chart çerçevesini izleyebilir.

Yeni Bir Alıcı Profili

Ju'nun argümanındaki ikinci damar, alıcıyı kimin oluşturduğu sorusuna odaklanıyor. Anlattığı tablo uzamış bir el değişimi: fiyat yatay kalırken sermaye gelmeye devam etti, çünkü yeni talep erken sahiplerin boşalttığı arzı emdi. CryptoQuant'ın PnL Endeksi, kısa ve uzun vadeli sahiplerin SOPR tabanlı kâr ve zarar ölçütlerini tek bir okumada birleştiriyor ve endeks aynı anda birden fazla noktada kıvrım yapıyor. Ju bunu yeni başlayan bir boğa piyasası olarak okurken, endeksin 365 günlük hareketli ortalamasının bir yükseliş trendini tek başına henüz doğrulamadığını not ediyor. ETF cephesindeki tutumu ölçülü. Spot ETF girişleri iyileşti ve ortalama ETF yatırımcısının maliyet tabanı 80 bin dolar bandında oturuyor; toparlanma bu yatırımcı kitlesini gerçekleşmemiş kâra geri döndürdü. Ayrı bir izleme, ETF'lerin Ekim ayına 134,4 milyon dolarlık net girişle başladığını gösterdi. Yine de Ju, akış verisinin tek başına ETF alıcısının neden aldığını söyleyemediği için zincir üstü detaya ağırlık veriyor. Bakiyesi yalnızca büyüyen cüzdanlar olan birikim adreslerine girişler 2025'in sonlarından bu yana tırmanıyor, 2026 boyunca yüksek seyrediyor; yakın zamanda bir sıçrama ve yükselen 30 günlük ortalama var. Sıradaki odak noktası ise saklamaya yönelik akışlar. Perakende tarihsel olarak borsalar üzerinden alım yapıyordu; kurumlar ise coinleri prime hizmetler, piyasa yapıcılar ve OTC masaları aracılığıyla alıp saklama cüzdanlarına taşıyor, dolayısıyla bu transferleri izlemek kimseyi isimlendirmeden hangi yatırımcı sınıfının aktif olduğunu ele veriyor. ABD'deki saklama hizmetlerine bağlı cüzdan hareketinin hızlandığını belirtiyor. Balinalara karşı perakende kurulan eski model soluyor; Ju ayrıca dört yıllık ritmin arz tarafında hâlâ önemli olduğunu, çünkü her halving madencilik ekonomisini sıfırladığını ekliyor.

Aslında Sorulan Soru

COINOTAG'ın okuması şu: burada taşıyıcı kayıt tahmin değil, arkasındaki veri. PnL Endeksi ve birikim adresleri serisi CryptoQuant'ın yayımlanan zincir üstü kayıtları ve gerçekten yükselen girişleri, birden fazla metrikte eş zamanlı kıvrımları gösteriyor. Bu kıvrımların yeni bir boğa aşaması oluşturup oluşturmadığı ise yorum; Bitcoin teknik analiz masamız, seviyeler kırılana kadar fiyat tarafını doğrulanmamış sayıyor. 3-5 kat rakamı aynı zamanda çerçevelemenin ürünü: piyasanın nerede durduğuyla ilgili açık uçlu bir röportaj senaryo davet eder, ölçüm değil ve rakamın arkasındaki sorunun tam ifadesi kayıtlarda yok. Öngörüyü bir sonraki akış verisi turunda test edeceğiz.