Core Scientific, Bitcoin (BTC) Madenciliğinden 2026 Sonuna Kadar Tamamen Çıkıyor

Üçüncü Çeyrek Bilançisinde Çıkış Takvimi Netleşti

Core Scientific, kripto madencilik operasyonunu 2026 bitmeden tamamen kapatacak; şirket, 2027'ye saf bir yüksek yoğunluklu colocation (birlikte konumlandırma) sağlayıcısı olarak girmeyi hedefliyor. Perşembe günkü üçüncü çeyrek bilançolaşdırma toplantısında Chief Executive Adam Sullivan takvimi tek cümleyle verdi: şirket, "yıl sonuna kadar Bitcoin (BTC) madenciliğinden çıkışımızı tamamlaymayı" bekliyor. Chief Financial Officer Jim Nygaard da aynı taahhüdü operasyonel düzeyde yineledi ve tasfiyenin "dördüncü çeyrek içinde" bitmesini beklediklerini söyledi. Açıklamalar, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan ve geri dönüşün ne kadar ileri gittiğini gösteren üçüncü çeyrek sonuçlarıyla birlikte geldi. Bitcoin sahiplerinden herhangi bir adım istenmedi; tasfiye tamamen şirketin iç süreçlerini ve veri merkezi müşterilerini ilgilendiriyor. Haber, Bitcoin (BTC) fiyatı son 24 saatte yaklaşık yüzde 4,7 gerilerken geldi; şirket ayrıldığı varlık için yumuşak bir arka plan anlamına geliyor.

30 Eylül'de kapanan çeyrek, dönüşün ölçeğini ortaya koyuyor. Dijital varlık kendi madenciliği gelirleri 12,3 milyon dolara indi; bir yıl önceki 57,4 milyon dolara göre düşüş yaklaşık yüzde 79. Üçüncü taraflara barındırılan madencilikten yalnızca 5,2 milyon dolar eklendi ve kendi madenciliği tarafı aslında 7,5 milyon dolar brüt zarar yazdı. Colocation gelirleri ise ters yöne gitti: ikinci çeyreğe göre neredeyse yüzde 60 artarak 215,4 milyon dolara ulaştı. 232,9 milyon dolarlık toplam gelirde colocation'ın payı artık yaklaşık yüzde 92. Colocation brüt kârı yüzde 60 marjla 128,4 milyon dolara çıktı; düzeltilmiş EBITDA 133,6 milyon dolara yükseldi ve bir önceki çeyreğin üç katından fazla oldu, marj yüzde 25'ten yüzde 57'ye genişledi. Filo küçülmesi rakamları doğruluyor: Nygaard, Eylül sonu itibarıyla çalışan ASIC madencilik cihazı sayısının 2025 kapanışına göre yakın yüzde 50 daha az olduğunu söyledi; güç ve zemin alanı, yapay zekâ ile yüksek performanslı bilgi işlem iş yükleri için uzun vadeli müşteri sözleşmeleri kapsamında yeniden tahsis ediliyor. Yatırımcı materyalleri bu tahsisin "koşullar elverdiği ölçüde" süreceğini belirtiyor.

Faturalanan Kapasite 485 Megavata Ulaştı

Çıkış denklemini işler kılan şey sözleşmeli kapasite. Core Scientific, çeyrek sonunda colocation kapasitesinin 485 megavatını faturalandırıyordu; çeyrek içinde 90 megavatlık bir artış söz konusu ve şirket bu kapasitenin yıllıklandırıldığında GAAP çerçevesinde yılda 700 milyon doları aşan colocation geliri ortalaması ürettiğini bildiriyor. CoreWeave inşasının son 100 megavatlık dilimi komisyonda; Sullivan, önümüzdeki birkaç ay içinde gelir üretmeye başlamasını beklediklerini söyledi. CoreWeave'in sözleşmeli toplamı 590 megavatta duruyor. Ötesinde, beş kampüste AMD destekli bir anlaşma kapsamında 530 megavat bulunuyor; ilk teslimatlar 2027'nin ilk yarısı, tamamlanma ise 2028 sonu için planlanıyor. İki ilişki birlikte yaklaşık 1,1 gigavatı kapsıyor ve tamamen teslim edilip faturalandığında yönetim, bu portföyün tek başına yıllık ortalama 1,8 milyar dolar gelir ile 1,6 milyar dolar net işletme geliri üretmesini bekliyor.

Bitcoin (BTC) bilançodan neredeyse tamamen silindi. SEC'e sunulan bilanço ek belgesi, dijital varlıkları 30 Eylül itibarıyla 2,7 milyon dolar olarak gösteriyor; üç ay önce 49,7 milyon, 2025 kapanışında ise 222 milyon dolar vardı. Çıkış nakit de tüketti: şirket, Block/Proto madencilik çip tedarik anlaşmasını feshettikten sonra ikinci çeyrekte 41,9 milyon dolarlık sözleşme fesih zararı kaydetti. AMD alanlarına ve Polaris satın alımına yapılan yoğun harcamaların ardından likidite çeyrek sonunda 1,7 milyar dolar civarındaydı; bunun yaklaşık 800 milyon doları nakit. Sullivan, tasfiyeyi işi "daha cazip uzun vadeli büyüme fırsatları"na doğru sadeleştirmek olarak çerçeveliyor. Nygaard, madenciliğin sayılarda yer almadığı "çok temiz bir kâr/zarar tablosu" ile 2027'ye girilmesinin yatırımcılara gerçek bir colocation çalışma oranını daha net okuma imkânı vereceğini ekledi. Kamuya açık diğer madenciler de coin satıyor ve kampüslerini yapay zekâ kiracılarına devrediyor; yayımlanan araştırma notları, veri merkezi inşasını finanse edebilen işletmecilerle edemeyenler arasındaki fonlama açığının genişlediğini belirtiyor.

AMD Finansmanı ve Çeyreklik Kesim Tarihi

COINOTAG'in okuması şu: halka açık bir madenci, Bitcoin (BTC) maruziyetini bilinçli olarak neredeyse sıfıra indiriyor ve bilanço, bu seçimin büyük ölçüde hayata geçirildiğini gösteriyor; dijital varlıklar on ayda 222 milyon dolardan 2,7 milyon dolara indi. Aynı hamle, iş kanıtı ekonomisinden veri merkezi kiralamasına atılan stratejik bir adım; bu yol Bitcoin madencilik sektörüne yayılıyor ve Keel Infrastructure'ın tüm Bitcoin hazinesini 192 milyon dolara satmasıyla da görülüyor. Yönetimin koyduğu takvimin ötesinde iki soru açık: son makinelerin çeyrekte zamanında sönüp sönmeyeceği ve 2027 colocation çalışma oranının büyümeyi sürdürmesi için AMD finansman paketinin zamanında gelip gelmeyeceği. Açıklama ikisine de yanıt vermiyor.