Coinbase CEO'su Brian Armstrong Bitcoin (BTC) Tabanını Gördü, 1-2 Yıl İçinde Halving Rallisi Bekliyor

Armstrong Tabanı Açıkladı

Coinbase CEO'su Brian Armstrong'a göre düşüşün en kötü kısmı geride kaldı. Perşembe günü Bloomberg Television'a konuşan, ABD'nin en büyük kripto borsasının patronu, Bitcoin piyasasının döngü dibini çoktan yazdığını ve 2028'de yaklaşan bir sonraki Bitcoin halving (ödül yarılama) sürecine paralel olarak önümüzdeki bir iki yıl içinde fiyatların tırmanmaya başlaması gerektiği görüşünde. Bu çağrı, BTC'nin 78.000 dolar civarında konsolide olduğu, son 24 saatte yüzde 1,7 gerilediği ve 2025 zirvesi olan 126.000 doların yaklaşık yüzde 38 altında işlem gördüğü bir anda geldi — çoğu trader'ın başlı başına küçük bir ayı piyasası olarak not edeceği bir gerileme bu. Armstrong'un gerekçesi sade: Ona göre düzeltme işini yaptı ve döngüsel güçlerin yeniden devreye girmesine kadar bekleyiş dönemi başladı. Önde gelen yakıtın halving olacağını söylüyor; bu da, her ödül kırpımından sonra yeni zirvelerin tarihsel olarak 12 ilâ 24 ay içinde geldiği 17 yıllık kalıba gönderme. Röportaj amiral gemisi varlığın ötesine de geçti: Coinbase'in Base ağındaki stablecoin ödeme hacmi yıllık yüzde 700 büyüdü ve stablecoin piyasasının 2030'a kadar 3 trilyon dolara ulaşabileceğini öngördü — borsanın ödemeler, tokenizasyon, tahmin piyasaları ve otonom finans (agentic finance) olarak tanımladığı dört büyüme ayağının arka planı bu. Döngünün tarihsel değerleme bantlarına göre nerede durduğunu izleyen okuyucular ayrıca döngü bağlamı için Bitcoin Rainbow Chart (Gökkuşağı Grafiği) rehberimize bakabilir.

Zincir üstü kayıtlar Armstrong'un tezine kısmi destek veriyor. Çarşamba günü yayımlanan haftalık Glassnode araştırma raporu, Bitcoin'in (BTC) 9 Eylül'e kadarki 21 işlem seansında yüzde 23 toparlandığını; buna karşılık S&P 500 ile Nasdaq 100'ün neredeyse yerinde saydığını gösteriyor. Asıl çarpıcı olan satış göstergesi: Yedi günlük Sell-Side Risk Ratio (satış tarafı risk oranı) günlük yaklaşık 7 baz puana geriledi; bu, Ağustos zirvesindeki 16 baz puanın yarısından bile az. Fiyatın takıldığı 83.000–86.000 dolar direnç bandında satmaya istekli satıcı havuzu Ağustos'a kıyasla kabaca yüzde 55 küçülmüş durumda — tavan baskısının inceldiğinin ölçülebilir kanıtı, üstelik 78.000 dolarlık tabanın kendini kanıtlaması için birkaç hafta daha gerekecek olsa da.

Binance Rezervleri İki Yıllık Zirvede

İkinci bir veri hattı ise boğa okumasını bulandırıyor. Binance'in Bitcoin rezervleri iki yılın en yüksek seviyesine çıktı; Nisan sonundan bu yana kabaca 77.000 BTC eklenerek 693.000 BTC'nin üzerine yerleşti — bu, büyük borsalarda tutulan toplam BTC'nin yaklaşık yüzde 30'una denk geliyor. Yükselen borsa bakiyeleri klasik olarak satış arzı fazlası sayılır; ancak analitik firma Santiment bu birikimin temiz bir ayı sinyali olmadığını savunuyor ve kompozisyon nedenini açıklıyor. Binance'in kullanıcı koruma fonu SAFU, yaklaşık 15.000 BTC alımı içeren 1 milyar dolarlık bir tahsis planı duyurdu — perakendenin satış niyeti olmadan doğrudan borsa cüzdanlarına düşen alımlar bunlar. Ayrıca ayrı bir Coldcard donanım cüzdanı olayı, bazı yatırımcıları coin'lerini kendi ellerinden (self-custody) borsa gözetimine taşımaya itti; bakiyeleri aynı biçimde şişiren bir vekâlet transferi. Santiment'in toplu verileri de bu şüpheciliği pekiştiriyor: Merkezileştirilmiş borsa rezervleri 11 Mayıs ile 8 Eylül arasında yaklaşık 45.000 BTC, yani kabaca yüzde 3 artarken fiyat çok daha sert salındı — Mayıs'ta yaklaşık 81.700 dolardan 30 Haziran dibinde 58.562 dolara, sonra Eylül başında tekrar 79.000 dolar civarına. Aynı aralıkta bakiyelerdeki tepe-dip değişimi sadece yaklaşık 54.000 BTC, toplamın yüzde 4'ü civarındaydı. Bu yaz ders kitabı sinyalleri bile şaşırdı: Rezervler 12 Haziran ile 28 Temmuz arasında yaklaşık 33.000 BTC düştü — tarihsel olarak boğa okunan bir tablo — ama fiyat 30 Haziran dibine gömüldü; Ağustos ortasında 1,332 milyon BTC'ye geri doldurma, çıkışın yüzde 84'lük bir tersine dönme seviyesiydi ve bunu düşüş değil toparlanma izledi. Metriğin göremediği talep de var: Spot ETF ihraççıları coin'leri tipik olarak madenciler ve büyük yatırımcılarla whale (balina) boyutunda OTC anlaşmaları üzerinden temin ediyor, borsa cüzdanlarını hiç devreye sokmuyor; dolayısıyla güçlü kurumsal talep, yatay bakiyelerle bir arada yaşayabilir. İlgili okuma: Ağustos CPI verisinin sıcak açılımının ardından Bitcoin uzun likidasyonları 112 milyon dolara ulaştı. Piyasayı anlık izlemek isteyen okurlar, spot ve vadeli fiyatları Binance üzerinden canlı takip edebilir.

86.000 Dolar Geri Alımı Kararı Belirliyor

Bizim okumamız şöyle: İki hattın kaderi de tek bir soruya bağlı — likit platformlara geri dönen arz gerçek satışa dönüşüyor mu? Bu analizi çerçeveleyen birincil kaynak, Glassnode'un haftalık zincir üstü raporu, satıcı riskinin Ağustos'a göre yarıya indiğini doğruluyor — bu, Armstrong'un taban tezini destekleyen bir veri. 693.000 BTC'lik Binance rezervi ise ayakta duran karşı ağırlık. Onay, bizim görüşümüzle, 86.000 dolar üzerinde kalıcı bir hareketle gelir; 75.000 doların altına bir kırılım, uzun vadeli HODL inancı ne derse desin, taban anlatısını yeniden düşünmemizi gerektirir.