Citigroup, ETF Girişlerindeki Toparlanmayla Bitcoin (BTC) Hedefini 113.000 Dolara Yükseltti

Yükseltişin Arkasındaki Para Akışı

Citigroup, 1 Ekim tarihli bir araştırma notunda 12 aylık Bitcoin (BTC) fiyat hedefini 82.000 dolardan 113.000 dolara çıkardı; Ether hedefini ise 2.240 dolardan 3.028 dolara taşıdı. Banka gerekçe olarak borsa yatırım fonu (ETF) girişlerinin yeniden başlamasını ve iyileşen makroekonomik tabloyu gösterdi. Raporun kullandığı spot fiyatlar Bitcoin (BTC) için yaklaşık 84.600 dolar, Ether için 2.680 dolar düzeyindeydi; yeni hedefler bunun üzerinden yüzde 35 ve yüzde 12'lik potansiyel yükseliş demek. Bitcoin, son toparlanmaya rağmen Citi'nin bir yıl sonrası için gördüğü seviyenin hâlâ yaklaşık 28.000 dolar altında işlem görüyor.

Bu yükseltiş, bankanın kendi izlediği yolu da tersine çeviriyor. Citi, daha önce iki kez Bitcoin hedefini 82.000 dolara düşürmüştü; her iki seferde de net ETF girişleri varsayımını sıfıra indirmiş ve sermayenin yapay zekâ odaklı varlıklara döndüğünü düşünmüştü. Yeni notta bu varsayım yeniden tersine döndü: bankanın analistleri, kripto yatırım ürünlerinin önümüzdeki bir yılda yaklaşık 5 milyar dolar yeni para çekeceğini öngörüyor ve bu temponun "daha yavaş ama daha kalıcı" olduğunu yazıyor. Analistlere göre servet danışmanları ve aracı kurumlar, Bitcoin tahsislerini tek seferde değil, ölçülü adımlarla artırıyor; bu tablo bir momentum kovalamacasından çok aşamalı bir HODL tarzı birikime benziyor. Net girişler tekrarlamadığında eski modelleme hedefi 80 bin doların hemen üzerine geri çekiyordu; girişler eski haline döndüğünde aynı çerçeve şimdi beş haneli bir sıçramayı destekliyor. Banka, 5 milyar dolarlık rakamı on iki aylık bir tahmin olarak sunuyor ve iyileşmeyi dönen fon akışları ile daha dostane politika yacağın bileşik etkisi olarak çerçeveliyor.

Raporun merkezinde fon akışındaki dönüş var. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki spot Bitcoin (BTC) ETF'leri 2026 yılı için 13 Temmuz'a kadar toplam 5,8 milyar dolar net çıkış kaydetmişti; Eylül sonuna gelindiğinde yılın net konumu 8 milyar dolarlık girişe tırmanmıştı. Citi'nin analistleri, kenarda bekleyen sermayenin geri dönüşüne dönüşen bu kaymanın daha yüksek hedefleri gerekçelendirdiğini savunuyor ve daha geniş Bitcoin market bu hareketle birlikte ilerledi.

Politika ayakları da bu tabloya paralel. Senato, CLARITY Yasası'nı 15 Eylül'de reddetti; yine de Bitcoin ardından gelen haftalarda yüzde 10'dan fazla kazandı. Rapor, SEC'in (Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu) sonrasında açıkladığı kural duyurularının bu olumsuz tepkiyi zayıflattığını yazıyor ve bunları "geçici ama anlamlı bir pozitif" olarak tanımlıyor. Banka ayrıca Hazine'nin uzun vadeli tahvilleri geri alımını, varlık sınıfının birkaç ay boyunca diğer riskli varlıkların gerisinde kaldığı dönemin ardından kriptonun momentumunu geri getiren itici unsur olarak işaret ediyor. Önceki tahminleri ağırlaştıran yapay zekâ rotasyonu, Arthur Hayes'in öngördüğü trilyon dolarlık bir kurtarma paketine bağladığı tema, sürmüş değil soğumuş olarak ele alınıyor. Bankanın kendi siciliyle yapılan karşılaştırma dönüşün büyüklüğünü gösteriyor: ETF varsayımını iki kez sıfıra indiren kurum şimdi akışların geri dönüşüne bahis koyuyor; bu da kurumsal sermayenin modellerinin öngördüğünden daha erken döndüğünü ve daha uzun süre kaldığının fiili kabulü. Citi'nin ihtiyatlılığı da notta açık: CLARITY Yasası tıkanmış durumdayken bugünkü düzenleyici kazanımlar, 2028'de bir yönetim değişikliğiyle geri alınabilecek yürütme organı kural koymasına dayanıyor ve rapor mevcut çerçeveyi yerleşik hukukmuş gibi sunmuyor.

113.000 Dolar Hedefinin Dayanıklılık Sınavı

Aynı hafta düzenleyici tabloya somut bir parça eklendi: SEC, yatırım danışmanları ve fonlar için kripto saklama (custody) alanında bir taslak kural yayımladı; taslağa göre kendiliğinden saklama koşullu olarak izin verilebilir. Öneri Citi'nin argümanı için önemli, çünkü bankanın notu yürürlükteki kanun yerine SEC'in kural koymasına yaslanıyor ve taslak bu idari yolu, varlıkların nasıl saklanacağı konusuna taşıyor; sadece nasıl işlem göreceğine değil. Bu hamle, aynı dönemdeki diğer idari adımlarla yan yana düşüyor: New York Finans Hizmetleri Departmanı ile Wyoming bankacılık düzenleyicisi arasında kripto denetimi üzerine bir mutabakat muhtırası ve IMF'nin El Salvador için yaklaşık 138 milyon dolarlık finansmanı, yükümlülüklerinden feragatla onaylaması.

Citi'nin notundan bu yana akış verileri tek yönlü değil, dalgalı seyrediyor. Coinglass verilerine göre ABD spot Bitcoin (BTC) ETF'leri 30 Eylül'de 148,7 milyon dolarlık net çıkış kaydetti; bunun 125,6 milyonu FBTC'den geldi. 1 Ekim'de tablo tersine döndü ve 102,7 milyon dolar net giriş yazıldı: IBIT'e 195,6 milyon dolar girerken FBTC'den 60,7 milyon dolar çıktı. 2 Ekim'de daha küçük bir 31,7 milyon dolarlık net giriş geldi; bu tutar FBTC (29,3 milyon dolar) ve MSBT (2,4 milyon dolar) arasında bölündü. Ayrıca SEC, Bitcoin ve Ether'in günlük performansının üç katını hedefleyen kaldıraçlı ETF'lerle dört başka varlığın borsaya kotasyonu onayladı; işlem, Cboe BZX'in kural önerisi kabul edilerek 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası kapsamında gerçekleşti. Ürünler, CME'de fiyatlanan vadeli işlem sözleşmeleri kullanıyor. Mayıs 2025 döngü zirvesini doğru çağıran analist Killa ise yılın zirvesini 97.000 dolara koyuyor; 80.000–83.000 dolar bandını destek olarak işaretliyor ve bu bandın kırılması durumunda 74.000–77.000 dolar bandının açılacağını söylüyor.

Notun üzerinden geçen ana hat şu: kurumsal pozisyon artık yürürlükteki kanuna değil, idari kurallara ve akış momentumuna yaslanıyor ve Citi'nin kendi rakamları bu bağımlılığı görünür kılıyor; 2026'da geri kazanılan 8 milyar dolarlık giriş, ileriye dönük 5 milyar dolarlık tahmini ayakta tutuyor. Birincil belge, yani araştırma notunun kendisi riski açıkça yazıyor ve 2028'de gelecek bir hükümet değişikliğinin yürütme organının yazdığı kuralları tersine çevirebileceği konusunda uyarıyor. Günlük akış verileri savunma faktörü olmaya devam ediyor ve oynaklığı sürüyor: ETF'ler en sonunda dokuz günlük 3,1 milyar dolarlık giriş serisinin ardından 150 milyon dolarlık çıkışa döndü. Teknik analiz masamız 113.000 dolarlık markayı bankanın pozisyonu olarak okuyor, bizimki olarak değil; bu seviyenin tutup tutmayacağı, Citi'nin çerçevesinde geri dönen sermayenin ne kadar dayanıklı olacağı sorusuna bağlı.