Çinli Haneler Altın Alımını Artırdı, Şanghay Hacmi 43 Milyon Lota Ulaştı

Şanghay'da Nisan'dan Bu Yana En Yoğun Altın Haftası

Çin'in ana kıymetli metal piyasası olan Şanghay Altın Borsası'nda (SGE) bayrak taşıyıcısı Au99.99 sözleşmesinde geçen hafta 43 milyon lot işlem gerçekleşti. Bu, kabaca 430 ton altın anlamına geliyor ve sözleşmenin Nisan'dan bu yana en hareketli haftası oldu. Rakamın niteliği burada kritik: Sözleşme, alıcıların tam bedeli ödeyip teslimat almasını şart koşuyor; dolayısıyla sayılan hacim kaldıraçlı bahisler değil, fiziksel alımlardan oluşuyor. Talebin ne kadar dayanıklı olduğunu ölçerken bu ayrım önemli bir referans. Jinrui Futures analisti Zijie Wu, iç talebin şu anda fiyat trendinin aleyhine işlediğini, yani fiyatlar düşerken zayıflamak yerine güçlendiğini belirtiyor.

Hane alımlarının büyük bölümü bankaların birikim planları üzerinden akıyor. Bu programlar, kişilerin piyasayı zamanlamaya çalışmak yerine belirli takvimlerde küçük tutarlarla alım yapmasına imkân tanıyor. Yılın ilk dokuz ayında bu planlar üzerinden yapılan alımlar, 2025 yılının tamamında kaydedilen toplamı geride bıraktı. Büyük bankalarda programları yürüten personel, temponun geçen hafta yeniden hızlandığını söylüyor. Merkez bankası verilerine dayanan ve Nisan ayında yayımlanan bir SGE raporuna göre bankalar 2025'te tüketicilere 2.187 ton altın sattı; bu, 2024 tutumunun üç katından fazla. Brüt rakamın, sonradan geri satılan metalin hariç tutulmadığı da not edilmeli.

Düşüşü devlet de satın alan tarafta. Çin Merkez Bankası (PBOC) Eylül ayında rezervlerine 740 bin ons ekledi; Ekim 2023'ten bu yana gerçekleşen en büyük aylık alım bu. Fiyatın yüzde 6'dan fazla gerilediği bir ayda yapılan bu ekleme, merkezin alım serisini üst üste 23. aya taşıdı. Tablo bir yandan da sahipleri zorluyor: Altın, yılbaşından bu yana yüzde 7,73 değer kaybetti.

Fed Kararı ve Çin'in Sönümlenen Alternatifleri

Altın, 23 Ekim Cuma günü 4.000 dolar barajının altına indi; seviyenin altına ilk kez Temmuz'dan bu yana işlem gördü. Salı günü ise altın 3.996,96 dolardan el değiştirdi ve günlük bazda yüzde 0,50 geriledi. Takvimde sıradaki katalizör, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Çarşamba, 28 Ekim günkü faiz kararı. Global X ETFs'ten Justin Lin, 3.900 doları sıradaki önemli destek sınavı olarak görüyor; Bank of America ise 3.750 dolar civarında olası bir dip seviyesine işaret ediyor. Lin'e göre yumuşayan faiz beklentisi kısa vadede altına destek olacak, bu da ağırlığı bu hafta Fed'in ifade seçimine yüklüyor.

Talep patlamasının iç kökleri net. Çin hisse piyasası Mayıs'taki zirveden bu yana 2,4 trilyon dolar değer kaybetti; referans gösterge CSI 300 geçen hafta resmen ayı piyasasına girdi. Morgan Stanley, hisselerin taban bulmadan önce kayıpların süreceğini bekliyor. Konut sektörü uzun süredir sürdürülen durgunluktan çıkamadı ve Çin'in beş yıllık tahvil faizi, merkez bankasının yeni likidite enjeksiyonlarının ardından Salı günü rekor düşük seviyeye indi. Hisselerde, konutta ve tahvillerde getiri erirken tasarruf sahipleri son kalan değer deposu olarak altına yöneldi. Bu dönme (rotasyon) simetrik bir risk de barındırıyor: Çin hisseleri toparlanırsa para bir bölümünü altından geri çekebilir; metalin 4.000 doları tutması, kısmen hanelerin dip alımına ne kadar devam edeceğine bağlı.

Önceki ölçümün ardından alıcılar metalin fiyatını yuvarlak sayının üzerine geri taşıdı: COINOTAG verileri altının 4.047,85 dolardan işlem gördüğünü, 24 saatlik değişimin yüzde 0,93 artış olduğunu gösteriyor. Fiyat, bileşik puanlamamızda 76/100 ile etiketlenen en güçlü direnç olan 4.066,28 doları deniyor. Piyasanın altında en derin raf 3.959,29 dolar seviyesinde yer alıyor; bu seviye 85/100 puan taşıyor ve bir Fibonacci düzeltmesi tabanı ile alt Bollinger bandının kesişimiyle işaretli. Momentum ihtiyatlı: Günlük RSI 38,8'de ve trend hâlâ düşüş trendi olarak sınıflandırılıyor. Pozisyonlama da sessiz; kalıcı vadeli sözleşmelerdeki fonlama oranı (uzun pozisyonların kısa pozisyon sahiplerine ödediği periyodik ücret) 0,0077 düzeyinde seyrederken açık pozisyon hacmi yaklaşık 909,9 milyon dolar. Dip alımları fiyatı bu 76/100'lük dirence yaklaştırdı; Çarşamba günü Fed'in ılımlı bir tonlama sergilemesi, bu direncin aşılması için en net katalizör olacak.