Borsa Rezervleri Yüzde 1,7 Geriledi, CryptoQuant Bitcoin (BTC) için Ekim Dibi Oluştuğunu Görüyor

Güncelleme 02:00 UTC: Ayrı bir incelemesinde XWIN, Bitcoin'in 2014, 2018 ve 2022 ara seçimlerinden sonraki 12 ayda sırasıyla yüzde 24,5, yüzde 44,9 ve yüzde 92,3 yükseldiğini hesapladı. S&P 500 ise 1950'den bu yana gerçekleşen 19 ara seçimin tamamını izleyen 12 ayda yükseldi ve ortalama kazanç yüzde 15,4 oldu.

XWIN'den Temkinli İyimserlik

Pazartesi günü bu kervi yayımlayan masa, zincir üstü (on-chain) sahiplik ve borsa akışı verilerini inceleyen XWIN Research Japan; CryptoQuant'a katkı sunan bir araştırma birimi. Masa, Bitcoin (BTC) fiyatının ekimin dibini çoktan basmış olabileceği sonucuna varıyor. CryptoQuant'ta kısa değerlendirme (quicktake) olarak yayımlanan analiz, mevcut zincir üstü koşulları “temkinli iyimserlik” olarak tanımlıyor ve potansiyel bir dip kurma sinyallerini işaret ediyor. Bu tez, ayın sıkıntılı başlangıcına karşı çıkıyor: Amerika Birleşik Devletleri tahvil faizlerinin 24 yılın zirvesine oturması, yükselen petrol fiyatları ve borsada işlem gören ürünlere (ETF) sermaye girişlerinin soğuması, ekimin geleneksel güçlü seyrini göstereceği beklentisini zaten kırmıştı. Ekimin başından bu yana koşullar kripto ve risk varlıklarının lehine döndü. Federal Rezerv'in 2027'ye kadar faiz artırımına gidebileceği beklentisi zayıfladı; bu da ürün girişlerinin iyileşme ihtimalini yükseltti ve piyasalar, 3 Kasım Salı günü tamamlanacak Amerika Birleşik Devletleri ara seçimleri sonrasında siyasi netleşme bekliyor. Masa şunu yazdı: “Seçimden sonra siyasi belirsizliğin azalması, yatırımcıların dağıtımını yeniden değerlendirmesine yardımcı olabilir.” Analiz şunu da ekliyor: “Şu anda potansiyel dip belirtileri ortaya çıkmaya başladı.” Tez üç göstergeye dayanıyor: borsalarda tutulan coin miktarı, görünür talep ve kripto balinaları olarak adlandırılan büyük sahiplerin toplam bakiyeleri. XWIN'e göre bu üçü birlikte, ayın yerel dibinin önümüzde değil gerisinde kalmiş olabileceğini gösteriyor. Bu okuma, traderların “Uptober” dediği mevsimselliğin savunması niteliğinde. Spot fiyat 2 Ekim Cuma'daki 87.000 dolardan 8 Ekim Perşembe'de 80.000 doların hemen altına kayarken hakim olan savunmacı tondan uzaklaşıyor; o düşüş sırasında traderlar tarihsel olarak güçlü ayın tamamen başarısız olup olmadığını soruyordu. Tüm yıl makro ve jeopolitik baskıyı emen bir piyasa için, bu düzeltmenin değil, toparlanmanın değil, düzeltmenin bir sonraki yükselişin temelini kuruyor olabileceğini savunan ilk veriye dayalı argüman.

Masa, 3 Kasım'daki ara seçim çevresindeki tarihsel emsallere de yaslanıyor; zincir üstü tablonun tek başına kapsamadığı bu katman, ayrı bir incelemede ortaya çıktı. Buna göre Bitcoin (BTC), 2014, 2018 ve 2022 ara seçimlerini izleyen 12 ayda sırasıyla yüzde 24,5, yüzde 44,9 ve yüzde 92,3 kazandı. S&P 500 ise 1950'den bu yana gerçekleşen 19 ara seçimin her birinden sonraki 12 ayda yükseldi; ortalama artış yüzde 15,4. Aynı sicil bir uyarı da taşıyor: 2018'de Bitcoin, seçimden sonraki ilk ayda yüzde 45,5 düştü. XWIN, mevcut olan sadece üç Bitcoin döngüsü olduğunu, yani örneklem的安全 bir örüntü ilan etmek için fazla küçük kaldığını ve geçmiş getirilerin ara seçimlerin kripto fiyatlarını doğrudan yükselttiğini kanıtlamadığını belirtiyor. Masa'nın gösterdiği makro arka plan da tezden bu yana yumuşadı: Pazartesi itibarıyla piyasa, Ekim'de Fed faiz artırımı ihtimalini yaklaşık yüzde 18 olarak fiyatlıyordu ve Brent, varil başına 110 doların hemen üstünden yaklaşık 103 dolara gerilemişti.

Borsa Rezervleri Üç Haftada Yüzde 1,7 Azaldı

Argümanın ilk ayağı borsa arzı. Zincir üstü veriler, işlem platformlarındaki Bitcoin bakiyelerinin 20 Eylül'deki 2,726 milyondan Salı itibarıyla 2,68 milyona gerilediğini gösteriyor; son haftada hafif bir artış olmasına rağmen düşüş yüzde 1,7. Borsadan coin çıkışları, panik kaynaklı olmadığında genellikle birikim (accumulation) olarak okunur ve Bitcoin'in geniş arz tablosu 2026 boyunca bu yöne kaydı. İkinci ayak sahiplerin davranışı: büyük hacimli yatırımcıların toplam pozisyonu 3 milyon BTC'nin üzerinde kalıyor ve bu grup, 87.000 dolardan 80.000 doların hemen altına yapılan düşüş boyunca pozisyon azaltma dürtüsü göstermedi; o düşüş, satmak ile HODL yapmak, yani uzun vadede tutmak arasında açık bir seçim dayattı. Üçüncü ayak talep. Madencilik çıktısını uyku halindeki arzdaki değişimle karşılaştıran kripto madenciliği temelli görünür talep ölçütü, 2026 boyunca negatif seyrediyordu; Ağustos'un ikinci yarısında 30 günlük okumaların kısa bir süre pozitife geçmesi dışında durum değişmedi ve bu hafta nötre yakın seviyelere döndü. Değerlendirme şunu söylüyor: “Bu gelişmeler, dip oluşumu için koşulların iyileştiğini gösteriyor.” Bununla birlikte şu uyarı da ekleniyor: “Doğrulama, sürdürülebilir ETF girişlerini, ABD spot alımlarının güçlenmesini ve talep toparlanmasının devam etmesini gerektiriyor.” Düz bir yükseliş bekleyenlere yönelik not da yerinde: “Uptober kesintisiz kazanç anlamına gelmek zorunda değil; bir düzeltme, bir sonraki yükselişin temelini kurabilir.” Okuma, ayın başındaki düşüşün ardından bu hafta toparlanan bir piyasaya geliyor: fiyat, işlem hacmi soğurken 83.500 doların hemen üzerinde tutunuyor. Araştırma masaları arasındaki duygusal dönüş bir süredir sürüyor: varlık yöneticisi Bitwise bu hafta, üçüncü çeyrek zincir üstü verilerinin “kripto baharı”na işaret ettiğini söyledi; CryptoQuant CEO'su Ki Young Ju ise Ağustos sonunda ayı piyasasının “bittiğini” ve yeni bir boğa piyasasının başladığını ilan etmişti.

Doğrulama ETF Girişlerini Bekliyor

Bizim okumamız şöyle: kurulum gerekli, ama henüz yeterli değil. Üç haftada yüzde 1,7'lik rezerv çekilişi, önceki döngü dönüşlerini işaretleyen birikim fazlarına göre sığ kalıyor; nötre yakın talep de, seçim çevresinde spot satış geri dönerse yeniden tersine dönebilir. Masa'nın kendi kontrol listesine göre yük artık zincir üstü bakiyelerden değil, akışlardan: önce sürdürülebilir ETF girişleri geliyor ve bu koşul, ayın başında 84.000 dolarlık teste dönüşün arkasındaki koşulun aynısıydı; spot ETF girişlerinin geri dönmesi bu testi mümkün kılmıştı. ABD spot alımları talep toparlanmasına paralel biçimde güçlenene kadar, ekim dibi bir tez olarak kalıyor; desteği iyileşiyor ama henüz doğrulanmış değil. Seviye seviye bağlam için, akışların soruyu kapatmak için nereye inmesi gerektiğini Bitcoin teknik analizi sayfamız izliyor.