BNY ve Citadel Securities Dakikalar İçinde Takas Edilen İlk Tokenize ABD Hazinesi Repo İşlemini Tamamladı

Üç Tarafını Kapsayan Repoda İlk Tokenize Teminat

ABD'nin saklama bankası BNY ile piyasa yapıcı Citadel Securities, salı günü kısa vadeli bir finansman işlemini tokenize edilmiş bir ABD Hazine tahvili teminatla tamamladı. Banka, bu işlemin tokenize edilmiş bir varlığın büyük bir bayi üç taraflı geri satın anlaşması (repo) altyapısında ilk kez kullanıldığını duyurdu. BNY'nin resmi duyurusunda anlatılan süreç baştan sona işledi: Citadel Securities, TradeWeb işlem platformu üzerinden iki yıl vadeli bir Hazine tahvili satın aldı; tahvil, BNY'nin özel dijital defterinde tokenize edilmiş bir menkul kıymet olarak kaydedildi ve takas, işlemin ertesi iş günü tamamlandığı standart T+1 döngüsü yerine, icradan sonraki dakikalar içinde gerçekleşti. Citadel Securities ardından bu tokenize tahvili gecelik üç taraflı bir repo işleminde teminat olarak rehine gösterdi; karşılığında nakdi sağlayan taraf BNY oldu.

Üç taraflı repo, teminatın borçlularla alacaklılar arasında üçüncü bir banka tarafından yönetildiği bir fonlama yapısıdır. Kurumsal ölçekte marjlı alım satımın akrabası sayılabilecek bu modelde, krediler menkul kıymetlerin rehin verilmesi karşılığında açılır. Amerika Birleşik Devletleri fonlama piyasasının en derin kanallarından biri burası, çünkü işlem şirketleri ve bankalar kısa vadeli kredi bulmak için devlet tahvillerini rehin gösteriyor. Tahvillerin hesaplar arasında ve takas sistemleri arasında hareketi zaman aldığı için varlıklar, aksi hâlde yeni borçlanmayı destekleyebileceği yerlerde bekliyor. Bankalar ve işlem evleri pozisyonlarını finanse etmek için bu piyasadan her gün yararlanıyor; bir menkul kıymet, tam ihtiyaç duyulan yerde durmaya başladığında işe yarıyor. BNY, işlemin katılımcıların daha hızlı ve daha verimli teminat hareketi beklentisine yanıt verdiğini açıkladı. Bankanın takas ve teminat yönetiminden küresel sorumlu ismi Brian Ruane, Hazine işlemleri giderek kesintisiz bir yapıya kavuşurken likiditeyi, fonlamayı ve teminatı taşıyan altyapının da bu hıza uyum sağlamak zorunda olduğunu belirtti.

Takastan Finansmana Uzanan Hat

Dünyanın en büyük saklama bankası olan BNY, işlemi geleneksel piyasa altyapısı ile daha uzun saatlerde çalışan dijital piyasalar arasındaki köprü olarak sundu. Geleneksel varlıkların paylaşılan defterlerde dijital jetonlar haline getirilmesi anlamına gelen tokenizasyon (tokenization), şimdiye kadar ağırlıklı olarak ihraç ve takas alanında yoğunlaştı: BlackRock, Franklin Templeton ve JPMorgan, tokenize edilmiş fonları ve menkul kıymetleri devreye aldı; defter kayıtlarının takas sürelerini kısalttığı ve varlık hareketini sadeleştirdiği iddiasına bahis açtılar. BNY ve Citadel Securities'in işlemi ise aynı mantığı teminat ve finansman katmanına taşıyor; kurumsal fonlama piyasalarının en derin ve en az görünen katmanı burası. BNY'nin inovasyon ve piyasa dönüşümünden sorumlu başkan yardımcısı Carolyn Weinberg, tek bir tokenize Hazine tahvilinin hem takas hem de finansman tarafında çalıştırılabilmesinin daha birbirine bağlı ve gece gündüz çalışan bir finans sistemine işaret ettiğini söyledi. Citadel Securities'in dijital varlık operasyonlarını yöneten Dan Doherty ise “yüksek kaliteli teminatın verimli hareketi, iyi işlemenin piyasa işleyişinin temelidir” diyerek işlemin, tokenize devlet tahvillerinin takastan finansmana geçebildiğinin pratik kanıtı niteliğinde olduğunu anlattı. Bankanın yol haritası da bu işlemden besleniyor: blok zinciri tabanlı takas ve finansmanı desteklemek için dijital nakit ve tokenize mevduat yetenekleri planlanıyor. Bu işlevler, payfi alanının hedeflediği zincir üstü ödeme faaliyetine komşu bir konumda duruyor. Fed'e uygun menkul kıymetlerin takas sistemleri ile ABD'deki üç taraflı işlemlerin de daha uzun saatler çalışması bekleniyor; yol haritasında Avrupa ve Asya işlem pencereleri gelecek yıl için yazılı. Bu genişleme, ABD saat dilimi dışındaki teminat masaları için kritik çünkü bugün Avrupa ve Asya'daki masalar, tahvilleri rehin vermek veya geri çağırmak için Amerikan pencerelerini beklemek zorunda kalıyor. BNY'nin bu iş akışındaki defteri, kamuya açık bir katman 1 blok zincir protokolü değil, izinli bir yapı; endüstrinin bir bölümü tokenize hisseler ve fonlar için açık ağları denerken bu gösterim kapalı raylarda yapıldı.

Ölçülebilir Sınav Teminat Hızı

Bizim okumamız şöyle: burada önemli olan sayı, manşetlik kazanan 'ilk' sıfatı değil, dakikalar. Takas hızı, teminatın ne kadar hızlı yeniden kullanılabileceğini belirliyor; dakikalar içinde tahsil olan bir tahvil aynı seansta yeniden rehin verilebilir ve T+1 döngüsünün gecelik olarak kilitlediği nakit ile bilançoyu serbest bırakır. Dikkat edilmesi gereken bir diğer nokta kapsam: işlem, iki ismi belli karşı taraf arasında, BNY'nin kendi izinli defteri üzerinde bir gösterimdi. İşlem büyüklüğü hakkında bir rakam açıklanmadı; iş akışının üç taraflı piyasalarda rutin hale gelmesi için bir takvim de paylaşılmadı. Takip edilecek referans, BNY'nin gelecek yıl takası Avrupa ve Asya saatlerine yayma planı. Bu genişleme, tek başına bu işlemden daha fazla bir şey söylüyor: tokenize teminat, günlük piyasa altyapısına dönüşebilecek mi sorusunun cevabı orada netleşecek.