Bitwise, Bitcoin (BTC) İçin Boğa-Ayı Sınırını 74.800 ve 82.000 Dolara Çizdi

Bitwise Dar Bir Bantta İki Çizgi Çizdi

Bitwise, 24 Ekim Cumartesi günü yayımladığı yeni Bitcoin (BTC) analizinde, son haftaların sıkışık işlem aralığının, düz görünen grafiğin altında yatırımcı grupları arasındaki çok daha keskin bir ayrımı sakladığını savunuyor. Dijital varlık yönetim şirketinin raporu, Bitcoin fiyatı tartışmasını noktasal fiyatın iki tarafında duran iki maliyet seviyesi etrafında kuruyor ve bu ikisi arasındaki boşluğu, boğaları ayılardan ayıracak harita olarak nitelendiriyor. Piyasanın üzerindeki tarafta Bitwise, ETF yatırımcılarının toplam maliyet tabanını yaklaşık 82.000 dolara yerleştiriyor ve fiyat bu bandın altında işlem gördüğü sürece burayı direnç olarak tanımlıyor. Noktasal fiyatın altında ise iki ayrı referans işaretlenmiş: kısa vadeli tutucuların maliyet tabanı kabaca 74.800 dolar ve sermayenin kârda mı zararda mı olduğunu izlemek için kullanılan ölçütlerden biri olan "Gerçek Piyasa Ortalaması" göstergesi yaklaşık 77.600 dolar. Şirkete göre bu iki okuma, piyasanın kısa vadeli yönünü yargılamak için en fazla ağırlığı taşıyan seviyeler; çünkü her biri ayrı bir yatırımcı kitlesinin başabaş noktasını gösteriyor. 82.000 dolara doğru bir yükseliş, ETF alıcılarını toplam giriş fiyatlarına geri taşır; bu kitle o kadar büyük ki, başabaşa satış yapmak bir yükselişi sınırlayabilir. Buna karşılık 74.800 dolara doğru bir gerileme, son alıcıları pozisyonlarında zarara sokar ve bu, tasfiye riskinin yoğunlaştığı banttır. İkisinin arasındaki Gerçek Piyasa Ortalaması ise, Bitcoin'e yatırılmış ortalama doların kazanıyor mu kaybediyor mu olduğunu öğrenmek istendiğinde şirketin baktığı ayrım çizgisi. Bitwise'in araştırması grafik formasyonlarından değil zincir üstü maliyet verilerinden çalışıyor; seviyelerin trend çizgisi değil giriş fiyatı olması da bu yüzden ve aynı haritanın iki tarafın da farklı okunabilmesinin nedeni de burada yatıyor. Şirketin temel gözlemi şudur: durgunluk, sahiplik tabanının tamamında eşit dağılmıyor; fiyat neredeyse kıpırdamasa bile piyasa oluşturan gruplar farklı davranıyor. Yani bir boğa piyasası ya da ayı piyasası tartışması, bu grupların hareketine bakılmadan verilmiş olmuyor.

Oynaklık Üç Yılın En Düşük Bölgesine Sıkıştı

Raporun ikinci yarısı, piyasanın aslında ne kadar sakinleştiğini ölçüyor. Bitwise, Bitcoin'in 30 günlük ve 60 günlük işlem bantlarının sırasıyla yüzde 1,8'e ve yüzde 3'e kadar daraldığını kaydediyor; opsiyon piyasasının fiyatladığı beklenen oynaklık ise üç yıllık dağılımının en düşük bölgesine yaklaştı. Yüzde 1,8'lik aylık bir zarf, neyin bir "olay" sayılacağını değiştiriyor: daha hareketli bir ekranda gürültü olarak geçecek bir sıçrayış şimdi göze çarpıyor ve aynı terslik opsiyon defterinde de geçerli; işlemciler sakinliğin sürmesini fiyatlıyor, kırılmasını değil. Bu zeminde Bitwise, düşüşlerde HODL yapma eğilimiyle bilinen uzun vadeli tutucuların davranışına işaret ediyor. Şirketin notuna göre bu kitlenin net pozisyon değişimi negatife döndü; bu da dağıtımın şirket kısaltması: uzun süre elde tutulan coinler biriktirilmek yerine piyasaya satılıyor. Bitwise'in değerlendirmesinde bu satış, fiyatı yatay kalıpta tutmaya yardımcı olan ve aksi halde piyasayı bandın dışına itecek talebi emen güç oluyor. Gözlem, yukarıdaki seviyeler için de önem taşıyor; çünkü canlı bir arz kaynağını adlandırıyor. 82.000 dolardaki direnç, ETF alıcılarının nerede girdiğine dair bir anıdan ibaret değil; uzun süre elde tutulmuş coinler, önemli kısmı balina boyutundaki pozisyonlardan gelen stoklar, her güçlü talepte el değiştirdikçe direnç yeniden pekişiyor. Bu tür bir dağıtım, birikim günlerinde spot ETF'lere akan talebe rağmen bandın yukarı çözülmemesini de açıklıyor: taze alım, toplamda uzun süreli pozisyonlardan çıkan coinlerle karşılaşıyor. O akış sürdüğü sürece bandın sınırları, iki tarafın istediğinden daha az eforla ayakta duruyor ve sıkışmış oynaklık okumaları da onlarla birlikte kalıyor.

Önce Hangi Seviye Yumuşayacak?

Bizim okumamız şudur: bu anlaşmazlık tek bir varsayıma bağlı, uzun vadeli tutucuların dağıtımının sürüp sürmeyeceğine. Dağıtım yavaşlarsa, 82.000 dolarlık ETF maliyet tabanı yukarı senaryonun test alanına dönüşür; dağıtım sürerse, 74.800 dolarlık kısa vadeli tutucu çizgisi ayı senaryosunun cevabını aldığı yerdir. Üç yıllık en düşük seviyede oynaklık fiyatlayan opsiyon piyasası, iki sonuç için de fazla prim bırakmıyor; tam da maliyet verisinden inşa edilmiş seviyelerin belirleyici olduğu an budur. Daha önce aktardığımız 80.000 dolarlık taban testi ve 635 milyon dolarlık tek günlük ETF çıkışı haberleri, aynı kilitlenmenin talep tarafını çerçeveliyor; Bitcoin konu merkezimiz ve Bitcoin teknik analizi sayfası ise coinin güncel konumunu ve grafik kapsamını izliyor. Bundan sonra izlenecek sayı bir tahmin değil, bir akış: şimdiye kadar bu fiyatlarda satmayı reddeden tutucuların net pozisyon değişimi.