PlanB'nin Grafiği Bitcoin (BTC) MVRV Momentumunu +0,07 ile Yeşile Çevirdi

Güncelleme 17:37 UTC: 15:50 UTC itibarıyla madencilerin toplam maliyeti, JPMorgan'ın üretim maliyeti tahmininin, sonrasında 81.679 dolara revize edilen 85.000 dolarlık rakamının, ve o saatteki Bitcoin fiyatının üzerinde seyrediyordu; yani ortalama bir madenci tüm maliyetlerini karşılayamıyordu.

PlanB, MVRV momentum dönüşünü işaret etti

Bitcoin'i (BTC) izleyen MVRV momentum osilatörü 13 Ekim Salı günü yeşile döndü ve böylece 2025'in sonlarında başlayan yaklaşık 10 aylık ayı bölümü kapandı. Grafiği paylaşan isim, stok-to-flow modelinin yaratıcısı PlanB; veri ise analitik platformu Block Horizon'dan geliyor. Gösterge, piyasa değeri ile gerçekleşen değer arasındaki oranın momentumunu izliyor ve dönüş anında 0,07 değeri yazdı. PlanB yine de sinyalin bu kadar sade okunup okunamayacağını sordu ve fiyat grafiği bu şüpheye bir nebze hak veriyor: kırmızı seri, 2025 sonunu ve bu yılın tüm düşüşünü kesintisiz taşıdı. Fiyat şu an 81.679 dolar civarında, 24 saatte yüzde 1,7 geride ve PlanB'nin grafiğine çizdiği 83.094 dolarlık referans seviyesinin altında; dolayısıyla okuma şimdilik teyit değil, öncü niteliğinde. MVRV (piyasa değeri / gerçekleşen değeri) göstergesi, piyasanın tüm coinlere ödediği bedeli sahiplerin toplam maliyetiyle karşılaştırır; negatif okumalar toplu zararı, pozitif okumalar toplu kârı işaret eder. Yeşil okumalar tarihsel olarak Boğa Piyasası dönemleriyle örtüştü, kırmızı okumalar ayı evreleriyle; göstergenin salınımları geçmiş döngüleri yeterince isabetli takip ettiği için geniş bir takipçi kitlesi kazandı. Yeşil baskı, toplu pozisyonu yeniden kâra geçirir ve önceki döngülerde kalıcı yükselişler tam da bu koşulda başladı. 2026 ayı evresi eksi 0,4 civarında dip yaptı; bu, 2018 ve 2022'deki yaklaşık eksi 0,55'lik diplerden sığ bir seviye ve bazıları buna yapısal olarak daha yumuşak bir düşüş diye okuyor. Spot talebin baskıyı doğrulayıp doğrulamayacağı açık soru; dönüş bu hafta Bitcoin piyasası tartışmasının tam merkezine oturdu.

Boğa kampına makro tetikli yeni bir ses katıldı. Arthur Hayes, 16 Ekim Cuma günü Luke Martin'le yaptığı Convergence podcast'inde, OpenAI ve Anthropic gibi yapay zekâ modeli şirketlerinin "hiçbir değere sahip olmadığını" savundu; örtük bir ABD hükümeti garantisiyle arkasında durulan borç ve hisse aracılığıyla nakit yakmaya, aralarından hiçbiri kâra geçmeden devam edebildiklerini ileri sürdü. Onun kurgusunda yapay zekâ balonu büyüdükçe kurtarma paketi büyür ve Bitcoin (BTC) fiyatı yükselir. Zamanlama sert bir seansın ardından geldi: çip hisseleri 16 Ekim'de üst üste sekizinci gün düştü, 2008'den beri en uzun seri; Nasdaq 100 ise yüzde 2,5 geriledi. Kripto piyasası Cuma'dan önceki beş günde 100 milyar dolardan fazla erirken ABD hisseleri 1,6 trilyon dolar kaybetti; Perşembe, 17 Ekim'de 15:50 UTC'de BTC 81.400 dolar civarına kadar geriledi, bu da önce aktarılan 81.679 dolardan daha güncel bir okuma.

Ethereum'un kurucu ortağı Vitalik Buterin, 17 Ekim'de yapay zekâ maliyeti tartışmasına kendi görüşünü ekledi: Bitcoin madenciliği ile yapay zekâ çıkarımı (inference) maliyet yapısında temelden farklı. Madencilikte maliyet kabaca yarıya bölünür; özel donanıma yapılan sermaye harcaması ile elektrik faturası birbirine yakın, bu yüzden madenciler elektrik fiyatlarına doğrudan tepki verir. Yapay zekâ çıkarımı neredeyse tam tersi: işlemciler o kadar pahalı ki, satın alma ve bakım maliyeti kullanım ömrü boyunca tükettikleri elektriği geride bırakır ve donanım maliyet tabanına neredeyse tek başına hâkim olur. Bu fark, madencilik şirketlerinin önce en ucuz enerjiyi ararken yapay zekâ firmalarının önce çipi aramasını açıklıyor; son iki yıldır bir kısım madencinin tesis ve güç kapasitesinin bir bölümünü, madencilik için kurulmuş altyapı üzerinde yapay zekâ bilişimini barındırmaya ayırmasının da altında aynı mantık yatıyor.

Argümanın detayı, Buterin'in açıklamasıyla birlikte paylaştığı maliyet tablosunda yatı ve rakamlar ortalama madencilik ekonomisini baskı altına alıyor. Kalemler coin başına kabaca 93.700 dolar ediyor: makineler giden doğrudan elektrik 40.600 dolar (toplamın yüzde 43,3'ü), donanım, soğutma, güç ekipmanı ve finansmanı kapsayan işlem sermayesi yaklaşık 37.600 dolar; kalan yüzde 14 civarı işçilik, kira, bakım, sigorta, vergi ve bant genişliğine gidiyor. 15:50 UTC itibarıyla bu toplam, JPMorgan'ın 85.000 dolar, ardından 81.679 dolara revize edilen üretim maliyeti tahmininin ve o saatteki Bitcoin (BTC) fiyatının üzerindeydi; yani ortalama bir madenci tüm maliyetlerini karşılamıyordu. Yapay zekâ tarafında ise tablo, bir işletmecinin madencinin kaldırabileceğinden daha yüksek elektrik fiyatını tolere edebileceğini ima ediyor; üstelik yerel veri merkezi kısıtlamaları yayılırken pek çok madenci, yapay zekâ geliştiricilerin yetişemeyeceği hızda ruhsatlı şebeke kapasitesine zaten sahip.

Haftalık MACD, 44 hafta sonra sıfırın üzerine çıktı

Bu hafta aynı yöne dönen ikinci geniş takipli gösterge var. Analist Quinten Francois, Bitcoin'in haftalık MACD göstergesinin (hızlı ve yavaş hareketli ortalamalar arasındaki farktan üretilen bir momentum ölçütü) 44 haftalık kesintisiz negatif dönemin ardından sıfırın üzerine çıktığını paylaştı. Gösterge trend gücünü tam bu farkla tanımladığı için sıfır kesimi tek günlük bir titreme değil, rejim değişimi sayılır. Aynı kesim 2019'da ve 2023'te de göründü ve sonuçları birbirinden sert biçimde ayrıştı. 2023'te kesimin ardından bir yılda yaklaşık 25.000 dolardan 70.000 doların üzerine taşıyan bir ralli geldi. 2019'da ise kesim, yaklaşık 13.800 dolara kısa bir tırmanışı işaretledi; fiyat Mart 2020'ye kadar 4.000 doların altına süzüldü. Geçen ay ayrıca 45 hafta sonra 50 haftalık hareketli ortalama sinyali de yeniden belirdi.

Döngü zamanlaması işe bir kıvrım daha katıyor. Piyasa analisti Eric Crown, dört yıllık takvimin kendisinin bozulduğunu savunuyor: Bitcoin (BTC) ya planın önünde Temmuz'da dip yaptı ya da bugünden sonra, takvime göre geç dip yapacak; "hangisi olursa olsun, takvim bozuk." Her eski döngü, tepe noktasından yaklaşık bir yıl sonra dip yazdı ve bu da sonbahar 2026'ya işaret ediyordu; oysa BTC 1 Temmuz Çarşamba günü 57.800 dolara gerileyerek takvimden kabaca üç ay önce bunu yaptı. Benjamin Cowen Ekim ayında dip öngörmüş, Eylül'de ayı senaryosunun tutmadığını kabul ederek geri adım atmıştı. Duygular tabloyu daha da karışık kılıyor. CryptoQuant'ın 164 analistin oylarını birleştiren Analist Mutabakat Endeksi 2 Temmuz Perşembe günü eksi 18,3'teyken 13 Ekim'de 49,2'ye ulaştı; aynı aralıkta boğa payı yüzde 37'den yüzde 84'e tırmandı. Fiyat bu ritmi yakalamadı: 87.000 dolarlık zirve Eylül sonunda geldi ve fiyat şu an zirvenin kabaca yüzde 6 altında. Analist iyimserliği çeyrek boyunca spot performansı geride bıraktı ve o fark, yatırımcıların önümüzdeki seanslara taşıdığı gerilim.

@KrownCryptoCave · X gönderisi

Dört yıllık takvimin kendisinin bozulduğunu savunuyor.

X'te görüntüle

Kalabalık mutabakat, ilk sınav

Bu haftanın okuması hizalanma: zincir üstü MVRV momentumu, haftalık MACD ve kalabalık duyarlılığı bu döngüde ilk kez birkaç gün içinde aynı yöne döndü. İki 10 aylık kuraklığın aynı hafta içinde bitmesi ya tesadüf ya teyittir; bugüne kadarki veri genişlik açısından ikincisine yatıyor, fiyat açısından değil. Hizalanma bir şey, kalabalıklaşma başka bir şey: yüzde 84 boğa bekleyişi, fiyat Eylül sonu zirvesinin yüzde 6 altındayken giriş bedeli zaten ödenmiş bir mutabakat demek. Risk senaryosu 2023 değil, 2019 dizilimi; çünkü orada sıfır kesimi hayatta kaldı ama dağıtıma yenik düştü. Takvim sorusu da açık: Bitcoin Halving'e bağlanan dört yıllık ritim, Bitcoin Maksimalizmi çevrelerinde bir zamanlar yerleşik doktrinken, Temmuz'un erken gelen 57.800 dolarlık dibiyle artık açıkça tartışılıyor. Yakın vadeli seviyeleri Bitcoin teknik analizi sayfamız izliyor, en güncel türev likidasyon dalgası haberi kalabalık bir pozisyon defterinin ne kadar hızlı çözüldüğünü gösterdi, kırılım olasılıklarında analistlerin ayrıştığı 82.000 doları tutma raporumuzda detaylı.