Madenciler Yapay Zekâya Yönelse de Bitcoin (BTC) Hash Gücü Ağustos Dibinden Yüzde 11,7 Geri Geldi

Güncelleme 02:27 UTC: CoinShares, bu gelişmenin ardından borsada işlem gören işletmelerin tesislerinden en az 35 EH/s'lik kapasitenin çekildiğini tahmin ediyor.

1.004 EH/s Geri Döndü

Bitcoin (BTC) madenciliği iki kampla ayrılıyor; buna karşın ağın işlem gücü bu ayrışmadan sağlam çıkıyor. Zincir üstü analitik şirketi CryptoQuant'ın 22 Ekim Perşembe günü yayımladığı "Miners Pivot, Hashrate Holds" başlıklı haftalık rapor, borsada listelenen madencilerin tesislerini yapay zekâ veri merkezlerine dönüştürdükleri için belirgin biçimde daha az coin üretirken, ağın toplam hash oranının hızla toparlandığını ortaya koyuyor. Hash oranı, iş kanıtı (proof-of-work) ağını ne kadar işlem gücünün koruduğunu ölçer; 30 günlük ortalama 11 Kasım 2025 Salı günü 1.101 EH/s ile tüm zamanların en yüksek (all-time high) seviyesine ulaştı. Ardından 6 Ağustos 2026 Perşembe itibarıyla 899 EH/s'ye geriledi; bu, yüzde 18,3'lük bir düşüş ve Çin'in 2021'de kripto madenciliğini yasaklamasından bu yana yaşanan en derin düzeltme. Zirveden bu dip noktasına kapasite hızla döndü: 20 Ekim 2026 Salı ölçümü 1.004 EH/s'de; bu, Ağustos dibinin yüzde 11,7 üzerinde, rekorun ise yüzde 8,8 altında. İş kanıtı kullanan bir zincir için bu kapasite aynı zamanda güvenlik bütçesi demek: defteri koruyan işlem gücü arttıkça, bir saldırganın geçmişi yeniden yazmasının maliyeti de yükseliyor. Seviyenin yanısıra zamanlama da önemli. Aynı rapora göre Bitcoin (BTC) fiyatı 30 Haziran'da 59.000 dolar civarında dip yaptı; hash oranı ise tabana ancak yaklaşık beş hafta sonra, yani madencilik ekonomisi düzeldiğinde cihazların yeniden devreye girip kapasite eklemesinin beklendiği düzende ulaştı. İki eğri birlikte okunduğunda ortaya çıkan tablo, geri çekilen bir ağ değil, varlıklarını yeniden fiyatlayan bir sektör.

Beş Madenci AI İçin Üretimi Yüzde 47 Kıstı

Ayrılan kapasitenin nereye gittiği ve yerine kimlerin geçtiği, tabloyu tamamlıyor. CryptoQuant'ın izlediği on listede madenciden beşi, IREN, Core Scientific, Bitfarms, TeraWulf ve Cipher, kapasiteyi yapay zekâya ve yüksek performanslı bilişime (HPC) çeviriyor. Bu beşlinin 1 Ocak ile 19 Ekim 2026 Pazartesi arasındaki üretimi, yıllık bazda 13.263 BTC'den 7.075 BTC'ye geriledi; düşüş yüzde 47. Şirket bazında IREN yüzde 51, Core Scientific yüzde 54, TeraWulf ise yüzde 56 daha az coin kazdı. Beşinin tamamı Microsoft, AWS ve CoreWeave gibi alıcılarla yapay zekâ ve HPC sözleşmeleri imzaladı; açıklanan toplam tutar 50 milyar doları aşıyor. Rakam yıllık gelir değil, birden fazla yıla yayılan bir toplam. Madencilikte kalan beşi ise MARA, CleanSpark, Riot, HIVE ve American Bitcoin (BTC) oluşturuyor; aynı dönemde üretimlerini yüzde 16 artırdılar. HIVE'nin artışı yüzde 99'a ulaştı, American Bitcoin de belirgin biçimde büyüdü. On şirketin toplamına bakıldığında çıktı yalnızca yüzde 8,9 geriledi. Grubun günlük üretimi ilk çeyrekteki yaklaşık 114 BTC seviyesinden son dönemde 91 BTC civarına indi; bu, blok başına 3,125 BTC kazılan ve günde yaklaşık 450 BTC yeni arzın oluştuğu yarılanma (halving) sonrası programda günlük ağ emisyonunun yaklaşık yüzde 20'sine denk geliyor. Yoğunlaşma da arttı: MARA, CleanSpark ve Riot artık on şirketin üretiminin yüzde 69'unu oluşturuyor. Listedeki şirketlerin çekildiği bu tabloya karşılık ağ, 6 Ağustos sonrası yaklaşık 105 EH/s kapasite ekledi; rapor, boşluğu ABD dışındaki şirketlerin, özel işletmecilerin ve daha yeni nesil cihazlarla çalışan devlet bağlantılı oyuncuların doldurduğunu belirtiyor.

Ayrılmanın arkasındaki ekonomi artık rakamsal olarak ortaya kondu. Raporda aktarılan CoinShares verilerine göre listede yer alan madencilerin bir Bitcoin (BTC) üretim maliyeti 2026 yılının ikinci çeyreğinde yaklaşık 75.500 dolara ulaştı; Perşembe günü saat 15:50 UTC itibarıyla Bitcoin fiyatı ise 58.400 dolar civarında seyrediyordu. Böylece bu grup maliyetin altında kazmaya başladı ve en verimsizleri yapay zekâ sözleşmelerine itildi. CoinShares, bunun sonucunda listedeki işletmelerin tesislerinden en az 35 EH/s'lik kapasitenin düştüğünü tahmin ediyor. Dönüşen beşi arasında yer alan Bitfarms, kârlılık nedeniyle ABD'deki madencilik operasyonlarının tamamını Haziran'da kapattı. Rotasını koruyan beş şirket ise üretimini 20.085 BTC'den 23.306 BTC'ye yükseltti; ilk üçü, on şirketin üretimindeki payı ilk çeyrekteki yüzde 53'ten yüzde 69'a taşıdı. CryptoQuant'ın genel direktörü Ki Young Ju, hash oranındaki yükselişi Bitcoin'in değer saklama aracı olarak temellerinin güçlendiğine bir işaret olarak yorumluyor.

Ağ 105 EH/s'yi Soğurdu

Asıl sinyal, madencilerin ayrılması değil; onların payının hiçbir zaman ağın tamamı olmadığı gerçeği. 6 Ağustos'tan bu yana eklenen yaklaşık 105 EH/s, listelenen beş şirketin bıraktığı kapasiteyi listelenmemiş ve ABD dışındaki operatörlerin devraldığını gösteriyor; merkeziyetsiz bir zincirin kuruluş amacı da zaten bu uyum yeteneği. Hash oranı fiyatı gecikmeli izliyor: 30 Haziran'daki dibe yaklaşık beş hafta sonra taban yaptı. Dolayısıyla toparlanma, iyileşen madencilik marjlarını doğruluyor; bir sonraki fiyat hamlesini öngörmüyor. Yön aramadan önce raporun kendi kontrol listesi geçerli: madenci borsa transferleri, eldeki BTC değişimi, ETF akışları ve spot talep. Sektör analistlerinden yayımlanmış bir görüş, sınırlayıcı faktörü şimdiden çerçevesine alıyor ve Aralık ayında faiz artışı olasılığının yüzde 68,8'e çıkmasını, yukarı yönlü potansiyeli kısıtlayan etken olarak işaret ediyor. Fiyat tarafını canlı takip için Bitcoin teknik analiz sayfamızı izleyebilirsiniz.