Bitcoin (BTC) Baskı Altında: ABD 30 Yıllık Tahvil Faizi 24 Yılın Zirvesini Gördü

Tedarik Dalgası 30 Yıllık Getiriyi Yüzde 5,62'nin Üzerine Taşıdı

ABD tahvil eğrisinin uzun ucu pazartesi günü yaklaşık çeyrek yüzyılın en sert yeniden fiyatlanmasına sahne oldu. 30 yıllık tahvilin getirisi gün içinde yüzde 5,621'e kadar yükseldi; önceki kapanış olan yüzde 5,561'in 3,3 baz puan üzerinde kalan yüzde 5,594 seviyesinde günü kapattı. Bu, Haziran 2002'den bu yana görülen en yüksek seviye ve getiri 2004'teki gün içi zirvenin de üzerine çıktı. Tahvil piyasası verileri çarpıcı bir ayrıntıyı ortaya koyuyor: Brent petrol yüzde 2,6 değer kaybedip varil başına 102,59 dolara inmesine rağmen faiz yükselişi yavaşlamadı. Körfez ihracatçılarının sevkiyatları savaş öncesi seviyelerin yaklaşık yüzde 80'ine, günde 13 milyon varile dönünce enerji arzı primi hafifledi ama bu da fiyatlamayı durduramadı. 10 yıllık getiri yüzde 5,256 ile 2002'den bu yana en yüksek kapanışı yaptı; 2007'deki gün içi zirve olan yüzde 5,303'ün ise hâlâ altında kaldı. Günün iki belirleyicisi vardı. Birincisi kurumsal borç arzındaki dalga: Warner Bros. Discovery için verdiği teklifin peşindeki Paramount Skydance, yaklaşık 32 milyar dolarlık bir tahvil ihracı hazırlıyor ve portföy yöneticileri yeni tahvillere yer açmak için uzun vadeli ABD tahvillerini satıyor. İkincisi, enerji ile faiz arasındaki bağın sıklaştığı yönündeki okumalar: son piyasa analizlerine göre 10 yıllık getiri ile WTI yüzde 65 korelasyonla hareket ediyor; petrolde varil başına her 1 dolarlık artış getiriyi tahminen 0,02 puan yukarı çekiyor. Bu tablo 1990 Körfez Savaşı dönemini hatırlatıyor. Vanguard'da kıdemli portföy yöneticisi Rebecca Benter, piyasaların Fed'in hedeflerine ulaşmak için faizleri ne kadar yukarı taşıması gerektiğini yeniden hesaplamaya başladığını söyledi. Baird stratejisti Ross Mayfield ise piyasanın kırılganlaştığı, küçük çatlakların bile büyük oynaklık tetikleyebileceği uyarısında bulundu. Hisse senetleri de bu baskıyla boğuştu: S&P 500 yüzde 0,17 gerileyerek 7.670,8'e indi; Avrupa ve Japon endeksleri de düşüşle kapandı. Masamızın okuması şu: kısa vadeli getiriler politika beklentilerini izlerken uzun uç, mali gerilimi, yoğun tahvil arzını ve büyüme-enflasyon belirsizliğini fiyatlıyor. Bu karışım, kripto sözleşme alım satımı tarafındaki kaldıraçlı pozisyonları yeni fiyatlamalara açık bırakıyor. Tarihsel olarak süre riski şoklarında ilk darbeyi yiyen küçük ölçekli risk iştahı ise Russell 2000 ETF üzerinden izleniyor.

Williams Ekim Faiz Artışı İhtimalini Soğuttu

Fed cephesinden gelen açıklamalar seansa ikinci bir katman ekledi. New York Fed Başkanı John Williams, bu yıl ilave artışların uygun olabileceğini ancak acele edilmesine gerek olmadığını söyledi. Bu dil, ekim toplantısında artış beklentilerini yumuşattı ve kısa vadeli getirileri kısa süre için aşağı çekti. Konuşmacı listesinin geri kalanı şahin kaldı. Vali Michael Barr, enflasyonun yüzde 2 hedefinden saptığını savunarak ilave artışlara yaslandı. Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, komitenin enflasyon şokuna vereceği yanıtı incelemesi gerektiğini belirtti. St. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem ise iletişimde fazlaca yumuşamanın piyasa oynaklığını büyütebileceği uyarısında bulundu. Gelen veriler duyguları sakinleştirmeye yeterli olmadı. ABD'de açık iş sayısı Ağustos'ta 7,089 milyona geriledi; Temmuz'daki 7,335 milyon ve piyasa beklentisi olan 7,23 milyonun altına. İşten çıkarmalar düşük seyir etti, yani hem işe alım hem ayrılıklar zayıf bir denge hâkim. Konferans Kurulu'nun tüketici güven endeksi Eylül'de 88,6'dan 81,9'a düştü; 2014'ten bu yana en zayıf seviye, büyüme ve istihdam beklentilerindeki bozulmayı yansıtıyor. Dolar alım talebini sürdürdü: dolar endeksi yüzde 0,18 yükselişle 101,38'e, euro yüzde 0,26 düşüşle 1,1342 dolara hareket etti. Morgan Stanley yıl sonu dolar tahminini 96'dan 102'ye yükseltti. Altın yüzde 1,62 artışla 4.182,3 dolara çıktı, VIX ise yüzde 0,19 geri çekilerek 16,04'e indi; stres henüz sınırlı görünüyor. Almanya'nın 10 yıllık getirisi, ECB'nin sıkılaştırma beklentileri yumuşadığı için 2 baz puan gerileyip yüzde 3,63'e inerken Güney Kore'nin temerrüt takas (CDS) primi 1 baz puan artışla 24 baz puana yükseldi. Faiz şoku küresel krediye sızmaya başlamış. Önümüzde Ağustos çekirdek PCE enflasyonu, Almanya TÜFE, Birleşik Krallık'ın ikinci çeyrek GSYH'si ve Çin'in resmi PMI verileri, getiri sıçramasının temel bir çapa sahibi olup olmadığını test edecek. Dijital varlıklar için bu yeniden fiyatlanma hassas bir noktaya denk geliyor: Bitcoin'den (BTC) Ethereum gibi büyük ölçekli altcoinlere uzanan büyük ölçekli risk tarafı, reel faizler yükseldiğinde uzun ucu izleme eğiliminde.

Yüzde 71 Açgözlülük, Yüzde 5,6 Getiri

Satış dalgası bir sonraki seansa da taşındı. 1 Ekim'de LSEG verilerine göre 10 yıllık ABD tahvil getirisi 4 baz puan artıp yüzde 5,3338'e, 30 yıllık getiri 3 baz puan artıp yüzde 5,6702'ye çıktı; ikisi de 2002'den bu yana en yüksek seviye. 2 yıllık getiri ise 2 baz puan ekleyle yüzde 4,91'e yerleşti. Egemen borçlanma maliyetleri dünyada aynı ritmi tutturdu: Japonya'nın 10 yıllık getirisi yüzde 3,126 ile otuz yılın zirvesine, Almanya'nın getirisi 4 baz puan artışla yüzde 3,6179 ile 2008'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Fransa ve İtalya sırasıyla 11 ve 10 baz puan ekleyerek yüzde 4,9501 ve yüzde 4,7171'e çıktı; Birleşik Krallık yüzde 5,483'te işlem gördü. Orta Doğu'daki ihracat aksamı sürerken Brent petrol 100 doların üzerine geri döndü ve petrol ile faizler arasındaki bağ etkisini korudu. Prinsights Global'den Nomi Prins, tahvillerin en büyük uzun vadeli sahipleri konumundaki egemen servet fonları ile merkez bankalarının, yükselen getiriler ortamında agresif alım tarafında durmalarının olası olmadığına dikkat çekti.

(11:03 UTC itibarıyla) COINOTAG'in toplulaştırılmış piyasa verileri bu gerilimi çerçevesine oturtuyor: Korku ve Açgözlülük Endeksi 71 seviyesinde, yani “açgözlülük” bölgesinde. Bitcoin fiyatı 83.500 dolar civarında işlem görüyor; Bitcoin (BTC), izlediğimiz piyasa evreninin yüzde 67,6'sını oluşturuyor. İzlenen toplam piyasa değeri ise 2,48 trilyon dolar civarında. Uzun uç sert biçimde yeniden fiyatlanırken duyguların açgözlü kalması, tarihsel olarak şiddetli biçimde düzelen bir uyumsuzluk.