ASIC, Bitcoin (BTC) ile Ödenen Kaldıraçlı Sözleşmeler İçin Kaldıraç Tavanına İlişkin Görüşleri 9 Kasım'a Kadar Bekliyor

Güncelleme 20:32 UTC: Düzenleyici, opsiyon tarzı CFD'lere yönelik ek önlemleri de değerlendirdiğini açıkladı; 2023-2024 mali yılında bu ürünleri işleyen bireysel müşterilerin yüzde 85'i para kaybetti.

Danışma Belgesi CS 64

Avustralya'nın piyasa düzenleyicisi, pazartesi günü kripto varlıklarla uzlaştırılan kaldıraçlı türevleri, 2021'den bu yana nakit uzlaştırmalı sözleşmeleri kapsayan bireysel yatırımcı korumalarının içine almak için harekete geçti. Avustralya Menkul Kıymetler ve Yatırımlar Komisyonu (ASIC), fark sözleşmelerine (CFD) ilişkin ürün müdahale emrinde değişiklik öngören bir danışma belgesi yayımladı. Söz konusu kural, bireysel yatırımcılar için kaldıraç üst limiti koyuyor, hesaptaki fonlar belirlenen eşiklerin altına düştüğünde aracı kurumları pozisyonları kapatmaya zorluyor ve negatif bakiye korumasıyla zararları sınırlandırıyor. CFD'ler, örneğin Bitcoin (BTC) fiyatı gibi bir değişkende dayanak varlığa sahip olmadan kaldıraçlı pozisyon alınmasını sağlıyor. Bugüne kadar emir yalnızca nakitle ya da taraflar arasındaki karşılıklı yükümlülüklerin mahsup edilmesiyle uzlaştırılan sözleşmeleri kapsıyordu. ASIC, bir sözleşme dijital varlık devriyle uzlaştırıldığında aynı testlerin uygulanmasını istiyor; izlenen varlığın kendisi kripto varlık olmasa bile. Vadeli tarihi sabit ürünler ise kapsamın dışında kalıyor: düzenleyici, belirli son kullanma tarihine sahip bazı kripto vadeli işlemlerini ve opsiyonlarının dışlanmaya devam edeceğini, çünkü sözleşme özelliklerinin sürekli yenilenen CFD'lerden farklı olduğunu belirtti. Öneri, görüşlerin 9 Kasım'a kadar açık olduğu danışma belgesi CS 64 içinde yer alıyor. Avustralya bu çerçeveyi 2021'de yürürlüğe koymuştu; o tarihte mevcut davranış kurallarına rağmen kaldıraçlı sözleşmelerde bireysel kayıplar birikmişti. Adım, ülkenin dijital varlık düzenlemesindeki daha geniş sıkılaşmayla paralel ilerliyor: Nisan'da kabul edilen mevzuat, kripto borsalarını ve tokenize saklama platformlarını 9 Nisan 2027'den itibaren finansal hizmetler lisans rejimine dahil ediyor. ASIC ayrıca, mevcut finansal hizmetler mevzuatı altındaki geçici uygulama hafifletmelerine dayanan kripto firmalarından 30 Eylül'e kadar lisans başvurusunda bulunmalarını ya da mevcut lisanslarını güncellemelerini istedi.

On Yıllık Uzatma ve Zarar Verileri

Danışma belgesi, korumaların ne kadar uzağa uzandığını ve ne kadar süreceğini açık biçimde ortaya koyuyor. Mevcut emir 29 Mart 2021'de yürürlüğe girdi ve Mayıs 2027'de sona erecek şekilde tasarlandı; öneri, bakan onayına bağlı olarak bunu on yıl daha, 2037'ye kadar uzatıyor. Çerçevede kaldıraç üst limitleri, dayanak varlığa bağlı olarak 30:1'den 2:1'e kadar değişiyor ve negatif bakiye koruması, müşterinin CFD hesabına yatırdığından fazlasını borçlanmasını engelliyor. Sınıflandırma, ürünün adına ya da nasıl uzlaştırıldığına bağlı olmayacak. Belge, CFD muamelesi görmek için şu ölçütleri listeliyor: sözleşmenin bir dayanağın değerini izlemesi, sabit vadeli olmaması ya da olağan kullanımda erken sona ermemesi ve pozisyon sahibine pozisyonu kapatma imkânı vermesi; bazı sabit vadeli kripto türevleri bu testi geçemiyor. ASIC'in kendi verileri müdahaleyi destekliyor. 2023-2024 mali yılında CFD işleyen bireysel müşterilerin yüzde 68'i toplam 458 milyon AUD'den fazla net zarar kaydetti; buna ek olarak 73 milyon AUD ücret ödendi. Komiser Alan Kirkland, verilerin CFD işlemlerinde çoğu bireysel müşterinin para kaybettiğini defalarca gösterdiğini söyledi. Düzenleyici, emrin yürürlüğe girmesinden sonraki altı ay içinde bireysel hesaplardaki çeyreklik net zararların yüzde 91 azaldığını bildirdi. İki istatistik de kripto ile uzlaştırılan sözleşmeleri ayrı ayrı ölçmüyor; zarar rakamları bireysel CFD müşteri tabanının bütününü kapsıyor. Öteki değişiklikler, opsiyon tarzı CFD'lerde başlangıç teminatının nasıl hesaplanacağını netleştirmeyi, aracı kurumların zıt pozisyonları mahsup ederek teminat gereksinimini düşürmesini engellemeyi, indirimler ve işlem araçları üzerindeki koşulları sıkılaştırmayı ve kripto-varlık teriminin yerine dijital varlık ifadesini koymayı içeriyor. Başvurular 9 Kasım'da yerel saatle 17:00'de (AEDT) kapanıyor; ASIC, nihai bir emirden önce geri bildirimleri inceleyecek. Komisyon, platform lisanslama rejimi ile CFD emrinin farklı ürünleri kapsadığını ve farklı düzenleme amaçları güttüğünü kaydetti.

Danışma belgesi, teminat kurallarının nasıl sıkılaştırılacağına dair ayrıntı da veriyor. ASIC, minimum teminatın her CFD sözleşmesi için ayrı ayrı hesaplanmasını istemeyi planlıyor; bu, bazı aracı kurumların müşterilerin zıt pozisyonlarını birbirine mahsup ederek vermek zorunda kaldıkları teminatı düşürdüğü uygulamayı kapatıyor. Düzenleyici, opsiyon tarzı CFD'lere yönelik ek önlemleri de işaret etti ve 2023-2024 mali yılında bu ürünleri işleyen bireysel müşterilerin yüzde 85'inin para kaybettiğini not etti. Daha önceki müdahaleler ölçülebilir sonuç üretti: 2021 emrinin yürürlüğe girmesini izleyen altı ayda marj çağrısıyla gerçekleştirilen likidasyonlar yüzde 87 düştü ve 28 ürün ihraççısı, düzenleyicinin incelemelerinin ardından bugüne kadar bireysel müşterilere 36 milyon AUD'den fazla iade yaptı.

Uzlaştırma, Tasarım Değil

Önerinin hedeflediği boşluk, ürün tasarımı değil uzlaştırma yöntemi. Bitcoin (BTC) ile ödenen bir kaldıraçlı sözleşme, bugüne kadar ekonomik olarak özdeş nakit uzlaştırmalı sözleşmelerin taşıdığı korumalardan kaçabiliyordu; ASIC'in yanıtı, uzlaştırma aracından değil ekonomik içerikten yola çıkan bir deneme. Dijital varlıklarla uzlaştırılan sözleşme işlemi ürünleri sunan Avustralya merkezli aracı kurumlar için pratik sonuç, nakit uzlaştırmalı emsallerinin halihazırda uymak zorunda olduğu 2:1 ile 30:1 arasındaki limitler ve negatif bakiye koruması olacak. İki uyarı önemli. Uzatma bakan onayı gerektiriyor ve geri bildirim süreci 9 Kasım'a kadar açık; dolayısıyla kapsam, nihai emir öncesinde değişebilir. Nisan 2027'de başlayacak platform lisanslama rejimi ise kendi kapsamıyla ayrı bir hat; firmalar tek değil, iki farklı uyum iş akışıyla karşılaşacak.