Altın (XAU) ABD-İran Savaşının Başlamasından Bu Yana Yaklaşık Yüzde 25 Değer Yitirdi

Faiz Kararları ve Savaş Dönemindeki Geri Çekilme

Amerika Birleşik Devletleri Federal Rezervi (Fed) Eylül ayında faizleri yükseltti ve piyasalar Aralık ayında yeni bir artışa yüzde 80 civarında olasılık veriyor. Altın (XAU), ABD ile İran arasındaki savaşın başlamasından bu yana değerinin yaklaşık yüzde 25'ini kaybetti; bu politika arka planı, değersiz getirisiz bir varlığı tahvil karşısında zayıf düşüren ortamın ta kendisi. Cuma günü ons fiyatı kısa süreliğine 3.975 dolara kadar sarktı, Pazartesi günü 4.020 dolar civarına toparlandı ve bu sıçrama Şu an Salı gününe kadar direnç gösterdi. Savaşın başından bu yana birikimli kayıp çeyreğe yakın seviyede; bu, 2026 yılının dördüncü çeyreğinde büyük varlıklar arasında en sert geri çekilmelerden biri. Düşüşün mekaniği karmaşık değil: Hızla yükselen petrol fiyatları enflasyon kaygılarını canlandırdı ve ABD'nin faiz artırım olasılığını güçlendirdi. Artan faiz yolu, getiri ödemeyen bir varlık yerine faiz getiren tahvilleri daha cazip kılar. Geçen haftaki teknoloji hisseleri satışı da baskıyı artırdı; portföy yöneticileri nakit yaratmak için likit pozisyonlarını boşalttı. Konumlanma kayıtları aynı yönü işaret ediyor. ABD Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) verilerine göre fon yöneticileri altın vadeli işlem pozisyonlarında sürdürülebilir biçimde boğa yönünde pozisyon azalttı; 20 Ekim Salı günü itibarıyla net 104.206 kontrakt kaldı. Bu tablo yapısal bir çıkıştan çok kaldıraçlı paranın riskini azalttığını gösteriyor; o defterdeki bir dönüş, tek bir günlük kapanıştan daha fazla anlam taşır. Baskı metalin ötesine geçmiş durumda: GDX adlı altın madenciliği hisseleri fonundaki hisselerin yaklaşık yüzde 92'si 50 günlük hareketli ortalamanın altında işlem görüyor; bu, Temmuz sonuclassifiedndan bu yana en yüksek oran ve yalnızca 21 seansta yüzde 80 puan artış kaydetti. Pazar günü 25 Ekim'de yayımlanan piyasa analizi bu veriyi öne çıkardı. Grafiklerde henüz görülmeyen şey teslimiyet. Uzun vadeli alıcılar düşüşün büyük bölümünde arzı emdi; satanlarla hâlâ alanda olanlar arasındaki ayrım, hem Fed kararı hem ABD enflasyon verisini barındıran bu haftaya girişte temel soru.

COINOTAG'ın Altın (XAU) için canlı verileri metali 4.025,59 dolarda gösteriyor; 24 saatte yüzde 0,76 artış ve 3.990,67 dolar ile 4.038,20 dolar aralığında bir bant var. Günlük trend okumamız düşüş yönünde; 14 günlük göreli güç endeksi 34,9'da ve MACD sinyali ayı yönlü. Bu, sert satış yaşamış ama tam bir boşalmaya (kapitülasyon) gitmemiş bir piyasanın fotoğrafı. En yakın destek 3.996,72 dolar; COINOTAG'ın birleşik skoru bu seviyeye 100 üzerinden 96 veriyor ve onu Fibonacci düzeltmesi tabanına işaretliyor. Cuma günkü 3.975 dolarlık dip bu seviyenin hemen altında. İlk direnç 4.071,84 dolar'da bekliyor, skoru 100 üzerinden 83. Kaldıraçlı konumlanma da tam çözülmemiş durumda: kalıcı vadeli işlem açık pozisyon hacmi hâlâ 933,9 milyon dolar civarında.

Rekor Girişler, İlk Haftalık Çıkışla Karşılaştı

Altın borsa yatırım fonlarına (ETF) giren akımlar tam tersini anlatıyor. Dünya Altın Konseyi'nin en yeni varlık raporu, altın ETF'lerinin üçüncü çeyrekte rekor düzeyde 31 milyar dolar çektiğini gösteriyor; varlıklar fiyatlar düşerken Eylül ayı başında tek başına 67 ton arttı. Bloomberg'in izlediği fiziki altın ETF'leri art arda 14 haftadır giriş kaydediyor ve toplam varlıkları 102 milyon troy onsa yaklaştı; bu, 2022 yılının ortasından bu yana en yüksek seviye. Pazartesi günü 26 Ekim'de yayımlanan döküm bu tabloyu ortaya koydu. ETF varlıkları Batı yatırım talebinin en temiz kamuya açık göstergesi; üçüncü çeyrek rekoru, bu göstergenin yüzde 25'lik fiyat düşüşünün tam ortasında yükseldiğini gösteriyor. Bu ayrışma, uzun vadeli yatırımcıların biriktirmeye devam ederken spekülatif traderların (spekülatif yatırımcıların) pozisyon kestiğini düşündürüyor ve savaşın büyük bölümünde bu tampon işledi: taze fon talebi her inişte zemini yumuşattı. Şimdi o tampon inceliyor. Varlık takipçisi BoldETF'in verisine göre küresel ETF varlıkları 19 Ekim Pazartesi günü biten haftada yaklaşık 6,8 ton azaldı; Temmuz'dan bu yana ilk haftalık düşüş. ABD'nin en büyük altın fonu SPDR Gold Shares (GLD) beş günde 2,3 milyar dolar kaybetti; ancak aynı dönemde birkaç daha küçük altın ETF'si para aldı, yani geri çekilme tüm alana yayılmış değil, en büyük araçlarda yoğunlaşmış. Bu boyuttaki haftalık çıkışlar Eylül'deki 67 tonluk artışın yanında küçük kalıyor ama büyüklükten çok yön önemli. StoneX stratejisti Bob Haberkorn, altının “Fed açıklamasına kadar 4.000 dolar seviyesi civarında salınacağını” bekliyor. Çarşamba günkü Fed kararı ve Perşembe günkü ABD enflasyon raporu bu tahmini sınayacak: Sürdürülebilir fon talebi ve daha yumuşak bir faiz yolu toparlanmayı destekleyebilir; çıkışların sürmesi ve enflasyonun inatçı seyretmesi durumunda altın bir düşüş bacağına daha açık hale gelir.